Kalshi vs. Polymarket: Wie die zwei größten Prediction Markets 2026 im Vergleich abschneiden

Kalshi und Polymarket sind die weltweit größten Prediction-Market-Plattformen. Auf beiden kaufen und verkaufen Trader Kontrakte, die an den Ausgang realer Ereignisse geknüpft sind. Jeder Kontrakt wird zwischen 0,01 $ und 0,99 $ gehandelt und zahlt 1,00 $ aus, wenn das gewählte Ergebnis eintritt – andernfalls nichts. Der Preis spiegelt damit die Markteinschätzung der Eintrittswahrscheinlichkeit wider (ein Kontrakt für 60 Cent impliziert eine 60-%-Chance). Polymarket wurde 2020 gegründet, Kalshi öffnete 2021 nach Erhalt seiner Bundeslizenz im Jahr 2020 für die Öffentlichkeit. Beide Plattformen decken Tausende von Ereignissen aus Sport, Politik, Krypto, Kultur und Finanzen ab und nutzen ein Central Limit Order Book (CLOB) – eine Live-Liste von Kauf- und Verkaufsaufträgen, die die Börse automatisch zusammenführt, genauso wie eine Wertpapierbörse.

Damit enden die Gemeinsamkeiten. Kalshi ist vollständig von der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) reguliert, der US-Behörde, die Futures- und Derivatemärkte überwacht, und wickelt Trades in regulären US-Dollar ab wie eine traditionelle Börse. Polymarket wickelt Trades in USDC ab, einem Stablecoin – also einem digitalen Dollar, der stets einen Wert von 1 $ anstrebt – auf der Polygon-Blockchain. Die Plattform betreibt zwei Versionen: eine CFTC-regulierte US-Plattform (Polymarket US) und eine größere internationale Version (Polymarket International), die separat operiert. Die beiden Plattformen erheben unterschiedliche Gebühren, dominieren verschiedene Kategorien – Kalshi hat sich historisch eher auf den Sporthandel konzentriert, während Polymarket bei Politik und Weltereignissen führt – und sind nicht in jedem Land oder US-Bundesstaat gleichermaßen zugänglich.

Das kombinierte monatliche Prediction-Market-Volumen beider Plattformen erreichte im Juni 2026 44,8 Milliarden Dollar, laut The Block – mehr als das Dreifache des durchschnittlichen monatlichen Umsatzes aller legalen US-Sportwettenanbieter von rund 14 Milliarden Dollar im Jahr 2025, gemäß einer Analyse des Pew Research Center.

Haftungsausschluss: Dieser Leitfaden dient ausschließlich zu Bildungszwecken. Er stellt keine Finanzberatung, keine Aufforderung zur Investition dar und richtet sich nicht an ein britisches Publikum. Prediction-Market-Kontrakte sind risikoreich und nicht für alle Nutzer geeignet.

Wann Kalshi vs. Polymarket verwenden

Die richtige Prediction-Market-Plattform hängt davon ab, was jemand handeln möchte, wo er sich befindet und wie er ein Konto finanzieren möchte. Es gibt keine einheitlich beste Antwort. Keine Plattform macht die andere überflüssig – viele aktive Trader haben Konten auf beiden Plattformen und nutzen je nachdem, welche bessere Preise und mehr Liquidität oder Volumen für einen bestimmten Markt bietet.

Wie Kalshi- und Polymarket-Trades unterschiedlich strukturiert sind

Der praktische Unterschied zwischen Kalshi und Polymarket für Trader: Kalshi betreibt eine traditionelle zentralisierte Börse, die man mit regulärem Geld finanziert – per ACH-Banküberweisung, Wire Transfer, Debitkarte, PayPal, Venmo oder Google Pay. Polymarket International läuft auf der Blockchain, daher finanziert man es mit USDC oder einem beliebigen EVM-Token auf einem unterstützten Netzwerk über ein führendes Krypto-Wallet wie MetaMask. Polymarket US ist eine separate regulierte Version mit eigenen Regeln. Diese Aufteilung beeinflusst alles – von der Funktionsweise der Gebühren bis hin zur Geschwindigkeit, mit der Geld ein- und ausgezahlt wird. Genau das beleuchtet der Rest dieses Vergleichs.

