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    DeFi institutionnelle : bilan 2021

    En 2021, de nombreuses institutions de premier plan ont franchi des étapes importantes dans l'écosystème DeFi et Web3, avec des pivots de modèles commerciaux et des déploiements de capitaux.

    7 min de lecture
    DeFi institutionnelle : bilan 2021

    Alors que les jetons non fongibles (NFT) dominaient l'esprit des investisseurs particuliers en 2021, c'est la finance décentralisée (DeFi) qui était au premier plan des intérêts institutionnels cette année-là.

    Les investisseurs institutionnels, qui avaient pu se montrer sceptiques quant aux opportunités d'investissement offertes par la DeFi, ont désormais reconnu que la croissance du Web3 et des instruments financiers associés, propulsés par la DeFi, était inévitable. Ils ne comprennent peut-être pas encore pleinement les moteurs de la DeFi ou du Web3, mais ont compris que cette classe d'actifs ne pouvait être ignorée.

    En conséquence, les institutions ont dominé les transactions DeFi au deuxième trimestre 2021, selon les données de Chainalysis, une plateforme de données blockchain. Les grandes transactions institutionnelles, c'est-à-dire les transactions supérieures à 10 millions de dollars, ont représenté plus de 60 % de toutes les transactions DeFi sur cette période.

    L'un des attraits de la DeFi pour les institutions réside dans les rendements élevés proposés dans l'ensemble du secteur, comparés aux rendements des instruments de la finance traditionnelle (TradFi). Ces rendements plus élevés deviennent encore plus attractifs à mesure que l'inflation croissante érode les gains des instruments TradFi.

    Que ce soit l'Office of the Comptroller of the Currency autorisant les banques américaines à régler des paiements en stablecoins, ou le processeur de paiement Visa réglant la première transaction crypto, 2021 a été une année de nombreuses premières dans la DeFi institutionnelle.

    Nous examinons ici quelques événements clés dans différents secteurs financiers qui témoignent d'une acceptation croissante de la DeFi en tant que secteur d'investissement au sein de la finance institutionnelle.

    Pour une liste plus complète des jalons de la DeFi institutionnelle, voir l'annexe.

    Sociétés d'investissement

    Les banques d'investissement et les gestionnaires d'actifs ont entretenu une relation ambivalente avec la DeFi. Si les rendements élevés représentaient une opportunité attrayante pour ces banques, l'incertitude réglementaire et technologique les tenait à l'écart de l'écosystème. 2021 a changé la donne. De nombreuses banques d'investissement — dont Blackrock, BNYMellon et Goldman Sachs — ont soit relancé leurs desks crypto, soit fait leur entrée dans le secteur.

    L'année a débuté avec la nouvelle que Blackrock avait déposé un dossier auprès de la SEC pour ajouter une exposition au bitcoin dans deux de ses fonds d'investissement. Le plus grand gestionnaire d'actifs au monde a également investi 384 millions de dollars dans des sociétés minières bitcoin l'année dernière, selon ses déclarations réglementaires. Dans une démarche visant à renforcer l'acceptation des cryptomonnaies en tant qu'investissement, BNY Mellon, la plus ancienne banque des États-Unis, a créé une nouvelle unité dédiée aux actifs numériques, afin de proposer des services autour du bitcoin et d'autres monnaies numériques.

    Morgan Stanley et Goldman Sachs ont tous deux décidé d'offrir à leurs clients en gestion de patrimoine un accès à une exposition au bitcoin. Parallèlement, la Banque européenne d'investissement, le bras financier de l'Union européenne, a émis sa toute première obligation numérique, d'une valeur de 100 millions d'euros, sur une blockchain publique. Société Générale, troisième banque française, a également proposé d'emprunter 20 millions de dollars en Dai auprès de MakerDAO, l'un des plus grands protocoles DeFi.

    Banques de détail

    Des monnaies numériques qualifiées de « fraude » à la proposition de services de conservation d'actifs numériques à leurs clients, les banques de détail ont opéré un revirement complet dans leur relation avec les monnaies numériques. En 2021, de nombreuses banques de détail ont soit commencé à proposer une exposition au bitcoin, soit envisagé une telle exposition pour leurs clients.

    JPMorgan Chase a annoncé en janvier qu'elle pourrait offrir à certains clients la possibilité d'investir dans des fonds bitcoin. De même, Citibank a lancé une unité dédiée aux actifs numériques proposant des services d'investissement en crypto, face à l'intérêt croissant de ses clients.

