暗号資産取引の解説：セルフカストディアルとカストディアル

暗号資産がMetaMaskのようなセルフカストディアルウォレットを通じて取引される場合、ユーザーが秘密鍵を管理し、すべてのトランザクションを直接承認します。Coinbaseのようなカストディアルプラットフォームで暗号資産が取引される場合、プラットフォームが秘密鍵を管理し、ユーザーに代わって取引を実行します。秘密鍵を誰が管理するかによって、取引の実行方法、資金へのアクセス権、問題が発生した場合の対応、そして手数料が決まります。この記事では、セルフカストディアル取引とカストディアル取引を詳しく解説し、2つのモデルを明確に比較します。

免責事項：このガイドは教育目的のみを目的としています。財務アドバイス、勧誘ではなく、英国のユーザーを対象としていません。セルフカストディアル取引とカストディアル取引にはリスクが伴い、すべてのユーザーに適しているわけではありません。

重要なポイント

• セルフカストディアル取引とは、ウォレットの所有者が秘密鍵を保持し、ブロックチェーンネットワーク上で直接取引が実行されることを意味します。いかなる企業もそのウォレットに保有されている資金を管理することはできません。

• カストディアル取引とは、プラットフォームが秘密鍵を保持し、内部システムを通じて取引と資金を管理することを意味します。

• 2022年のFTX、Mt. Gox、Celsius、Voyagerの破綻は、カストディアルプラットフォームが失敗した場合に何が起こるかを示す事例です。顧客の資金は数ヶ月から数年間凍結されました。一方、セルフカストディアルウォレットは影響を受けませんでした。

セルフカストディアル取引とは？

セルフカストディアル取引とは、秘密鍵の完全な管理を維持しながら取引を実行することを意味します。秘密鍵とは、ウォレット内の特定のアカウントの所有権を証明し、そのアカウントからのすべてのトランザクションを承認する、固有の秘密の英数字コードです。各アカウントには独自の秘密鍵があり、誰もリセットや復元することはできません。秘密鍵を保持している人が資金を管理します。シークレットリカバリーフレーズは、ウォレット全体のマスターキーとなる12〜24語のフレーズで、ウォレット内のすべての秘密鍵を生成・管理します。カストディアルプラットフォームに資金を預ける代わりに、ウォレットは分散型取引所（DEX）に接続します。DEXはブロックチェーンネットワーク上で動作するアプリケーションです。DEXは資金を保有しません。ウォレットのアドレスを読み取り、残高を表示し、取引を送信するためのインターフェースを提供します。取引が確認されると、ウォレットはブロックチェーンネットワーク上で直接実行されるトランザクションに署名します。

セルフカストディアル取引の仕組み

一般的なセルフカストディアル取引は、ウォレットをDEXインターフェースに接続することから始まります。トレーダーはスワップするトークンを選択し、トランザクションの詳細（推定ネットワーク手数料と最終価格を含む）を確認して承認します。ウォレットがトランザクションに署名し、ブロックチェーンに送信すると、ネットワークがそれを検証して決済します。

決済はほとんどのネットワークで数秒で完了しますが、ネットワークの使用が集中している時期には時間がかかることがあります。ブロックチェーンがトランザクションを確認すると、それは最終的なものとなります。いかなる企業もそれを取り消したり、一時停止したり、資金を凍結したりすることはできません。

セルフカストディアルウォレットでトレーダーが実際に管理できること

セルフカストディアルウォレットでは、その所有者がすべてを管理します。資産がいつ移動するか、どこに移動するか、どのアプリケーションと連携できるかを正確に決定します。DEXインターフェースがシャットダウンしても、資金はウォレット内にそのまま残ります。同じ資産を取引するために別のDEXを使用することができます。ウォレットインターフェースは交換可能ですが、秘密鍵の管理は交換できません。