Kalshi vs. Polymarket Handelsvolumen 2026

Kalshi und Polymarket zählen das Volumen unterschiedlich. Kalshi meldet das sogenannte Nominalvolumen: Jeder Kontrakt wird mit seinem Nennwert von 1 $ gezählt, unabhängig vom tatsächlich gezahlten Preis. Da ein Kontrakt, der für 30 Cent gehandelt wird, trotzdem 1 $ zum Nominalwert beiträgt, kann diese Zahl größer wirken als das tatsächlich geflossene Geld. Polymarkets gemeldete Zahlen werden auf einer anderen Grundlage zusammengestellt. Analysten, die beide Plattformen beobachten, warnen davor, dass die Zahlen nicht identisch gemessen werden – die folgenden Werte sind daher eher als Größenordnung zu verstehen und nicht als präziser Direktvergleich.

Tabellenquellen: The Block (Volumenzahlen) · Kalshi 22-Mrd.-$-Series-F + Umsatz · ICE 2-Mrd.-$-Polymarket-Investition

Hat Kalshi oder Polymarket mehr Sport- und Politikvolumen?

Die beiden Plattformen haben sich auf unterschiedliche Bereiche spezialisiert, und die Aufteilung ist deutlicher als die meisten Menschen vermuten. (Für einen umfassenderen Überblick über die Kategorien, die Prediction Markets abdecken, siehe den Leitfaden zu den Top-Prediction-Market-Kategorien 2026.)

Eine am 27. Mai 2026 veröffentlichte Analyse des Pew Research Center ergab, dass Sport seit Juli 2024 für 80 % des gesamten Handelsvolumens auf Kalshi und 39 % auf Polymarket verantwortlich ist. Sport, Politik und Krypto zusammen machen 91 % von Kalshis Volumen und 90 % von Polymarkets Volumen im gleichen Zeitraum aus.

Kalshis Dominanz im Sport ist sein wichtigster Wachstumsmotor – diese einzelne Kategorie ist der Kern des Geschäftsmodells der Plattform. Polymarkets Dominanz in der Politik erzählt die entgegengesetzte Geschichte: Politik und Weltereignisse sind der Bereich, in dem es sich abhebt. Die US-Wahlmärkte 2024 verzeichneten Milliarden Dollar Volumen, und Polymarket bleibt der tiefste Pool für politische Ereigniskontrakte weltweit. Zudem bleibt der Handel auf allen geopolitischen und weltpolitischen Märkten kostenlos, was Aktivität in Kategorien zieht, für die Kalshi Standardgebühren erhebt. Und da die meisten Nutzer bereits Krypto halten, verzeichnet Polymarket auch regen Handel in Märkten, die auf Kryptowährungspreise setzen.

Die FIFA Fußball-Weltmeisterschaft 2026 hat dies noch verstärkt. Auf Kalshi hatte der Markt für den WM-Sieger bis Anfang Juli 2026 Berichten zufolge mehr als 800 Millionen Dollar an Wetten angezogen. Aber dieser eine Schlagzeilen-Markt kratzt nur an der Oberfläche – beide Plattformen listen Hunderte von WM-Kontrakten, von Drei-Wege-Spielergebnissen bis hin zu Torschützenkönig-Props. Auf Polymarket hatte der WM-Sieger-Markt – der größte Sportmarkt in der Geschichte der Plattform – bis zum 7. Juli 2026 rund 3,9 Milliarden Dollar eingenommen und überschritt am darauffolgenden Tag die 4-Milliarden-Dollar-Marke.

Welche Kontrakte kann man auf Kalshi vs. Polymarket handeln?

Beide Plattformen handeln binäre Ereigniskontrakte, aber was verfügbar ist, wie Märkte gelistet werden und wie sie abgerechnet werden, unterscheidet sich. Bei Kalshi durchläuft jeder Markt eine formale Genehmigung, was die Anzahl begrenzt, aber eine regulatorische Prüfung hinzufügt. Polymarket erlaubt es jedem, einen Markt zu fast jedem Thema zu erstellen – so entstehen die Nischen- und Viralmärkte, die man auf Kalshi nicht findet.

Mitte 2026 lancierte Kalshi auch Perpetual Futures auf Krypto – eine Art Kontrakt, der es ermöglicht, auf die Kursbewegungen eines Tokens ohne Ablaufdatum zu setzen, zunächst ohne Gebühren, um Handelsaktivität aufzubauen. Der Bitcoin Perpetual Future ging am 3. Juni 2026 live, gefolgt von Ethereum- und XRP-Kontrakten kurz danach, mit Solana als angekündigter nächster Schritt.

