Vorhersagemärkte zur US-Wahl erklärt

Prognosemärkte zu US-Wahlen ermöglichen es Tradern, Positionen zum Ausgang politischer Ereignisse einzunehmen – etwa zu einzelnen Sitzrennen, zur Frage, welche Partei den Senat oder das Repräsentantenhaus kontrolliert, oder wer der nächste US-Präsident wird. Dazu handelst du Kontrakte, die je nach Ergebnis ausgezahlt werden. Jeder Kontrakt hat einen Preis zwischen 0 $ und 1 $, und dieser Preis zeigt die aktuelle Markteinschätzung, wie wahrscheinlich das Ergebnis ist. Ein Kontrakt, der richtig aufgelöst wird, wird mit 1 $ abgerechnet; einer, der falsch aufgelöst wird, mit 0 $. Weil sich dieser Preis laufend aktualisiert, sobald Geld ein- und ausfließt, verhält sich ein Wahlmarkt wie ein fortlaufender Wahrscheinlichkeitsmesser und nicht wie eine einzelne Umfrage an einem bestimmten Tag. Informationen zu Preisbildung und Abrechnung, die für jeden Prognosemarkt gelten, findest du unter So funktioniert die Preisbildung bei Prognosemärkten, und die Begriffe werden unter Konzepte und Begriffe bei Prognosemärkten erklärt.

Haftungsausschluss: Dieser Artikel dient ausschließlich zu Bildungszwecken. Er stellt weder eine Finanzberatung noch eine Aufforderung zum Handel dar und richtet sich nicht an Personen im Vereinigten Königreich. Prognosemärkte sind riskant und nicht für alle Nutzer geeignet.

Gängige Arten von Prognosemärkten zu US-Wahlen

Wahlmärkte in den USA lassen sich in 5 verschiedene Typen unterteilen. Jeder ist ein Kontrakt zwischen 0 $ und 1 $, aus dem du vor der Auflösung wieder aussteigen kannst:

Kontrolle über eine Kammer (Machtverhältnisse): Kontrakte darauf, welche Partei nach der Wahl den Senat oder das Repräsentantenhaus kontrolliert. In einem Midterm-Jahr sind das die wichtigsten Märkte. Jeder davon bündelt die Aussichten aller umkämpften Sitze zu einer einzigen Wahrscheinlichkeit auf Kammerebene, sodass „Demokraten kontrollieren den Senat“ im Grunde eine gewichtete Summe der einzelnen Rennen ist, die über die Mehrheit entscheiden.

Einzelne Rennen: Kontrakte auf den Gewinner eines einzelnen Sitzes im Senat, im Repräsentantenhaus oder im Gouverneursamt. Hier entsteht letztlich die Wahrscheinlichkeit für die Kammerkontrolle. Die knappsten Rennen – die echten Schlachtfelder – haben das größte Volumen und bewegen die übergeordneten Kontrollmärkte am stärksten.

Gesamtsieger der Präsidentschaftswahl: In einem Präsidentschaftsjahr ist das der Markt darauf, wer ins Weiße Haus einzieht – oft der größte einzelne Prognosemarkt des Zyklus. Verwandte Märkte betreffen die Gesamtstimmenzahl (Popular Vote), die Kandidaten der Parteien und einzelne Swing States.

Stimmenabstand und Popular Vote: Kontrakte auf den Abstand eines Kandidaten oder die Differenz bei der Popular Vote – für Trader, die eine Einschätzung zur Höhe eines Ergebnisses haben und nicht nur zum Gewinner.

Wahlbeteiligung: Kontrakte darauf, ob die offizielle Wahlbeteiligung eine bestimmte Schwelle überschreitet.

Regulatorische Geschichte der Prognosemärkte zu US-Wahlen

Mehr als ein Jahrzehnt lang war der Handel mit dem Ausgang politischer Ereignisse, einschließlich Wahlen, in den USA verboten. Im Jahr 2022 beantragte Kalshi erstmals, Kontrakte zu listen, die daran geknüpft waren, welche Partei den Kongress kontrollieren würde, und reichte sie im Juni 2023 erneut ein. Am 22. September 2023 untersagte die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) diese Kontrakte, da sie ihrer Auffassung nach Glücksspiel und nach einzelstaatlichem Recht unzulässige Aktivitäten betrafen und somit nicht an einer regulierten Börse gelistet werden durften.

