¿Qué es el deslizamiento?

Puntos clave sobre el slippage

• El slippage es la diferencia entre el precio de ejecución esperado y el precio de ejecución real. Las órdenes de mercado incurren en slippage. Las órdenes límite no (si se ejecutan).

• La profundidad del libro de órdenes determina el slippage en los libros de órdenes límite centrales. Los libros poco profundos implican que las órdenes grandes obtienen precios progresivamente peores. Los libros profundos implican un slippage mínimo.

• Los creadores de mercado automatizados (AMMs) como Uniswap utilizan una fórmula, no libros de órdenes. Las operaciones más grandes generan mayor impacto en el precio porque mueven más tokens a través de la fórmula.

• Las condiciones del mercado importan: la alta volatilidad aumenta el slippage, la baja liquidez aumenta el slippage, y los mercados correlacionados pueden crear un slippage en cascada a través de múltiples operaciones.

• Las wallets como MetaMask muestran el slippage antes de confirmar los swaps; una tolerancia de slippage más baja (1–2%) en los swaps límite protege contra un impacto de precio inesperado.

Supongamos que Bitcoin cotiza a $85,000 en el gráfico. Un trader coloca una orden de mercado para comprar. Se ejecuta a $85,200. La diferencia entre estos montos, en este caso $200, es el slippage: la brecha entre el precio de ejecución esperado y el precio de ejecución real.

El slippage es invisible si no se busca, pero es constante. En 100 operaciones, el slippage puede ser la diferencia entre obtener ganancias o quedar en punto de equilibrio. En 1,000 operaciones, un slippage agresivo puede costar miles de dólares. Entender de dónde proviene y cómo minimizarlo es la forma en que muchos traders preservan su ventaja en lugar de perderla en la ejecución.

La mecánica del slippage es diferente en los exchanges centralizados frente a los exchanges descentralizados, que utilizan mecanismos distintos a los libros de órdenes. Pero el principio es el mismo: cuando se ejecuta una operación, mueve el mercado ligeramente en contra del trader. El tamaño de ese movimiento es el slippage.

Aviso legal: Esta guía es únicamente con fines educativos. No es asesoramiento financiero, ni una solicitud, ni está dirigida a audiencias del Reino Unido. El trading de criptomonedas y la gestión del slippage son actividades de riesgo y no son adecuadas para todos los usuarios.

Cómo funciona el slippage en los exchanges con libro de órdenes

Un exchange centralizado como Binance o Kraken utiliza un libro de órdenes. Los compradores colocan pujas (ofertas para comprar a un precio), los vendedores colocan solicitudes (ofertas para vender a un precio), y las operaciones ocurren cuando una puja y una solicitud coinciden.

El problema de la profundidad del libro de órdenes

Cuando se ejecuta una orden de compra de mercado, toma las mejores órdenes de venta disponibles (las solicitudes). Si hay 1 BTC disponible a $85,000 y la orden es por 5 BTC, ese primer 1 BTC se ejecuta a $85,000. Pero aún se necesitan 4 más. Las siguientes mejores solicitudes disponibles están a $85,050, $85,100, $85,150, y así sucesivamente. La orden se ejecuta en todos estos niveles, y el precio de entrada efectivo es más alto que el primer precio mostrado.

Esto ocurre porque el libro de órdenes tiene profundidad limitada. En los pares de trading principales, la profundidad es amplia: miles de BTC disponibles a precios cercanos al mejor precio. En altcoins poco conocidas, la profundidad es escasa: quizás solo 10 monedas disponibles a precios dentro del 1% del mejor precio. Una orden de mercado grande en un libro de órdenes poco profundo obtiene precios mucho peores. Para conocer cómo la selección del tipo de orden —mercado vs límite— afecta este resultado, consulta tipos de órdenes en cripto.

Cálculo del slippage esperado en libros de órdenes

El slippage puede estimarse observando el libro de órdenes. En un escenario hipotético donde un trader quiere comprar 10 BTC y el libro de órdenes muestra:

• 2 BTC a $85,000

• 2 BTC a $85,050

• 3 BTC a $85,100

• 3 BTC a $85,200

Una orden de mercado tomaría todos estos a un precio promedio de $85,100 (($85,000 × 2 + $85,050 × 2 + $85,100 × 3 + $85,200 × 3) ÷ 10). El precio esperado era $85,000; la ejecución real fue a $85,100. Eso es $100 de slippage por BTC, o aproximadamente 0.12%. En una posición de 10 BTC, eso es $1,000 en slippage absoluto. Si el objetivo de ganancia típico es del 2% en una posición de $850,000 ($17,000), el slippage consumió aproximadamente el 5.9% de la ganancia esperada.