Parlays – einzelne Wetten, die mehrere Ergebnisse kombinieren, bei denen alle eintreten müssen, damit die Wette gewonnen wird – sind 2026 zu einem wichtigen Treiber geworden. Seit dem Beginn der FIFA Fußball-Weltmeisterschaft 2026 am 11. Juni machen Parlays fast die Hälfte von Kalshis Gesamtvolumen aus, laut InGames Analyse der Kalshi-Daten. Polymarket bietet ebenfalls Parlays an, obwohl sie einen kleineren Anteil seiner Aktivität ausmachen.

Wer bereits Krypto hält, hat bei Polymarket einen Vorteil in Sachen Komfort: Da es auf der Blockchain läuft, können Trades direkt aus einem Self-Custodial Wallet finanziert werden – einem Krypto-Wallet, bei dem man selbst, nicht ein Unternehmen, die Kontrolle über die Gelder hat. MetaMask Prediction Markets, powered by Polymarket, sind mit zwei Taps auf einem Mobilgerät live handelbar.

Kalshi-Gebühren vs. Polymarket-Gebühren

Beide Plattformen erheben Gebühren, die mit der Unsicherheit eines Marktes skalieren: mehr bei Münzwurf-Kontrakten (nahe 50/50), weniger bei fast sicheren Ergebnissen. Und beide teilen Trader in zwei Gruppen ein. Taker kaufen oder verkaufen sofort, indem sie eine bereits vorhandene Order annehmen; sie zahlen die Hauptgebühr. Maker stellen eine Order ein und warten, bis jemand anderes sie annimmt; sie zahlen wenig oder nichts, da sie Optionen für alle anderen zum Handeln bereitstellen. Das Grundprinzip ist auf beiden Plattformen gleich, aber die Sätze unterscheiden sich.

Kalshi verwendet eine Formel für die meisten Märkte: Die Gebühr ist bei den unsichersten Wetten am höchsten und sinkt, wenn ein Ergebnis wahrscheinlicher wird. Am unsichersten Punkt (ein Kontrakt mit einem Preis von etwa 50 Cent) erreicht die Taker-Gebühr 1,75 Cent pro Kontrakt. Maker zahlen etwa ein Viertel davon. Die Finanzierung per Banküberweisung (ACH) oder Wire Transfer ist kostenlos; Debitkarten kosten 2 %. Es gibt keine Gebühr für Auszahlungen. (Die genaue Formel: 0,07 × Preis × (1 − Preis) pro Kontrakt, aufgerundet auf den nächsten Cent.)

Polymarket begann am 30. März 2026 mit der Erhebung von Taker-Gebühren, und der Satz hängt von der Kategorie ab. Am unsichersten Preispunkt liegen die Gebühren zwischen 0,75 $ pro 100 Anteilen bei Sport und bis zu 1,75 $ bei Krypto, mit Politik, Finanzen und Technologie dazwischen. Geopolitik und Weltereignisse bleiben vollständig kostenlos. Maker zahlen nichts – und besser noch: Sie erhalten einen täglichen Rabatt (eine Teilrückerstattung), der aus den von Takern gezahlten Gebühren finanziert wird. Es gibt keine Gebühren für Einzahlungen, Abhebungen oder Auszahlungen auf Polymarket selbst, obwohl kleine Blockchain-Netzwerkgebühren anfallen sowie eine Kartenbearbeitungsgebühr, wenn USDC mit einer Karte über einen Drittanbieter wie MoonPay gekauft wird.

Tabellenquellen: Kalshi-Gebührenübersicht (PDF) · Polymarket-Gebührendokumentation

Was das in der Praxis bedeutet: Polymarkets null Maker-Gebühren und Rabatte können die Kosten senken, insbesondere für Hochvolumen-Trader. Kalshis Bankfinanzierung und automatische 1099-Steuerformulare sind darauf ausgelegt, den Handel zu vereinfachen, jedoch zahlen Nutzer typischerweise mehr pro Trade im mittleren Preisbereich (30–70 Cent). (Gebühren sind nur die Hälfte der Kosten eines Trades; die Differenz zwischen Kauf- und Verkaufspreis ist die andere Hälfte und summiert sich schnell bei ruhigeren Märkten.)