この管理には責任が伴います。ウォレット内のすべてのアカウントを管理するマスターバックアップであるシークレットリカバリーフレーズを紛失し、デバイスも失った場合、ウォレット内のすべてのアカウントに永久にアクセスできなくなります。いかなる企業もコピーを持っていません。シークレットリカバリーフレーズを保護するためのベストプラクティスについては、シークレットリカバリーフレーズの保護方法をご覧ください。

セルフカストディアル取引の手数料体系

セルフカストディアル取引には2種類の手数料があります：ネットワーク手数料（トランザクションの処理のためにブロックチェーンに支払われる）とプラットフォーム手数料（DEXまたはアプリケーションが請求する）です。ネットワーク手数料は、ブロックチェーンネットワークの混雑状況によって変動します。一部のネットワークでは、これらの手数料は1セントの何分の1かです。

カストディアル取引とは？

カストディアル取引は、Coinbase、Kraken、Binanceなどの中央集権型取引所で行われるものです。登録はブローカーアカウントを開設するのと同様に機能します：ログインを作成し、本人確認を行い、資金を入金して取引を開始します。

裏側では、プラットフォームがその管理下にあるすべての暗号資産の秘密鍵を保持しています。アカウントに「1 ETH」と表示されている場合、それはプラットフォームの内部データベースのレコードです。実際のETHはブロックチェーン上に存在しますが、それを管理する秘密鍵はプラットフォームに属しています。

カストディアル取引の仕組み

カストディアルプラットフォームで取引が行われる場合、ブロックチェーン上では暗号資産は移動しません。プラットフォームは自身の内部レコードを更新し、一方のアカウント残高から差し引き、もう一方に追加します。これが取引が即時に感じられる理由です。プラットフォームは、ブロックチェーンの確認を待たずに、独自のオーダーブックで買い手と売り手をマッチングします。

これがパスワードのリセットやカスタマーサポートなどの機能が存在する理由でもあります。プラットフォームがインフラを運営し、注文のマッチングを管理し、資金を管理します。

トレーダーが実際に所有するもの

カストディアルアカウントの残高は、プラットフォームの利用規約に基づいてこれらの資金を引き出す権利を表しています。ブロックチェーン上の実際の所有権の証明である秘密鍵は、プラットフォームに属しています。ほとんどの場合、この区別は問題になりません。しかし、カストディアルプラットフォームが失敗した場合、それが唯一重要なことになります。

カストディアルの手数料体系

カストディアルプラットフォームは通常、メイカー手数料（指値注文を出す場合）とテイカー手数料（既存の注文を約定させる場合）、およびプラットフォームから暗号資産を移動するための出金手数料を請求します。手数料スケジュールはプラットフォームによって設定され、事前に表示されます。

セルフカストディアル取引とカストディアル取引：並列比較

問題が発生した場合

ここでセルフカストディアルモデルとカストディアルモデルが最も大きく分岐します。

セルフカストディアルのリスク

セルフカストディアルのリスクは、システム的な障害ではなくユーザーエラーからほぼ常に発生します。つまり、防ぐことができます。

セルフカストディアルウォレットでのシークレットリカバリーフレーズの紛失。シークレットリカバリーフレーズを紛失し、デバイスも失った場合、ウォレット内のすべてのアカウントに永久にアクセスできなくなります。いかなる企業もバックアップを持っていません。ウォレット作成時にフレーズをオフラインで書き留め、安全に保管することが標準的な予防策です。

悪意のあるトランザクション承認。一部の詐欺はユーザーをだましてウォレットを空にするトランザクションに署名させます。MetaMaskは署名前にセキュリティアラートとトランザクションプレビューを表示して不審なアクティビティを警告しますが、最終的な確認は常に署名者の責任です。

間違ったアドレス。ブロックチェーントランザクションが確認されると、取り消すことはできません。大きな金額を転送する前に少額のテスト送金を行うことは、一般的なリスク軽減策です。

