Entonces quieres crear un fondo cripto...

Tus rendimientos están aplastando a BTC. Estuviste entre los primeros yield farmers en Yearn, compraste AXS el primer día que estuvo disponible para operar en Uniswap, y te diste cuenta de que Sam Bankman-Fried era el próximo Warren Buffett.

Por supuesto, tu siguiente movimiento lógico es lanzar un fondo de criptomonedas. Tienes el historial, tienes la ventaja competitiva, solo necesitas capital externo para convertirte en el próximo Bobby Axelrod.

Sin embargo, hay muchos pasos que hay que dar al crear un fondo de criptomonedas que van mucho más allá de captar capital y operar bien. Los proveedores de servicios como custodios, administradores de fondos y abogados son requisitos indispensables para cualquier nuevo gestor de fondos que quiera atraer capital más allá de su círculo familiar.

En este artículo, analizaremos cómo operan estos proveedores de servicios en el ecosistema cripto, quiénes son los principales en cada categoría, y el camino que deben seguir los gestores emergentes para dirigir con éxito un fondo de criptomonedas como un negocio.

Custodio

Más importante incluso que el historial de operaciones de un gestor de fondos, los custodios desempeñan un papel fundamental en el proceso de due diligence para cualquier asignador de capital, desde family offices hasta fondos de pensiones. Un custodio es un tercero que garantiza que los activos se mantienen de forma segura. El trabajo de los gestores de fondos es generar alpha para sus clientes, lo cual es un negocio completamente diferente al de garantizar que los activos que gestionan estén constantemente protegidos desde una perspectiva técnica. Por ello, los asignadores legítimos casi siempre exigen que los gestores de fondos trabajen con custodios externos, especializados en la seguridad de activos, antes de asignar capital. Así, una vez que un gestor de fondos supera el círculo de amigos y familiares y sobrepasa los 10 millones de dólares en AUM, probablemente necesitará trabajar con un custodio para atraer nuevo capital.

Además, los custodios actúan como un control sobre la capacidad del gestor de apropiarse indebidamente del capital de los asignadores, ya que son ellos quienes custodian los activos y no el gestor ni sus empleados.

Los custodios suelen cobrar a los gestores un porcentaje del AUM almacenado con el custodio como comisión, aunque algunos cobran comisiones por transacción y/o por retiro en su lugar.

Históricamente, los principales custodios en el mundo cripto han sido:

• Gemini**

• Bitgo (adquirido por Galaxy Digital)

• Coinbase Custody

• Anchorage**

• Kingdom Trust

• Bakkt

• Fidelity

• PrimeTrust

• Fireblocks*

Si bien muchos de estos custodios operan como custodios tradicionales —siendo un tercero independiente que custodia activos de forma segura en nombre de los fondos—, otros utilizan nueva tecnología nativa de blockchain, como la Computación Multiparte (MPC), para separar las claves privadas de los activos y almacenarlas en múltiples ubicaciones por múltiples partes. Para transferir fondos, estas múltiples partes, o una porción de ellas, deben aprobar la transacción.

Para quienes llevan tiempo en el mundo cripto, MPC es como la funcionalidad multi-sig pero con esteroides.

Curiosamente, algunos custodios que utilizan MPC argumentan que nunca toman custodia total de los fondos de los usuarios y, por tanto, no necesitan licencias regulatorias, como la licencia de transmisor de dinero, ya que desde su perspectiva el MPC les permite no custodiar los fondos de forma exclusiva. Además, consideran que esto los exime de la necesidad de ser considerados custodios cualificados.

Los proveedores de custodia marcados con un asterisco arriba se basan exclusivamente en MPC, mientras que los marcados con doble asterisco utilizan MPC de alguna forma.

Administrador de Fondos

Además de un custodio, todos los nuevos fondos deberán contratar un administrador de fondos antes de captar cantidades significativas de capital externo. Un administrador de fondos, o fund admin en la jerga del sector, calcula el NAV y elabora informes relacionados con el historial de inversiones del fondo. Asimismo, el fund admin es quien prepara los estados financieros del fondo. Estos informes suelen distribuirse a los LPs del fondo.

Además, al igual que otras instituciones financieras, los fondos están obligados a realizar KYC/AML para todos los asignadores que deseen invertir en su fondo. Por lo general, los fondos externalizan este requisito a un fund admin.

Los principales administradores de fondos cripto incluyen:

• MG Stover

• Northern Trust

• NAV Consulting

• Theorem

Legal

Por supuesto, además de los proveedores de servicios mencionados, todos los gestores de fondos emergentes deberían (¡aunque esto no es asesoramiento legal!) contratar a un abogado que les asista en la elaboración de documentos de oferta, la estructuración del fondo y los acuerdos de asociación. Los abogados ayudarán a un gestor emergente a determinar si el fondo debe estructurarse como un fondo master-feeder, a establecer una entidad offshore para asignadores no estadounidenses, y a resolver otras cuestiones relacionadas con las operaciones del negocio.

Los principales despachos jurídicos que prestan servicios a fondos cripto son:

• Sidley

• Cole-Frieman & Mallon

• Sadis

• Cooley

Auditor

Por último, los gestores emergentes querrán trabajar con auditores para verificar la validez de su historial y sus estados de cuenta. Con frecuencia, el auditor colaborará estrechamente con el fund admin en la preparación de los informes.

Los principales auditores de fondos cripto son:

• Mazars

• Akram

• Richey May

• Cohen & Co.

• Lukka*

• tecnología de informes de auditoría

MetaMask Institutional

En Consensys lanzamos recientemente MetaMask Institutional, una wallet diseñada para instituciones que utiliza la misma tecnología que sustenta la wallet más probada en batalla del sector, MetaMask, con más de 5 millones de usuarios activos mensuales. MetaMask Institutional tiende con éxito el puente entre las finanzas tradicionales y DeFi al conectar custodios y fondos cripto, permitiendo que los fondos accedan a oportunidades nativas del ecosistema cripto de forma compatible con la normativa vigente.

Si deseas obtener más información, visita nuestro sitio web y síguenos en twitter.

Explorar MetaMask Institutional