Diese Gebührendifferenz spiegelt sich im Umsatz wider. InGames Analyse der Kalshi-Handelsdaten ergab, dass Kalshi seit dem Start insgesamt rund 1,15 Milliarden Dollar an Gebühreneinnahmen generiert hat, davon rund 850 Millionen Dollar allein im Jahr 2026, wobei Sportkontrakte den Großteil ausmachen. Während der Weltmeisterschaft überstiegen Kalshis tägliche Gebühren an Spitzentagen 13 Millionen Dollar. Polymarket, das Taker-Gebühren erst im März 2026 eingeführt hat, verdient im Vergleich dazu deutlich weniger.

Regulatorische Fragen zu Kalshi vs. Polymarket

Kalshi erhielt seine CFTC-Designation als Contract Market im Jahr 2020 – die erste bundesweit regulierte Event-Contract-Börse in den USA – und öffnete 2021 für die Öffentlichkeit. Ein Designated Contract Market (DCM) ist dieselbe offizielle Lizenz, die die CFTC großen Futures-Börsen erteilt. Kalshi startete mit Märkten zu Wirtschaftsdaten, Wetter und Politik, bevor im Januar 2025 Sportkontrakte hinzugefügt wurden.

Polymarket wurde ebenfalls 2020 als blockchain-basierter Prediction Market gestartet, der Trades in USDC auf dem Polygon-Netzwerk abwickelt. Im Juli 2025 erwarb Polymarket zwei CFTC-lizenzierte Unternehmen – die QCX-Börse und das QC-Clearing-Clearinghaus – für 112 Millionen Dollar und benannte sie in Polymarket US und Polymarket Clearing um. Im September desselben Jahres erhielt Polymarket einen No-Action Letter von der CFTC, was signalisierte, dass die Regulierungsbehörden keine weiteren Durchsetzungsmaßnahmen gegen die Plattform ergreifen würden. Im November 2025 erteilte die CFTC eine Amended Order of Designation – die formale Genehmigung, die Polymarket den Weg für intermediierten US-Marktzugang freimachte. Ab Dezember 2025 begann Polymarket mit dem Rollout seiner US-App.

Am 10. Juni 2026 veröffentlichte die CFTC eine vorgeschlagene Regel, die Sportereigniskontrakte von Fall zu Fall bewertet. Wie ESPN berichtete, würden die meisten Ergebniskontrakte (wer ein Spiel, ein Turnier, eine Saison gewinnt) erlaubt sein, während Kontrakte, die die CFTC als manipulierbar einstuft – darunter Spielerverletzungen, Schiedsrichterentscheidungen und diskrete In-Game-Props – verboten wären. Die Regel befand sich zum 31. Juli 2026 in der öffentlichen Kommentierungsphase.

Bundesgerichte sind gespalten, ob staatliche Glücksspielgesetze Anwendung finden. Am 6. April 2026 bestätigte das Third Circuit eine einstweilige Verfügung zum Schutz von Kalshis Sportkontrakten in New Jersey mit der Begründung, dass Bundesrecht der CFTC die ausschließliche Zuständigkeit verleiht. Am 7. Juli 2026 lehnte ein Bundesrichter in New York es ab, New Yorks Glücksspielgesetz von der Anwendung auf Kalshi auszuschließen. Diese Spaltung macht die rechtliche Verfügbarkeit jurisdiktionsabhängig und dürfte vor höhere Gerichte gelangen.

Sind Polymarket und Kalshi in jedem US-Bundesstaat legal?

Beide Plattformen sind für US-Einwohner über ihre CFTC-regulierten Zweige verfügbar. Kalshi hält seine Lizenz seit 2020, und Polymarket US startete im Dezember 2025, nachdem die benötigten Lizenzen erworben wurden. Aber „verfügbar" und „überall zugänglich" sind nicht dasselbe.

Eine wachsende Anzahl von Bundesstaaten argumentiert, dass sportbezogene Ereigniskontrakte im Grunde unlizenziertes Glücksspiel sind. Stand Anfang Juli 2026 haben Behörden in mindestens 11 Bundesstaaten formale Warnungen verschickt, in denen Prediction-Market-Unternehmen aufgefordert werden, den Betrieb einzustellen, und in mehr als einem Dutzend Bundesstaaten laufen rechtliche Auseinandersetzungen, so CBS Sports. Die CFTC unter Vorsitzendem Michael Selig hat mit Klagen gegen mehrere Bundesstaaten reagiert und argumentiert, dass Bundesrecht ihr – nicht dem Bundesstaat – das letzte Wort über diese Märkte gibt. Mehr als die Hälfte der US-Bundesstaaten schränkt Wetten auf Wahlen in irgendeiner Form ein, so das Pew Research Center.

