Du möchtest einen Krypto-Fonds gründen...

Deine Renditen schlagen BTC. Du warst einer der ersten Yield Farmer in Yearn, hast AXS am ersten Tag gekauft, an dem es auf Uniswap handelbar war, und erkannt, dass Sam Bankman-Fried der nächste Warren Buffett sein würde.

Dein nächster logischer Schritt ist natürlich die Gründung eines Crypto-Fonds. Du hast die Erfolgsbilanz, du hast den Vorsprung – alles, was du brauchst, ist externes Kapital, um der nächste Bobby Axelrod zu werden.

Doch es gibt viele Schritte, die bei der Gründung eines Crypto-Fonds unternommen werden müssen, die weit über die Kapitalaufnahme und den erfolgreichen Handel hinausgehen. Dienstleister wie Custodians, Fondsadministratoren und Anwälte sind für jeden neuen Fondsmanager, der Kapital über das eigene Umfeld hinaus anziehen möchte, unverzichtbar.

In diesem Beitrag erläutern wir, wie diese Dienstleister im Crypto-Bereich agieren, wer die führenden Anbieter in den jeweiligen Kategorien sind und welchen Weg aufstrebende Fondsmanager einschlagen müssen, um einen Crypto-Fonds erfolgreich als Unternehmen zu führen.

Custodian

Custodians spielen im Due-Diligence-Prozess für jeden Allocator – vom Family Office bis zum Pensionsfonds – eine noch wichtigere Rolle als die Handelsbilanz eines Fondsmanagers. Ein Custodian ist ein Drittanbieter, der sicherstellt, dass Vermögenswerte sicher verwahrt werden. Die Aufgabe von Fondsmanagern besteht darin, Alpha für ihre Kunden zu generieren – ein völlig anderes Geschäft als die kontinuierliche technische Absicherung der verwalteten Assets. Daher verlangen seriöse Allocatoren fast immer, dass Fondsmanager mit Drittanbieter-Custodians zusammenarbeiten, die auf die Sicherheit von Vermögenswerten spezialisiert sind, bevor sie Kapital bereitstellen. Sobald ein Fondsmanager über den Freundes- und Familienkreis hinauswächst und ein AUM von 10 Millionen US-Dollar überschreitet, wird er wahrscheinlich mit einem Custodian zusammenarbeiten müssen, um neues Kapital anzuziehen.

Darüber hinaus fungieren Custodians als Kontrollinstanz gegenüber der Möglichkeit, dass ein Manager das Kapital der Allocatoren veruntreut, da sie – und nicht der Manager oder seine Mitarbeiter – die Vermögenswerte verwahren.

Custodians berechnen Managern in der Regel einen prozentualen Anteil des beim Custodian verwahrten AUM als Gebühr, obwohl einige stattdessen Transaktionsgebühren und/oder Auszahlungsgebühren erheben.

Historisch gesehen zählen zu den führenden Custodians im Crypto-Bereich:

• Gemini**

• Bitgo (übernommen von Galaxy Digital)

• Coinbase Custody

• Anchorage**

• Kingdom Trust

• Bakkt

• Fidelity

• PrimeTrust

• Fireblocks*

Während viele dieser Custodians wie traditionelle Verwahrer agieren – als eigenständige Drittparteien, die Vermögenswerte im Auftrag von Fonds sicher verwahren – setzen andere auf neue blockchain-native Technologien wie Multi-Party Computation (MPC), um die Private Keys von Vermögenswerten aufzuteilen und an mehreren Standorten durch mehrere Parteien zu speichern. Um Mittel zu transferieren, müssen diese mehreren Parteien oder ein Teil von ihnen die Transaktion genehmigen.

Für alle, die schon länger im Crypto-Bereich tätig sind: MPC ist wie Multi-Sig-Funktionalität auf Steroiden.

Interessanterweise argumentieren einige Custodians, die MPC nutzen, dass sie niemals vollständig die Verwahrung der Nutzerfonds übernehmen und daher keine regulatorischen Lizenzen – wie etwa eine Money-Transmitter-Lizenz – benötigen, da MPC aus ihrer Sicht verhindert, dass sie jemals alleinige Verwahrer der Mittel sind. Darüber hinaus sind sie der Ansicht, dass sie dadurch nicht als qualifizierte Custodians eingestuft werden müssen.

Die oben mit einem Stern markierten Custody-Anbieter setzen ausschließlich auf MPC, während die mit zwei Sternen markierten Anbieter MPC in irgendeiner Form einsetzen.

Fondsadministrator

Zusätzlich zu einem Custodian müssen alle neuen Fonds einen Fondsadministrator einsetzen, bevor sie größere Mengen an externem Kapital aufnehmen. Ein Fondsadministrator – kurz Fund Admin – berechnet den NAV und erstellt Berichte zur Investitionshistorie des Fonds. Darüber hinaus ist der Fund Admin für die Erstellung der Finanzabschlüsse des Fonds verantwortlich. Diese Berichte werden häufig an die LPs des Fonds weitergeleitet.

Wie andere Finanzinstitute sind Fonds außerdem verpflichtet, für alle Allocatoren, die in ihren Fonds investieren möchten, KYC/AML durchzuführen. In der Regel lagern Fonds diese Anforderung an einen Fund Admin aus.

Führende Crypto-Fondsadministratoren sind:

• MG Stover

• Northern Trust

• NAV Consulting

• Theorem

Rechtliches

Selbstverständlich sollten alle aufstrebenden Fondsmanager – zusätzlich zu den oben genannten Dienstleistern – einen Anwalt hinzuziehen (dies ist jedoch keine Rechtsberatung!), der bei Angebotsunterlagen, der Fondsstrukturierung und Partnerschaftsvereinbarungen unterstützt. Anwälte helfen aufstrebenden Fondsmanagern dabei, zu klären, ob der Fonds als Master-Feeder-Fonds strukturiert werden sollte, eine Offshore-Einheit für nicht in den USA ansässige Allocatoren einzurichten und andere Fragen im Zusammenhang mit dem Geschäftsbetrieb zu beantworten.

Führende Anwaltskanzleien, die Crypto-Fonds betreuen, sind:

• Sidley

• Cole-Frieman & Mallon

• Sadis

• Cooley

Wirtschaftsprüfer

Schließlich sollten aufstrebende Manager Wirtschaftsprüfer beauftragen, um die Gültigkeit ihrer Erfolgsbilanz und Kontoauszüge zu verifizieren. Häufig arbeitet der Wirtschaftsprüfer bei der Erstellung von Berichten eng mit dem Fund Admin zusammen.

Führende Crypto-Fondsauditoren sind:

• Mazars

• Akram

• Richey May

• Cohen & Co.

• Lukka*

• auditing report tech

MetaMask Institutional

Wir bei Consensys haben kürzlich MetaMask Institutional eingeführt – eine Wallet für Institutionen, die auf derselben Technologie basiert, die die am stärksten bewährte Wallet der Branche, MetaMask, mit über 5 Millionen monatlich aktiven Nutzern unterstützt. MetaMask Institutional schließt erfolgreich die Lücke zwischen dem traditionellen Finanzwesen und DeFi, indem es Custodians und Crypto-Fonds miteinander verbindet – und es Fonds ermöglicht, auf konforme Weise auf crypto-native Möglichkeiten zuzugreifen.

Wenn du mehr erfahren möchtest, besuche unsere Website und folge uns auf Twitter.

MetaMask Institutional entdecken