カストディアルの失敗

カストディアルプラットフォームが失敗すると、ユーザーは直接管理していない資金へのアクセスを失います。セルフカストディアルトレーダーは以下のいずれのイベントにも影響を受けませんでした。彼らの資金はその間ずっとアクセス可能でした。

FTXは2022年11月11日にチャプター11の破産申請を行いました。顧客の資金は一夜にして凍結されました。デラウェア州の破産裁判所は2024年10月に再編計画を承認し、98%の債権者に対して認められた請求額の119%を返還するとされましたが、請求額は現在の市場価格ではなく2022年11月の価格で評価され、ユーザーは2年以上資金にアクセスできない状態が続きました。

Celsiusは2022年6月12日にすべての出金を停止し、1ヶ月後にチャプター11の破産申請を行いました。Voyager Digitalは2022年7月5日にチャプター11の破産申請を行いました。これはThree Arrows Capitalが6億5000万ドル以上のローンをデフォルトした後のことです。CelsiusとVoyager Digitalはどちらも、破産申請前に顧客の出金を凍結していました。

日本のビットコイン取引所Mt. Goxは2014年に破産申請を行い、約85万BTCを失いました。債権者への分配は2024年7月まで始まらず、10年以上が経過していました。

カストディアルプラットフォームは、規制やコンプライアンス上の理由から、解決の見通しなしに個人アカウントを凍結することもあります。核心的な違い：セルフカストディアルの失敗は通常、トレーダーの管理下にあります。カストディアルの失敗は通常、その管理外にあります。

カストディアルモデルが取引に与える影響

価格変動に注目している人にとって、カストディモデルは背景の詳細のように見えるかもしれません。実際には、それが取引体験全体を形作ります。

市場アクセス

セルフカストディアル取引は、ブロックチェーンネットワーク上で流動性のある任意のトークンへのアクセスを提供します。これには、新しいトークン、トークン化された資産、カストディアルプラットフォームが上場していない市場が含まれます。例えば、米国株式、商品、ETFなどのトークン化された実物資産は、証券口座を必要としないオンチェーンプロトコルを通じてアクセス可能ですが、発行者はカストディアンと共に原資産を保有しています。あなたは株式そのものではなく、経済的エクスポージャーを提供するトークンを保有します。株主議決権はありません。米国ユーザーは利用できません。一方、カストディアルプラットフォームは利用可能な資産を決定し、アクセスできる人を制限します。

コスト

セルフカストディアルのコストはネットワークによって異なります。より高速で低コストのネットワークでは、特に大きな金額の場合、セルフカストディアル取引はカストディアルプラットフォームの手数料よりも安くなる可能性があります。カストディアルの手数料はより予測可能で、通常は取引量によって段階的に設定された各取引のメイカー/テイカーのパーセンテージです。

セキュリティ

セルフカストディアルウォレットは秘密鍵とシークレットリカバリーフレーズによって保護されています。それらを紛失した場合、復元する方法はありません。また、ハッキングされたり凍結されたりする可能性のある鍵を保持するプラットフォームも存在しません。カストディアルアカウントはパスワードと二要素認証によって保護されており、アカウント復元のためのカスタマーサポートが利用可能です。

セルフカストディアルウォレットでの取引

セルフカストディアルウォレットを使用することで、トレーダーは秘密鍵を第三者に渡すことなく、さまざまなDeFi取引オプションにアクセスできます。例えばMetaMaskは、競争力のある価格を見つけるために複数のネットワークにわたるトークンスワップの見積もりを集約し、対応地域では無期限先物取引や予測市場へのアクセスをウォレットインターフェースから直接提供しています。

スワップの場合、資金はプロセス全体を通じてウォレットに残ります。カストディアルプラットフォームへの入金なし、出金待ちなし、プロセス中のカストディアルリスクなし。無期限先物と予測市場は、ウォレットに引き出すことができる別の取引残高を使用します。