Condiciones del mercado y volatilidad del slippage

Durante mercados tranquilos, la profundidad del libro de órdenes es consistente y el slippage es predecible. Durante eventos volátiles —noticias importantes, cascadas de liquidaciones, interrupciones de exchanges— la profundidad del libro de órdenes suele colapsar. Las mejores solicitudes retroceden o desaparecen, y el slippage se dispara.

Una compra de mercado durante horas tranquilas en un par principal podría incurrir en un slippage del 0.05%. La misma orden durante un flash crash o una cascada de liquidaciones apalancadas podría incurrir en un slippage del 2–5% porque el libro de órdenes es escaso y los participantes intentan salir simultáneamente.

Cómo funciona el slippage en los creadores de mercado automatizados (AMMs)

Los exchanges descentralizados como Uniswap utilizan un mecanismo diferente: los creadores de mercado automatizados (AMMs). En lugar de libros de órdenes, utilizan una fórmula matemática para determinar el precio.

La fórmula del producto constante

La fórmula central es: x × y = k, donde x es la cantidad del token A en un pool de liquidez, y es la cantidad del token B, y k es una constante.

Considera un pool con 1,000 ETH y 400,000 USDC. La constante k = 1,000 × 400,000 = 400,000,000. El precio spot actual es 1 ETH = 400 USDC (la proporción de los pools).

Un trader que quiere comprar 1 ETH al precio spot esperaría pagar 400 USDC. Pero la fórmula del producto constante ajusta el precio a medida que los tokens se mueven. Para retirar 1 ETH (dejando 999 ETH en el pool), la fórmula requiere: 999 × y = 400,000,000, por lo que y = 400,400.40 USDC. El trader debe añadir 400.40 USDC al pool, pagando $400.40 por ETH en lugar del precio spot de $400. Esa diferencia de $0.40 (aproximadamente 0.1%) es el slippage causado por el impacto en el precio.

Ahora escala la operación. Para comprar 10 ETH (dejando 990 ETH), la fórmula requiere: 990 × y = 400,000,000, por lo que y = 404,040.40 USDC. El trader añade 4,040.40 USDC por 10 ETH, un precio efectivo de $404.04 por ETH. El slippage salta a aproximadamente 1%, diez veces peor que en la operación de 1 ETH.

La conclusión clave: en un AMM, el slippage aumenta drásticamente con el tamaño de la operación en relación con la liquidez del pool. Una operación de 1 ETH en un pool de 1,000 ETH representa el 0.1% del pool y apenas mueve el precio. Una operación de 10 ETH representa el 1% del pool e incurre en un slippage notablemente peor. Una operación de 100 ETH sería considerablemente más costosa aún.

Impacto en el precio en los AMMs

Las plataformas AMM suelen describir esto como "impacto en el precio" en lugar de slippage. El impacto en el precio de una operación depende de:

• Liquidez del pool: Los pools más profundos (con más tokens) implican menos impacto por operación.

• Tamaño de la operación: Las operaciones más grandes en relación con el tamaño del pool causan mayor impacto.

• Niveles de comisión: Uniswap v3 ofrece cuatro niveles de comisión estándar: 0.01%, 0.05%, 0.3% y 1%. La liquidez más profunda suele concentrarse en los niveles de comisión más bajos, por lo que un pool del 0.01% puede tener menos impacto en el precio que uno del 1%, aunque la comisión más alta incentive más capital. Uniswap v4, lanzado en 2025, introdujo hooks de comisiones dinámicas que permiten a los pools establecer estructuras de comisiones personalizadas más allá de estos niveles fijos.

En Uniswap, la interfaz generalmente muestra el slippage esperado antes de confirmar un swap. Un swap de 1,000 USDC a ETH podría mostrar un slippage del 0.1%. Un swap de 100,000 USDC podría mostrar un slippage del 2–3% porque mueve un porcentaje mayor del pool.

Comparación del slippage entre plataformas y activos

El slippage varía significativamente dependiendo de dónde y qué está operando un trader. Los rangos aproximados a continuación reflejan condiciones generales del mercado y variarán según el tamaño de la orden, la hora del día y la liquidez en el momento de la ejecución.

El patrón es claro: los activos principales en exchanges centralizados tienen el menor slippage. Los activos poco conocidos en exchanges descentralizados tienen el mayor. Por eso los traders utilizan diferentes plataformas para diferentes tamaños de activos. Una operación grande de Bitcoin va a un exchange centralizado. Una operación pequeña de un token emergente podría ir a un DEX, pero con un tamaño de posición mucho menor para gestionar el slippage.

