Kalshi対Polymarket：2026年における2大予測市場の比較

KalshiとPolymarketは、世界最大の予測市場プラットフォームです。両プラットフォームでは、トレーダーが現実世界の出来事の結果に連動したコントラクトを売買します。各コントラクトの価格は0.01ドルから0.99ドルの間で設定され、選んだ結果が実現すれば1.00ドルが支払われ、実現しなければ何も支払われません。そのため、価格はその結果がどれほど起こりやすいかを市場が推定したものとして機能します（60セントのコントラクトは60%の確率を意味します）。Polymarketは2020年に開始し、Kalshiは2020年に連邦ライセンスを取得した後、2021年に一般公開されました。両プラットフォームはスポーツ、政治、暗号資産、文化、金融にわたる数千のイベントをカバーし、どちらも中央指値注文板（CLOB）を使用しています。これは取引所が自動的にマッチングする買い注文と売り注文のリアルタイムリストで、株式取引所と同じ仕組みです。

共通点はここまでです。Kalshiは先物・デリバティブ市場を監督する米国機関である商品先物取引委員会（CFTC）によって完全に規制されており、従来の取引所と同様に通常の米ドルで取引を決済します。Polymarketはステーブルコイン（常に1ドルの価値を目指すデジタルドル）であるUSDCで取引を決済します。Polygonブロックチェーン上で動作し、CFTC規制の米国プラットフォーム（Polymarket US）と、別途運営されるより大規模な国際版（Polymarket International）の2バージョンを提供しています。両プラットフォームは手数料が異なり、得意とするカテゴリーも異なります。Kalshiは歴史的にスポーツ取引に強みを持ち、Polymarketは政治・世界情勢で優位に立っています。また、すべての地域や米国の州で同様にアクセスできるわけではありません。

2026年6月、両プラットフォームの月間予測市場取引量の合計は448億ドルに達しました。The Blockによると、これはピュー研究所の分析によれば2025年の米国合法スポーツブック全体の月間平均取扱高約140億ドルの3倍以上です。

免責事項：このガイドは教育目的のみを目的としています。財務アドバイス、勧誘ではなく、英国の読者を対象としていません。予測市場のイベントコントラクトにはリスクが伴い、すべてのユーザーに適しているわけではありません。

KalshiとPolymarketの使い分け

最適な予測市場プラットフォームは、取引したい内容、所在地、口座への資金調達方法によって異なります。一概にどちらが優れているとは言えません。どちらのプラットフォームも互いを完全に代替するものではなく、多くのアクティブなトレーダーは特定の市場でより良い価格や流動性・取引量を持つプラットフォームに応じて、KalshiとPolymarketの両方に口座を持っています。

KalshiとPolymarketの取引構造の違い

トレーダーにとってのKalshiとPolymarketの実際の違い： Kalshiは従来型の中央集権的取引所で、通常の法定通貨（ACH銀行振込、電信送金、デビットカード、PayPal、Venmo、Google Pay）で資金を調達します。Polymarket Internationalはブロックチェーン上で動作するため、MetaMaskなどの主要な暗号資産ウォレットを使用して、USDCまたはサポートされているネットワーク上の任意のEVMトークンで資金を調達します。Polymarket USは独自のルールを持つ別の規制バージョンです。この違いが、手数料の仕組みから資金の入出金速度まで、あらゆる面に影響します。これが本比較の残りの部分で掘り下げる内容です。

2026年のKalshiとPolymarketの取引量

KalshiとPolymarketでは取引量の計算方法が異なります。Kalshiは名目取引量を報告します。これは実際に支払われた価格に関わらず、各コントラクトを1ドルの額面価値で計算したものです。30セントで取引されたコントラクトでも名目合計に1ドルが加算されるため、実際に動いた現金よりも数字が大きく見える場合があります。Polymarketの報告数値は異なる基準で集計されています。両プラットフォームを追跡するアナリストは、2つの数値が同一の方法で測定されていないと警告しており、以下の数値は正確なリンゴ同士の比較ではなく、規模の目安として読むのが最適です。

表の出典：The Block（取引量データ） · Kalshi 220億ドルシリーズF＋収益 · ICEによるPolymarket 20億ドル投資

KalshiとPolymarketのスポーツ・政治取引量はどちらが多い？

両プラットフォームはそれぞれ異なる分野に特化するようになっており、その差は多くの人が思う以上に明確です。（予測市場がカバーするカテゴリーの概要については、2026年の予測市場トップカテゴリーガイドをご覧ください。）

2026年5月27日に公開されたピュー研究所の分析によると、2024年7月以降、スポーツはKalshiの総取引量の80%、Polymarketの39%を占めています。スポーツ、政治、暗号資産を合わせると、同期間においてKalshiの取引量の91%、Polymarketの90%を占めています。

