NVIDIA está en casi todo: Lo que debes saber antes de los resultados de NVDA

MetaMask Alpha es contexto, datos y señales.

TL;DR: Lo que los traders deben saber antes del miércoles

El evento: NVIDIA publica los resultados del Q1 del año fiscal 2027 tras el cierre del mercado el miércoles 20 de mayo. La llamada de resultados comienza a las 5 pm ET.

Para traders de perps:

El mercado de opciones está valorando aproximadamente un movimiento implícito de ±8–10% hasta el vencimiento del 23 de mayo. NVDA ha subido aproximadamente un 10% en el último mes, cotizando alrededor de $222, un 6% por debajo de su máximo de 52 semanas de $236.54. La acción ha caído tras la mayoría de sus informes de resultados recientes—incluyendo trimestres consecutivos en los que superó el EPS en un 5–8% y aun así bajó. El detonante es la guía de ingresos del Q2: el consenso se sitúa en ~$87 mil millones; Goldman Sachs estima $87.7 mil millones. Una guía por encima de $88 mil millones rompe el patrón histórico. En 24 plataformas, el perp de NVDA acumula $167.7 millones en interés abierto agregado con $284.5 millones en volumen de 24 horas—un aumento del 170% en volumen junto a un crecimiento modesto del OI (+1.7%), lo que sugiere que los traders están reposicionándose de cara al evento en lugar de añadir exposición direccional. Las tasas de financiación entre plataformas oscilan entre −0.60 bps y +4.10 bps, lo que refleja un posicionamiento mixto de cara a los resultados.

Para traders de RWA:

NVDAon—la versión tokenizada de la acción de NVIDIA por Ondo—tiene $49.4 millones en valor total de activos, un aumento del 91.64% respecto a hace 30 días, con $119 millones en volumen mensual de transferencias y 9,581 holders. La actividad se ha acelerado durante la semana de resultados. El descubrimiento de precio más pronunciado en NVDA ocurre en los 30–60 minutos posteriores a la llamada, típicamente alrededor de las 5:30–6:00 pm ET. El spread entre NVDAon y la acción subyacente puede ampliarse en torno a un evento de alta volatilidad. [DEEPLINK: NVDAon a través de MetaMask Swaps]

El único número que más importa: la guía de ingresos del Q2. Las superaciones consecutivas que se remontan a años atrás han convertido el resultado del Q1 en una mera formalidad a ojos del mercado. Lo que mueve la acción es lo que la dirección diga sobre el próximo trimestre.

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$5.4 billones. Esa es la capitalización de mercado actual de NVIDIA, situándola cómodamente por delante de Alphabet y Apple por más de medio billón de dólares.

Si comparamos esa cifra con el PIB anual, solo dos economías en el mundo—Estados Unidos y China—tienen una producción anual claramente superior a la capitalización de mercado de NVIDIA.

El informe de resultados del miércoles va más allá de lo que NVIDIA gana y si supera las expectativas. Es una actualización trimestral sobre lo que se ha convertido y hasta qué punto se ha integrado en casi todos los instrumentos financieros, todos los productos de IA y todas las carteras que tocan los mercados públicos.

Probablemente ya está en tu cartera

NVIDIA representa aproximadamente el 8% del S&P 500—la mayor ponderación de un solo componente en la historia del índice, por encima del máximo de Apple de aproximadamente el 7.6%. Cada ETF de índice amplio, cada fondo de pensiones que sigue el mercado, cada 401k con exposición pasiva a renta variable tiene NVIDIA, lo sepa o no el titular de la cuenta. Un movimiento del 5% en NVDA el jueves por la mañana desplaza el S&P 500 aproximadamente un 0.4%. Es más un evento macro que un informe de resultados de una acción.

Probablemente ya está en la IA que usas

NVIDIA controla aproximadamente el 80% del mercado de aceleradores de IA por ingresos. Los grandes modelos de lenguaje que hay detrás de las herramientas de IA que utilizan a diario cientos de millones de personas fueron entrenados en GPUs de NVIDIA. La infraestructura de inferencia que los sirve funciona con GPUs de NVIDIA. Amazon, que ha desarrollado uno de los programas de chips internos más sofisticados de la industria, reconoció en su llamada de resultados más reciente que sigue dependiendo de NVIDIA para el cómputo de IA más potente. Alphabet afirmó que las GPUs de NVIDIA son una "parte fundamental" de su programa de aceleradores de IA junto a sus propias Tensor Processing Units. Microsoft señaló que continúa trabajando estrechamente con NVIDIA en infraestructura de IA.

Los cuatro mayores proveedores de nube—Alphabet, Amazon, Meta y Microsoft—se han comprometido colectivamente a más de $700 mil millones en gastos de capital en 2026. Tres de los cuatro elevaron sus estimaciones de guía para todo el año durante las llamadas de resultados del Q1. El destino principal de ese gasto pasa por Santa Clara.

Los números detrás de los números

Los ingresos de NVIDIA fueron de $26.97 mil millones en el año fiscal 2023. En el año fiscal 2026, fueron de $215.9 mil millones. Un crecimiento de ocho veces en tres años fiscales, a una escala en la que ese tipo de aceleración no tiene precedente moderno en la historia corporativa de gran capitalización.

El segmento de Data Center generó $193.7 mil millones en el año fiscal 2026. En el año fiscal 2020, ese mismo segmento generó aproximadamente $3 mil millones. La expansión de aproximadamente 65 veces ocurrió en seis años—impulsada casi en su totalidad por la decisión, tomada por primera vez por un puñado de investigadores de IA a principios de la década de 2010, de que las GPUs diseñadas originalmente para gráficos de videojuegos eran el hardware adecuado para entrenar redes neuronales.