Órdenes de mercado vs órdenes límite: el equilibrio con el slippage

Órdenes de mercado vs órdenes límite: el equilibrio con el slippage

Las órdenes de mercado incurren en slippage porque se ejecutan contra órdenes en reposo en el libro a niveles progresivamente peores. Las órdenes límite eliminan el slippage en las ejecuciones, pero si el mercado nunca alcanza el precio especificado, la orden permanece sin ejecutar y la oportunidad se pierde. La elección entre velocidad y control del precio es central en la selección de órdenes. Para un análisis completo de las órdenes de mercado, límite, stop loss, take profit, stop límite y OCO —incluyendo cuándo tiene sentido cada una y cuánto cuesta cada una— consulta tipos de órdenes en cripto: mercado, límite, stop loss y take profit.

Minimizar el slippage: estrategias prácticas

Divide las órdenes grandes. En lugar de comprar 10 BTC en una sola orden de mercado, dividirla en cinco órdenes de 2 BTC a lo largo de unos minutos permite que el libro de órdenes se reponga entre ejecuciones, lo que resulta en mejores precios para cada una.

Opera durante las horas de mayor liquidez. Los principales exchanges tienen los libros de órdenes más profundos durante las horas pico de trading (aproximadamente de 9 am a 5 pm UTC en días laborables). Operar fuera de estas horas implica libros más escasos y mayor slippage. Cuando existe flexibilidad, ejecutar durante las horas pico puede reducir los costos.

Usa la tolerancia de slippage en los AMMs. En Uniswap y plataformas similares, la tolerancia de slippage puede configurarse en 1–2%. Si el slippage superara este umbral, el swap falla en lugar de ejecutarse a un precio desfavorable. Esto también significa que las órdenes no se ejecutarán en condiciones de alta volatilidad, pero un swap fallido es mejor que un impacto de precio excesivo. MetaMask Swaps muestra el slippage esperado, el tipo de cambio y el impacto en el precio antes de confirmar cualquier operación, y la tolerancia de slippage es ajustable (1% o menos es ajustado, 3% es amplio) para controlar el impacto máximo aceptable.

Verifica la liquidez antes de operar. En Uniswap, las estadísticas del pool son públicamente visibles. Un token con $500,000 en liquidez tendrá un impacto de precio mucho peor que uno con $50 millones. Tener esto en cuenta al dimensionar las posiciones ayuda a gestionar los costos de slippage.

Evita operar durante picos de volatilidad. Cuando los mercados están en movimiento brusco —eventos de noticias, cascadas de liquidaciones, rupturas técnicas— el slippage se dispara. Los libros de órdenes colapsan, los pools de AMM experimentan operaciones masivas y los precios de ejecución se vuelven impredecibles. Esperar a que la volatilidad se estabilice, cuando sea posible, reduce el costo de ejecución.

Usa agregadores de DEX. Servicios como 1inch o MetaMask Swaps enrutan automáticamente las órdenes a través de múltiples DEXs para encontrar el mejor precio de ejecución. En lugar de hacer el swap solo en Uniswap, pueden dividir una orden entre Uniswap, Curve y Balancer para minimizar el impacto en el precio. Para conocer cómo funcionan las órdenes límite, los stop losses y otros tipos de órdenes en futuros perpetuos y otras plataformas de trading, consulta tipos de órdenes en cripto. La funcionalidad de vista previa muestra el resultado antes de firmar la transacción, confirmando el precio de ejecución real frente al esperado.

Cálculo del impacto del slippage en el rendimiento del trading

Considera un escenario hipotético: 100 operaciones por mes, tamaño promedio de posición de $20,000 y slippage promedio en todas las operaciones del 0.3% (un rango plausible para alguien que combina activos principales en exchanges centralizados con algunos activos menos conocidos en DEXs).

Costo total de slippage: 100 operaciones × $20,000 × 0.003 = $6,000 por mes

Si la ventaja de trading espera un 1% de ganancia por operación, eso es $20,000 en ganancia total. El slippage consume el 30% de esa ventaja. Por eso los traders institucionales se obsesionan con la calidad de ejecución. Una mejora del 0.05% en el slippage promedio ahorra $1,000/mes en este ejemplo.

Para la mayoría de los traders minoristas, el slippage es el segundo mayor costo después de las comisiones de red (en los exchanges descentralizados). No puede eliminarse, pero puede minimizarse significativamente mediante una mejor ejecución de órdenes.