Kalshiのスポーツ優位性は主要な成長エンジンであり、このカテゴリー単独がプラットフォームの中核的な収益源となっています。Polymarketの政治優位性はその逆の物語を語っています。政治・世界情勢こそがPolymarketが差をつける分野であり、2024年の米国大統領選挙市場では数十億ドルの取引量が生まれ、政治イベントコントラクトにおいて世界最大の流動性を持つプラットフォームであり続けています。また、地政学・世界情勢市場ではすべての取引を無料に保っており、Kalshiが標準手数料を課すカテゴリーへの活動を引き付けています。そして、ユーザーの多くがすでに暗号資産を保有しているため、Polymarketでは暗号資産価格に賭ける市場でも活発な取引が見られます。

2026年FIFAワールドカップはこの傾向をさらに強めました。Kalshiでは、ワールドカップ優勝者市場が2026年7月初旬までに8億ドル以上の賭けを集めたと報告されています。しかし、この単一の注目市場は表面をなぞったに過ぎず、両プラットフォームは3チームの試合結果からゴールデンブーツ選手プロップスまで、数百のワールドカップコントラクトを掲載しています。Polymarketでは、プラットフォーム史上最大のスポーツ市場であるワールドカップ優勝者市場が2026年7月7日までに約39億ドルを集め、翌日には40億ドルを突破しました。

KalshiとPolymarketで取引できるコントラクトは？

両プラットフォームはバイナリーイベントコントラクトを取引しますが、利用可能なもの、市場の上場方法、決済方法はすべて異なります。Kalshiでは、すべての市場が正式な承認プロセスを経るため、市場数は限られますが規制審査の層が加わります。Polymarketでは、ほぼあらゆるトピックについて誰でも市場を作成できるため、Kalshiでは見つからないニッチでバイラルな市場が生まれます。

2026年半ば、Kalshiはまた暗号資産の無期限先物を開始しました。これは有効期限なしにトークン価格の動きに賭けられるコントラクトの一種で、取引活動を積み上げるためにゼロ手数料からスタートしました。ビットコインの無期限先物は2026年6月3日に最初に開始され、イーサリアムとXRPのコントラクトが続き、Solanaも近日公開予定と発表されました。

パーレイ（複数の結果を組み合わせた単一の賭けで、すべてが的中しなければ勝てない）は2026年の大きな牽引力となっています。2026年FIFAワールドカップが6月11日に開幕して以来、InGameのKalshiデータ分析によると、パーレイはKalshiの総取引量のほぼ半分を占めています。Polymarketもパーレイを提供していますが、活動に占める割合は小さくなっています。

すでに暗号資産を保有している場合、Polymarketは利便性の面で優位です。ブロックチェーン上で動作するため、セルフカストディアルウォレット（企業ではなくあなた自身が資金を管理する暗号資産ウォレット）から直接取引に資金を調達できます。Polymarketを活用したMetaMaskの予測市場は、モバイルデバイスから2タップでライブ取引が可能です。

Kalshiの手数料とPolymarketの手数料

両プラットフォームは市場の不確実性に応じてスケールする手数料を課します。コインフリップ（50/50に近い）コントラクトでは高く、ほぼ確実な結果では低くなります。また、両プラットフォームはトレーダーを2つのグループに分けます。テイカーはすでに存在する注文を即座に買いまたは売りし、主な手数料を支払います。メイカーは注文を出して他の誰かがそれを取るのを待ちます。他の全員が取引できる選択肢を追加しているため、ほとんど何も支払いません。基本的な考え方は両プラットフォームで同じですが、料率は異なります。

Kalshiはほとんどの市場に1つの計算式を使用します。手数料は最も不確実な賭けで最も高く、結果がより確実になるにつれて低下します。最も不確実な時点（約50セントのコントラクト）では、テイカー手数料はコントラクトあたり最大1.75セントになります。メイカーはその約4分の1を支払います。銀行振込（ACH）または電信送金による資金調達は無料；デビットカードは2%かかります。出金手数料はありません。（正確な計算式：コントラクトあたり0.07 × 価格 × (1 − 価格)、1セント単位で切り上げ。）

Polymarketは2026年3月30日からテイカー手数料の徴収を開始し、料率はカテゴリーによって異なります。最も不確実な価格帯では、スポーツで100株あたり0.75ドルから暗号資産で1.75ドルまでの手数料がかかり、政治、金融、テクノロジーはその中間です。地政学・世界情勢は完全無料です。メイカーは何も支払わず、さらにテイカーが支払う手数料から日次リベート（一部返金）を受け取ります。Polymarket自体では入金、出金、換金の手数料はありませんが、ブロックチェーンネットワークの少額手数料がかかります。また、MoonPayなどのサードパーティプロバイダーを通じてカードでUSDCを購入する場合はカード処理手数料がかかります。

表の出典：Kalshi手数料スケジュール（PDF） · Polymarket手数料ドキュメント

実際の意味： Polymarketのゼロメイカー手数料とリベートは、特に高頻度トレーダーのコストを削減できます。Kalshiの銀行資金調達と自動1099税務書類は取引を簡素化するよう設計されていますが、ユーザーは通常、中間価格帯（30〜70セント）での1取引あたりの手数料が高くなります。（手数料は取引コストの半分に過ぎず、買値と売値の差がもう半分であり、静かな市場では急速に積み上がります。）