Der Ausgang dieser Fälle könnte entscheiden, ob Prediction Markets nach einem einheitlichen nationalen Regelwerk oder einem uneinheitlichen Flickenteppich betrieben werden, der sich von Bundesstaat zu Bundesstaat unterscheidet. Für den Vergleich Polymarket vs. Kalshi ist der praktische Unterschied folgender: Beide stehen vor denselben Herausforderungen auf Bundesstaatsebene bei Sportkontrakten, aber Kalshis längere Geschichte als vollständig lizenzierte Börse verschafft ihr einen leichten Vorteil im rechtlichen Argument, dass Bundesregeln Vorrang haben sollten. Polymarket hingegen hält dank seiner internationalen Version insgesamt deutlich mehr Märkte zugänglich – im April 2026 verarbeitete Polymarket International rund 9 Milliarden Dollar im Handel gegenüber 1,3 Milliarden Dollar auf der US-Version, laut Crypto Briefings Analyse. Einige US-Trader erreichen die internationale Plattform über ein VPN, bewegen sich damit aber außerhalb des regulierten US-Systems.

In jedem Fall ist es unerlässlich, aktuelle Einschränkungen auf Bundesstaatsebene vor dem Handel zu prüfen – insbesondere bei Sportereigniskontrakten.

Welche Plattform hat tiefere Liquidität, Kalshi oder Polymarket?

Liquidität beschreibt, wie einfach man zu einem fairen Preis in eine Wette ein- und aussteigen kann. In einem liquiden Markt gibt es genügend Käufer und Verkäufer, sodass man die gewünschte Menge handeln kann, ohne den Preis zu bewegen. Ein Markt kann auf dem Papier gut aussehen und trotzdem kaum handelbar sein, wenn niemand auf der anderen Seite steht.

Kalshis Sportmärkte gehören zu den liquidesten auf beiden Plattformen. Sport ist seine mit Abstand volumenstärkste Kategorie, und während der WM 2026 zogen einzelne Spielmärkte wie Kanada vs. Marokko über 48 Millionen Dollar im Kalshi-Handel an, so The Block. Da ein Kalshi-Konto mit regulärem Geld finanziert werden kann, zieht es auch ein breiteres Alltagspublikum an – Kalshi akzeptiert PayPal, Venmo, Google Pay und Debitkarten zusätzlich zu Banküberweisungen, sodass keine Krypto-Erfahrung erforderlich ist. Polymarket hingegen wird mit USDC aus einem Krypto-Wallet finanziert.

Polymarkets politische und geopolitische Märkte haben in der Regel mehr Käufer und Verkäufer als dieselben Märkte auf Kalshi. Eine TRM-Labs-Analyse vom März 2026 ergab, dass der Großteil von Polymarkets Aktivität von mäßig aktiven Tradern stammt (11 bis 1.000 Trades), mit einer kleineren Gruppe von Hochvolumen-Tradern, die jeweils über 10.000 Trades platzieren. Polymarkets täglicher Rabatt gibt diesen häufigen Tradern einen echten Anreiz, weiterhin Orders einzustellen, was diese Märkte liquide hält.

Spreads – die Differenz zwischen dem besten Kauf- und dem besten Verkaufspreis – sind in der Regel am engsten auf den aktivsten Märkten einer Plattform. Hochaktive Ereignisse wie wichtige Wahlen, WM-Spiele und beliebte Kryptopreiswetten ziehen in der Regel genug Käufer und Verkäufer an, um die Spreads eng zu halten, während ruhigere Märkte tendenziell breitere Spreads haben, die still und leise in die Rendite fressen. Wenn man Polymarket-Märkte über MetaMask handelt, kann man den Live-Spread vor der Platzierung eines Trades prüfen, was dabei helfen kann einzuschätzen, ob ein Markt mit geringer Liquidität oder geringem Volumen geeignet ist.

Krypto-Wallets, die Kalshi und Polymarket unterstützen