Kalshi klagte, und am 6. September 2024 gab die US-Bezirksrichterin Jia Cobb dem Antrag von Kalshi auf Erlass eines Summary Judgment statt. Sie befand, dass die CFTC ihre Befugnisse überschritten hatte: Wahlen seien laut Gericht weder unzulässige Aktivitäten noch Glücksspiel, die Behörde sei daher nicht befugt gewesen, die Kontrakte zu blockieren. Ihre vollständige Urteilsbegründung folgte am 12. September 2024. Kalshi listete seine Kontrakte zur Kontrolle des Kongresses am 12. September 2024, und sie wurden etwa acht Stunden lang gehandelt, bevor das Berufungsgericht sie aussetzte.

Die CFTC legte am 12. September 2024 Berufung ein, und der DC Circuit setzte den Handel noch am selben Tag mit einer vorläufigen Aussetzung (Administrative Stay) aus, die er am 2. Oktober 2024 aufhob, sodass die Märkte bis zur Wahl laufen konnten. Nach der Entscheidung des Berufungsgerichts begrenzte Kalshi die Positionen auf 7 Millionen $ pro Kontrakt für Privatpersonen und auf 100 Millionen $ für zugelassene Kontraktteilnehmer (Eligible Contract Participants) wie Unternehmen und Investmentgesellschaften. Im Mai 2025 zog die CFTC ihre Berufung zurück, und der DC Circuit wies sie am 7. Mai 2025 ab, womit die Entscheidung des Bezirksgerichts zugunsten von Kalshi Bestand hat. Das Ergebnis: Event-Kontrakte zu Wahlen sind heute an von der CFTC regulierten US-Handelsplätzen handelbar.

Die US-Präsidentschaftswahl 2024 und Prognosemärkte

Die US-Präsidentschaftswahl 2024 brachte ein historisches Handelsvolumen hervor. Auf Polymarket, einer Blockchain-Plattform, die zu diesem Zeitpunkt für Nutzer aus den USA nicht zugänglich war und inzwischen eine separate, von der CFTC regulierte US-Börse gestartet hat, erreichte der Markt zum Gewinner der Präsidentschaftswahl ein Gesamtvolumen von ~3,69 Milliarden $ (Stand: September 2026). Damit ist er der bisher größte Wahlmarkt auf Polymarket und insgesamt nur hinter dem Markt zum Gewinner der Weltmeisterschaft auf Platz zwei.

Während des größten Teils des Wahlkampfs sahen die traditionellen Umfragen das Rennen um das Präsidentenamt nahezu ausgeglichen, während Polymarket Donald Trump favorisierte und ihn am Vorabend der Wahl bei ~58 % Gewinnwahrscheinlichkeit gegenüber ~42 % für Kamala Harris sah. In der Wahlnacht reagierte der Markt zudem schneller als die großen Sender und erreichte bis Mitternacht eine implizierte Wahrscheinlichkeit von ~97 % für einen Sieg Trumps – Stunden bevor diese Sender das Rennen entschieden, laut den Marktdaten von Polymarket.

Dieses Ergebnis befeuerte in den sozialen Medien die Erzählung „Vertraue den Märkten, nicht den Umfragen“. Das hat allerdings seine Haken. Ein Preis ist keine Umfrage; er zeigt, wo Geld platziert wurde, und keine repräsentative Stichprobe von Wählern. Eine Nutzerbasis, die stark aus Krypto-Tradern besteht, kann die Stichprobe zudem in eine Richtung verzerren. Unabhängig davon stellte eine arXiv-Analyse von Tsang und Yang aus dem Jahr 2026 zum Polymarket-Markt von 2024 fest, dass der Preiseinfluss in den ersten Monaten des Marktes hoch war und dass naive Blockchain-Summen Trades doppelt zählen. Das Oktober-Volumen im Trump-Markt wurde dadurch mehr als verdoppelt: 958 Millionen $ gegenüber 391 Millionen $ nach der Korrektur. Dass ein Markt einmal richtigliegt, ist kein Beweis dafür, dass er es beim nächsten Mal wieder tut.