El margen de beneficio es el número que no tiene parangón. NVIDIA generó $120.1 mil millones en ingresos netos el año pasado con un margen neto del 55.6%. Apple opera con aproximadamente un 25%. Ninguna empresa de gran capitalización ha mantenido márgenes por encima del 55% con ingresos que se acercan a los $216 mil millones. En el GTC de marzo, Jensen Huang afirmó que NVIDIA espera que los pedidos de compra de procesadores Blackwell y Vera Rubin alcancen $1 billón hasta 2027—una cifra superior al PIB anual de la mayoría de los países.

Lo que esperan los analistas

Las estimaciones de consenso de cara al informe del Q1 del año fiscal 2027 apuntan a aproximadamente $79 mil millones en ingresos y $1.78 en EPS no-GAAP. La propia guía de NVIDIA para el trimestre fue de aproximadamente $78 mil millones, más o menos un 2%—y NVIDIA ha superado su guía en todos los trimestres desde que comenzó el boom de la IA, con márgenes que oscilan entre aproximadamente $1 y $6 mil millones por encima del punto medio.

Goldman Sachs modela una superación de aproximadamente $1 mil millones por encima del consenso, situando el Q1 más cerca de los $80 mil millones. La previsión de ingresos del Q2 de la firma es de $87.7 mil millones, ligeramente por encima de la media de Wall Street de aproximadamente $87 mil millones. La guía del Q2, no los resultados del Q1, es lo que el mercado realmente está observando. Las superaciones consecutivas que se remontan a años atrás han convertido el resultado del Q1 en una formalidad. Lo que mueve la acción es si la dirección señala que la rampa de Blackwell se está acelerando, manteniéndose o comprimiéndose.

El margen bruto es el segundo elemento a vigilar. NVIDIA orientó el margen bruto no-GAAP del Q1 en aproximadamente el 75%, más o menos 50 puntos básicos. El Q4 del año fiscal 2026 mostró el margen bruto GAAP en el 71.1%, un descenso desde los mediados de los 70 de la era Hopper, reflejando el coste de transición de escalar una nueva arquitectura de chips a gran volumen. Cualquier compresión adicional por debajo del límite inferior orientado del 74.5% señalaría que la rampa de Blackwell es más costosa de lo modelado.

La paradoja de la que nadie habla

Este es el dato más contraintuitivo del escenario.

Polymarket sitúa las probabilidades de superar el EPS en aproximadamente el 90%. NVIDIA ha superado el consenso en 21 de sus últimos 23 trimestres. La acción ha caído tras la mayoría de sus informes de resultados recientes.

Q4 del año fiscal 2025: superó el EPS en aproximadamente un 5%, la acción cayó aproximadamente un 8.5% al día siguiente. Q4 del año fiscal 2026, el resultado más reciente: superó el EPS en aproximadamente un 5%, la acción cayó aproximadamente un 5.5% ese día y estaba un 11% abajo un mes después. NVDA cotiza actualmente alrededor de $222, con una subida de aproximadamente el 20% en el último mes, un 6% por debajo de su máximo de 52 semanas de $236.54.

El mercado de opciones está valorando un movimiento implícito de aproximadamente el 8–10% en cualquier dirección hasta el vencimiento del 23 de mayo—un rango de aproximadamente $200–$245. Eso está en línea con los movimientos reales de NVDA tras los resultados en varios trimestres recientes. El patrón que se ha repetido: cuando la guía del Q2 supera materialmente las expectativas, la acción sube. Cuando la guía se ajusta al consenso—incluso con una superación limpia—cae. La subida del 20% previa a los resultados ya ha descontado un trimestre sólido. La pregunta es si la llamada del miércoles descuenta un año sólido.

Tres escenarios de riesgo

El escenario base—una superación limpia en ingresos y EPS con una guía del Q2 aproximadamente en línea con la estimación de $87.7 mil millones de Goldman—se refleja en una valoración cercana al consenso y una subida mensual del 20%. Tres escenarios producirían movimientos fuera de lo habitual.

El margen bruto no alcanza la guía. Un margen bruto no-GAAP por debajo del 74.5%—el límite inferior del rango orientado por NVIDIA—señalaría que los costes de escalado de Blackwell están por encima de las expectativas. Este es el escenario bajista con mayor impacto en el precio.

Déficit de ingresos en China. NVIDIA excluyó los ingresos de cómputo de Data Center de China en su guía del Q1 tras las restricciones de exportación de EE.UU. sobre los chips H20. Si la exposición real a China es mayor de lo revelado, o si la llamada de resultados saca a la luz nuevos riesgos de restricción, eso supone un viento en contra no modelado en una valoración con muy poco margen para sorpresas negativas.

La guía del Q2 se ajusta al consenso, no al whisper number. Si la guía del Q2 llega a la media de Wall Street de aproximadamente $87 mil millones en lugar de los $87.7 mil millones de Goldman, es probable que el mercado lo interprete como una desaceleración. Dado el rally previo a los resultados, una guía en línea puede ser el camino más probable hacia una reacción negativa.

El escenario que rompe el patrón: una guía del Q2 por encima de $88 mil millones con un margen bruto por encima del 75.5%. Esa combinación valida tanto la rampa de Blackwell como la recuperación del margen. Ni el movimiento implícito de ±8–10% del mercado de opciones ni el consenso más amplio lo reflejan—que es exactamente por qué movería la acción.