    JPMorgan ne s'est pas arrêtée aux fonds bitcoin. Plus tard dans l'année, elle s'est associée à Wells Fargo et NYDIG pour offrir une exposition au bitcoin à leurs clients respectifs. De plus, JPMorgan a lancé un fonds bitcoin interne destiné à ses clients de banque privée.

    Bank of America a lancé une unité de recherche dédiée aux actifs numériques, tandis que US Bank a lancé des services de conservation de cryptomonnaies.

    Projets DeFi

    En 2021, les frontières entre les mondes DeFi et TradFi sont devenues de plus en plus perméables. Tandis que les institutions testaient les eaux crypto, les entreprises DeFi accueillaient à la fois des capitaux-risqueurs et des ressources humaines issus du monde TradFi.

    La plateforme d'échange crypto FTX a recruté Brett Harrison comme premier président. Harrison a rejoint FTX depuis Citadel Securities, un des principaux teneurs de marché mondiaux. La société a également atteint une valorisation de 25 milliards de dollars lors de sa levée de fonds de 900 millions de dollars en juillet 2021.

    Dans un autre signe de confiance envers la DeFi, la proposition d'Anchorage, dépositaire crypto, de devenir une banque numérique a été approuvée par le régulateur financier américain en janvier 2021. Anchorage a terminé l'année avec une valorisation de 3 milliards de dollars après avoir levé 350 millions de dollars en décembre 2021.

    2021 a également été une année exceptionnelle pour Consensys. Consensys a terminé l'année avec une valorisation de 3,2 milliards de dollars. Le célèbre portefeuille crypto de la société, MetaMask, a poursuivi sa trajectoire de croissance, atteignant plus de 21 millions d'utilisateurs en novembre 2021. MetaMask Institutional s'est associé à trois grands dépositaires : BitGo, Qredo et Cactus Custody pour accompagner les institutions engagées avec des protocoles on-chain.

    Dans une autre première pour la DeFi, la banque numérique suisse Sygnum a annoncé qu'elle permettrait à ses clients de staker leur ETH via sa plateforme bancaire institutionnelle. La plateforme de trading crypto Bullish et Circle ont annoncé leur intention d'entrer en bourse via des SPACs, tandis que Circle, soutien de l'USDC, prévoyait également de devenir une banque numérique à réserve intégrale.

    L'heure de la DeFi a sonné

    En 2021, de nombreuses institutions de premier plan ont abandonné leur scepticisme et ont franchi des étapes significatives dans l'écosystème DeFi et Web3, en faisant pivoter leurs modèles économiques et en déployant des capitaux.

    Pas moins de 90 % des plus grandes opérations dans le secteur crypto ont eu lieu en 2021, selon un rapport de Messari. Et ces 90 % n'incluaient même pas la cotation directe de Coinbase, qui a valorisé la plateforme d'échange crypto à près de 86 milliards de dollars.

    Ces avancées sont de solides indicateurs de la progression de l'intérêt institutionnel en 2022. Selon une enquête d'Intertrust, les hedge funds prévoient de détenir en moyenne 7 % de leurs actifs en cryptomonnaies d'ici 2026. L'opportunité de croissance à long terme pour la DeFi peut être mesurée au fait que la capitalisation boursière de l'ensemble des protocoles DeFi (149 milliards de dollars fin décembre 2021) représente moins de 1 % de celle des banques mondiales — soulignant un potentiel de croissance considérable.

    Les organisations peuvent entamer leur parcours dans la DeFi avec MetaMask Institutional (MMI), un portefeuille DeFi et une passerelle Web3 conçus pour les institutions. MMI offre un accès inégalé à l'écosystème DeFi, sans compromis sur la sécurité requise par les institutions, l'efficacité opérationnelle ou les exigences de conformité. Il permet aux fonds crypto, aux teneurs de marché et aux desks de trading de trader, staker, emprunter, prêter, investir et interagir avec plus de 17 000 protocoles et applications DeFi.

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    Annexe

    Liste complète des jalons de la DeFi institutionnelle en 2021

    JANVIER

    FÉVRIER

    MARS

    AVRIL

    MAI

    JUIN

    JUILLET

    AOÛT

    SEPTEMBRE

    OCTOBRE

    NOVEMBRE

    DÉCEMBRE

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