Prediction Markets zu den US-Zwischenwahlen 2026

Stand November 2026 haben die Demokraten die Kontrolle über den Senat und das Repräsentantenhaus gewonnen. Polymarkets Markt zur Senatskontrolle wurde zugunsten der Demokratischen Partei aufgelöst, nachdem er ein Volumen von ~31,5 Millionen $ verzeichnet hatte. Der Markt zur Kontrolle des Repräsentantenhauses tat dasselbe nach ~63,3 Millionen $, und der Markt zur Machtverteilung wurde nach ~75,7 Millionen $ zugunsten eines Durchmarschs der Demokraten aufgelöst. NBC News zählte 54 demokratische Senatssitze gegenüber 44 republikanischen, ein Nettogewinn von 7, wobei Alaska und Mississippi noch offen sind, sowie 242 demokratische Sitze im Repräsentantenhaus gegenüber 146 republikanischen, ein Nettogewinn von 35, wobei 47 Rennen noch offen sind.

Diese Neubewertung geht auf die einzelnen Rennen darunter zurück. Märkte dazu, welche Partei den Senat oder das Repräsentantenhaus kontrolliert, spiegeln Gesamtergebnisse wider und verschieben sich in der Regel, wenn umkämpfte Sitze wechseln oder entschieden werden. Die Senatsrennen mit dem höchsten Volumen bei Polymarket waren im September 2026 Maine, Texas, Michigan, Alaska, Ohio, Iowa und Nebraska – die Sitze, die am ehesten über die Mehrheit entscheiden. Wenn eine Umfrage eines dieser Staatsergebnisse verschiebt, wird auch der übergeordnete Kontrakt auf Kammerebene entsprechend neu bewertet. In der Wahlnacht gewannen die Demokraten Maine, Texas, Michigan, Ohio und Iowa, während der republikanische Senator Pete Ricketts Nebraska hielt. Am 4. November 2026 war Alaska noch offen, wobei Polymarket die Demokratin Mary Peltola mit ~92 % als wahrscheinliche Siegerin bewertete.

Die folgende Tabelle vergleicht die Preise von Polymarket am Vorabend der Wahl mit den Ergebnissen der Märkte zur Kammerkontrolle und der sieben Senatsrennen mit dem höchsten Volumen.

Was bewegt die Preise von Contracts zu US-Wahlen?

Neue Umfragen in einem Swing State verschieben die Contract-Preise vor einer Wahl häufig, weil sie direkt in die einzelnen Race-Contracts einfließen, die sich zur Kontrolle über die jeweilige Kammer summieren. Neuigkeiten zu Kandidaten – eine starke Debatte, ein Skandal, ein Rücktritt oder eine Überraschung bei den Vorwahlen – können den Preis eines einzelnen Rennens stark verändern. Größere Schocks, von Wirtschaftsdaten bis zu geopolitischen Ereignissen, können die landesweite Stimmung verschieben und viele Rennen gleichzeitig bewegen. Und im Verlauf der Wahlnacht erlauben frühe Ergebnisse aus nicht umkämpften Gebieten Tradern, Rückschlüsse auf Trends in den Bundesstaaten zu ziehen, in denen noch ausgezählt wird. Deshalb können Marktpreise den Prognosen der Medien um Stunden voraus sein.

Je näher ein Markt an einem Münzwurf liegt, desto stärker schwankt sein Preis bei neuen Informationen; ein Rennen, das bereits bei etwa 0,05 $ oder 0,95 $ gehandelt wird, bewegt sich bei denselben Nachrichten kaum, die ein echtes Kopf-an-Kopf-Rennen erschüttern würden. Warum Contracts mit Preisen nahe 50 % am volatilsten sind und wie sich die Spreads um sie herum vergrößern, erfährst du unter 5-Cent-Spreads: Liquidität, Kosten und Signale.

Wo und wie Wahlmärkte gehandelt werden

US-Wahlmärkte können auf Prediction-Plattformen wie Polymarket oder Kalshi gehandelt werden. Einige Self-Custody-Wallets bieten außerdem native Integrationen für Prediction Markets an: MetaMask Predictions wird zum Beispiel von Polymarket bereitgestellt und kann direkt in der mobilen App gehandelt werden. Die Regulierung von Prediction Markets unterscheidet sich je nach Plattform und Region oder Bundesstaat. Unter MetaMask Prediction Markets findest du einen umfassenderen Überblick darüber, wie diese Contracts funktionieren, und unter die wichtigsten Prediction-Market-Kategorien 2026 erfährst du, wo politische Märkte im Vergleich zu anderen beliebten Kategorien wie Sport, Krypto und Finanzen stehen.