암호화폐 커스터디 논쟁: 커스터디 vs. 셀프 커스터디

기관 투자자들의 web3 도입에 있어 신뢰할 수 있는 커스터디 솔루션의 역할은 아무리 강조해도 지나치지 않습니다. 대규모 자금을 투자하는 기관은 탈중앙화 금융(DeFi) 및 web3에 개인 자금을 투자하는 개인 투자자와는 다른, 더욱 엄격한 커스터디 요건을 갖추고 있는 경우가 많습니다. 이러한 이유로 기관들은 커스터디 옵션을 신중하게 평가해야 합니다.

또한 펀드, 트레이딩 데스크, 기타 기관마다 운영 및 규제 요건이 다르기 때문에 서로 다른 커스터디언 모델이 필요합니다.

기관이 커스터디 솔루션에 접근하는 방법에는 두 가지가 있습니다:

• 제3자 커스터디언

• 커스터디 기술 제공업체

이 글에서는 이러한 커스터디 솔루션을 심층적으로 살펴보고, MetaMask Institutional (MMI)을 통해 기관들이 다양한 커스터디 옵션에 어떻게 접근할 수 있는지 알아보겠습니다.

크립토 커스터디 이해하기

web3에서 커스터디의 역할을 살펴보기 전에, 전통 금융(TradFi) 맥락에서의 커스터디를 먼저 이해해 보겠습니다. TradFi에서 은행과 같은 커스터디언은 자산을 분실, 도난, 무단 사용으로부터 안전하게 보호하고, 거래의 결제 및 청산을 지원하며, 필요한 규정을 준수하고, 거래 기록을 유지하여 투자자에게 보고합니다.

마찬가지로, 기관 크립토 세계에서의 커스터디는 기관의 크립토 자산의 안전과 보안을 보장하기 위한 메커니즘을 의미합니다. 커스터디언이라고도 불리는 제3자는 기관 고객의 프라이빗 키를 관리하고, 거래를 승인 및 서명하는 프로세스를 구축합니다. 커스터디언은 프라이버시, 데이터 무결성, 식별 및 인증을 제공하기 위해 하드웨어 보안 모듈, 다자간 연산(MPC), 다중 서명(multi-sig) 등 다양한 키 관리 솔루션을 활용합니다.

또한 브로커/딜러 및 거래소와 직접 상호작용하여 펀드 매니저의 거래를 지원합니다. 이들은 크립토 자산을 안전하게 취득하고 보유하는 데 있어 핵심적인 역할을 합니다.

web3에 참여하고자 하는 금융 기관은 규제 요건을 준수하기 위해 커스터디언이 필요합니다.

MMI는 12개의 커스터디언과 파트너십을 맺고 있으며, 고객에게 탁월한 기관급 키 관리 솔루션을 제공합니다. 또한 MetaMask는 월간 활성 사용자 3,000만 명 이상을 보유하고 있으며, 거의 모든 web3 dapp과 연결되어 있습니다. 이를 통해 web3에 대한 탁월한 접근성을 제공합니다. 이러한 생태계 접근성에 기관이 이 공간에 참여하는 데 필요한 핵심 기능을 결합함으로써, MMI는 기관이 요구하는 보안과 운영 효율성을 갖추고 온체인 거래를 수행하는 최적의 방법이 됩니다.

이제 기관이 커스터디언을 통해 web3에 접근할 때의 장단점을 살펴보겠습니다.

크립토 커스터디의 장점

보안 및 리스크 완화

크립토를 보관하면 프라이빗 키를 분실하고 모든 디지털 자산에 대한 접근권을 잃을 위험이 있습니다. 이러한 이유로 기관들은 자체 보관의 위험을 감수하지 않기 위해 커스터디언에게 프라이빗 키의 안전한 보관을 맡깁니다.

커스터디언은 또한 제3자 해킹, 프라이빗 키 도난 및 기타 위험한 시나리오에 대한 보험을 제공하는 경우가 많습니다. 이는 기관 투자자에게 추가적인 안전 장치를 제공합니다. 또한 대부분의 경우 web3와 상호작용할 때 기관이 커스터디언을 사용하는 것은 규제 요건이기도 합니다.

전문성 및 강화된 지원 서비스

커스터디언은 고객의 디지털 자산을 보호하는 것 외에도, 기관이 web3에 대한 이해를 넓히기 위해 활용할 수 있는 다른 서비스에 대한 지식을 제공합니다. 예를 들어, 커스터디언은 기관에 브로커리지 서비스를 제공할 수 있습니다.

또한 커스터디언은 자산 커스터디에 대한 광범위한 지식을 보유하고 있어, 기관이 복잡한 커스터디 요건과 업계 모범 사례를 이해하는 데 도움을 줄 수 있습니다.

규제 준수

라이선스를 보유한 커스터디언은 기관 투자자에게 규제 준수를 제공합니다. 이들은 정기적으로 감사를 받으며, 관할 지역에 따라 고객 확인(KYC)/자금 세탁 방지(AML) 절차 및 기타 컴플라이언스 조치를 준수해야 합니다. 은행과 마찬가지로 고객을 대신하여 디지털 자산을 보유할 수 있습니다. 라이선스를 보유한 커스터디언의 예로는 MMI 파트너이기도 한 BitGo가 있습니다.

크립토 커스터디의 단점

높은 비용

커스터디언을 이용하면 수수료와 함께 계좌 유지 및 자산 보관 비용이 발생합니다. 이러한 비용은 상당할 수 있으며, 특히 소규모 기관 투자자나 자원이 제한된 투자자의 경우 투자 수익을 정당화하지 못할 수도 있습니다.

자산에 대한 제한적인 통제권

커스터디언이 디지털 자산과 거래를 통제하도록 허용함으로써, 기관은 일부 의사결정 권한을 양도하게 됩니다. 많은 경우 커스터디언은 규정을 준수하기 위해 거버넌스 기준과 승인 정책을 설정해야 합니다. 커스터디언이 투자자의 자산을 보유하기 때문에, 투자자는 수익성 있는 시장 상황에 충분히 빠르게 대응하지 못할 수 있습니다.

커스터디언이 투자자의 프라이빗 키를 보유하므로, 단일 장애점이 됩니다. 커스터디언 측의 장애나 문제는 기관의 투자 및 자산에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

제한적인 자산 선택

커스터디언은 기관 투자자에게 특정 디지털 자산에 대한 지원만 제공할 수 있습니다. 이는 투자자의 web3 포트폴리오 다양성 부족으로 이어질 수 있어 투자자에게 어려운 상황이 될 수 있습니다. 또한 신흥 블록체인 기술과 연결된 토큰과 같은 대안적 자산을 탐색하는 것을 제한하고, 투자자가 최신 온체인 시장 기회에 접근하는 것을 방해할 수 있습니다.

셀프 커스터디의 부상

기관 투자자가 준수해야 하는 엄격한 규제 요건으로 인해 셀프 커스터디는 까다로운 선택지인 경우가 많습니다. 이 부분에서 커스터디 기술 제공업체가 등장합니다. 이들은 고객이 직접 관리할 수 있는 커스터디 서비스를 위한 기술을 구축하는 데 도움을 줍니다. 이 경우 프라이빗 키는 기관 자체적으로 관리됩니다.

web3 최대 중앙화 거래소 중 하나인 FTX의 붕괴와 이후 Silicon Valley Bank(SVB) 및 Signature Bank의 유동성 위기는 셀프 커스터디에 대한 관심을 크게 높였습니다. 이러한 사례들은 "키가 없으면 크립토도 없다(not your keys, not your crypto)"는 오래된 크립토 격언을 다시 한번 상기시켜 주었습니다.

SVB의 붕괴로 인해 약 7만 달러 상당의 비트코인이 셀프 커스터디 지갑으로 이동했습니다. 이는 극심한 시장 변동성의 예상된 결과이지만, Chainalysis 보고서에 따르면 최근 시장 이탈에서 두드러진 트렌드는 기관 자금이 이를 주도했다는 점입니다.

커스터디 기술 제공업체는 기관이 자체 커스터디 솔루션을 구축할 수 있도록 보안 인프라, 자체 거버넌스 규칙 설정 기술, 다양한 커스터디 옵션 등 핵심 구성 요소를 제공합니다. 커스터디언과 달리, 커스터디 기술 제공업체는 기관을 대신하여 거래를 실행하거나 디지털 자산에 접근하거나 통제할 권한이 없습니다.

MMI 사용자는 선도적인 온체인 multi-sig 컨트랙트 지갑 제공업체이자 디지털 자산 관리 플랫폼인 Safe, Qredo, GK8, Fireblocks, Parfin을 통해 셀프 커스터디 옵션에 접근할 수 있습니다.

이제 기관 투자자를 위한 셀프 커스터디의 장단점을 살펴보겠습니다.

셀프 커스터디의 장점

강화된 통제권

셀프 커스터디는 기관 투자자에게 프라이빗 키 관리를 포함한 크립토 자산에 대한 직접적인 통제권을 부여합니다. 블록체인 네트워크와 직접 상호작용함으로써 투자자는 제3자 개입 및 무단 접근의 위험을 줄일 수 있습니다. 이를 통해 기관은 자체 보안 프로세스를 구축하고 보안 강화를 위해 콜드 스토리지 솔루션을 활용할 수 있습니다.

디지털 자산에 대한 직접적인 통제권은 또한 기관이 중개자에 의존하지 않고 커스터디 기술 제공업체가 지원하는 원하는 탈중앙화 애플리케이션 및 DeFi 프로토콜과 상호작용할 수 있게 해줍니다.

향상된 프라이버시

셀프 커스터디를 통해 프라이빗 키와 거래를 통제함으로써 기관 투자자는 더 높은 수준의 프라이버시와 기밀성을 확보할 수 있습니다. 투자자가 거래를 직접 통제하므로 제3자에게 거래 내역과 보유 자산을 공개할 필요가 없어, 투자 관련 민감한 정보가 노출될 위험이 줄어듭니다.

다양한 자산에 대한 접근

앞서 살펴본 바와 같이, 커스터디언은 준수해야 하는 엄격한 규제 요건으로 인해 web3의 다양한 디지털 자산에 대한 접근을 제공하지 못하는 경우가 많습니다. 이러한 자산에는 다양한 암호화폐, 토큰, 대체 불가능한 토큰(NFT) 등이 포함될 수 있습니다. 자산을 셀프 커스터디하기로 선택함으로써, 기관 투자자는 투자 목표에 따라 투자하고자 하는 디지털 자산의 종류를 독자적으로 결정할 수 있습니다.

셀프 커스터디의 단점

보안 위험

셀프 커스터디를 선택하면 기관 투자자는 프라이빗 키와 디지털 자산의 보안에 대한 전적인 책임을 집니다. 보안상의 허점이나 프라이빗 키 관리 실수는 디지털 자산의 영구적 손실을 포함한 심각한 결과를 초래할 수 있습니다. 셀프 커스터디는 백업 서비스를 제공하지 않는 경우가 많으며, 피싱 공격 및 도난으로부터 보호하기 위한 강력한 보안 메커니즘을 구축하는 것은 web3에 익숙하지 않은 기관에게 어려운 과제가 될 수 있습니다.

기관 인프라의 부재

셀프 커스터디는 모든 기관 투자자에게 실행 가능한 옵션이 아닐 수 있습니다. 커스터디언의 전문성 없이는 기관이 규제 의무, 내부 거버넌스 요건, 투자 수익에 대한 주주 기대를 충족하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다.

또한 디지털 자산을 안전하게 보관하기 위한 필요한 보안 인프라 구축, 감사 메커니즘 및 기타 컴플라이언스 절차 수립은 운영상의 복잡성을 야기하고 상당한 자원을 필요로 할 수 있습니다.

규제 과제

web3에서 기관을 위한 셀프 커스터디는 아직 초기 단계에 있으며, 빠르게 변화하는 규제 환경 속에서 운영됩니다. 기관 투자자는 특히 KYC/AML을 다루는 여러 관할 지역의 규제 요건을 준수해야 합니다. 이러한 경우 셀프 커스터디를 선택하면 기관의 컴플라이언스 부담이 증가하고 미준수 위험도 높아질 수 있습니다.

결론

위에서 살펴본 바와 같이, 기관 투자자를 위한 디지털 자산 커스터디의 두 가지 접근 방식은 각각 장단점을 가지고 있습니다.

일부 기관은 셀프 커스터디를 통해 자산에 대한 통제권 강화를 원할 수 있는 반면, 다른 기관은 스테이킹 및 대출과 같은 향상된 기능을 제공할 수 있는 커스터디언과 협력하기를 원할 수 있습니다.

따라서 모든 기관에 적용할 수 있는 획일적인 접근 방식은 존재하지 않습니다. 이것이 바로 MMI가 기관 투자자에게 가장 광범위한 최고 수준의 커스터디 및 셀프 커스터디 솔루션을 제공하는 이유입니다. MMI는 유일한 멀티 커스터디얼 기관용 web3 지갑으로, 다양한 기관급 커스터디 요건을 충족하는 것을 목표로 합니다.

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