この手数料の差は収益に現れています。InGameのKalshi取引データ分析によると、Kalshiは開始以来合計約11.5億ドルの手数料収益を生み出しており、そのうち約8.5億ドルが2026年だけで、スポーツコントラクトが大部分を占めています。ワールドカップ期間中、Kalshiのピーク日の日次手数料は1,300万ドルを超えました。2026年3月にテイカー手数料を導入したばかりのPolymarketは、比較すると収益がはるかに少なくなっています。

KalshiとPolymarketの規制問題

Kalshiは2020年にCFTCからコントラクト市場の指定を受け、米国初の連邦規制イベントコントラクト取引所となり、2021年に一般公開されました。指定コントラクト市場（DCM）は、CFTCが主要な先物取引所に付与するのと同じ公式ライセンスです。Kalshiは経済データ、天気、政治の市場からスタートし、2025年1月にスポーツコントラクトを追加しました。

Polymarketも2020年に、PolygonネットワークのUSDCで取引を決済するブロックチェーンベースの予測市場としてスタートしました。2025年7月、PolymarketはCFTCライセンスを持つ2社（QCX取引所とQCクリアリングハウス）を1億1,200万ドルで買収し、それぞれPolymarket USとPolymarket Clearingにリブランドしました。同年9月、PolymarketはCFTCからノーアクションレターを受け取り、規制当局がプラットフォームに対してそれ以上の執行措置を取らないことを示しました。2025年11月、CFTCは指定の修正命令を付与し、Polymarketが仲介型の米国市場アクセスを提供することを正式に承認しました。2025年12月までに、Polymarketは米国アプリの展開を開始しました。

2026年6月10日、CFTCはスポーツイベントコントラクトをケースバイケースで評価する規則案を公表しました。ESPNの報道によると、ほとんどの結果コントラクト（試合、トーナメント、シーズンの勝者）は許可される一方、CFTCが操作可能と見なすコントラクト（選手の負傷、審判の判定、個別のゲーム内プロップスを含む）は禁止される予定です。この規則は2026年7月31日時点でパブリックコメント期間中でした。

連邦裁判所は州のギャンブル法が適用されるかどうかで意見が分かれています。2026年4月6日、第3巡回区控訴裁判所はニュージャージー州でKalshiのスポーツコントラクトを保護する差し止め命令を支持し、連邦法がCFTCに排他的管轄権を与えると判断しました。2026年7月7日、ニューヨークの連邦判事はニューヨーク州のギャンブル法がKalshiに適用されることを阻止することを拒否しました。この判断の分裂により、法的な利用可能性は管轄によって異なり、上級裁判所に向かう可能性が高くなっています。

PolymarketとKalshiは米国のすべての州で合法ですか？

両プラットフォームはCFTC規制の部門を通じて米国居住者が利用できます。Kalshiは2020年からライセンスを保有しており、Polymarket USは必要なライセンスを購入した後、2025年12月に開始しました。しかし、「利用可能」と「どこでもアクセス可能」は同じではありません。

スポーツ関連のイベントコントラクトは実質的に無許可のギャンブルだと主張する州が増えています。2026年7月初旬時点で、少なくとも11州の当局が正式な警告を送付し、予測市場企業に停止を命じており、CBSスポーツによると12州以上で法的争いが進行中です。マイケル・セリグ委員長率いるCFTCは、連邦法が州ではなくCFTCにこれらの市場に関する最終的な決定権を与えると主張して複数の州を提訴することで反論しています。ピュー研究所によると、米国の半数以上の州が何らかの形で選挙への賭けを制限しています。

これらの訴訟の結果は、予測市場が全国統一のルールセットで運営されるか、州ごとに変わる複雑なパッチワークになるかを決定する可能性があります。PolymarketとKalshiの比較における実際の違いは次のとおりです。両プラットフォームはスポーツコントラクトで同じ州レベルの課題に直面していますが、完全ライセンス取得済み取引所としてのKalshiの長い歴史は、連邦ルールが優先されるべきという法的主張において若干の優位性を与えています。一方、Polymarketは国際版のおかげで全体的にはるかに多くの市場にアクセス可能であり、2026年4月にはPolymarket Internationalが約90億ドルの取引を処理したのに対し、米国版は13億ドルでした（Crypto Briefingの分析より）。一部の米国トレーダーはVPNを使用して国際版プラットフォームにアクセスしていますが、そうすることで規制された米国システムの外に出ることになります。

いずれにせよ、特にスポーツイベントコントラクトについては、取引前に現在の州レベルの制限を確認することが不可欠です。

KalshiとPolymarketのどちらが流動性が高い？

流動性とは、公正な価格で賭けに参入・離脱できる容易さのことです。流動性の高い市場には十分な買い手と売り手がいるため、価格を動かすことなく希望する量を取引できます。市場は書類上は素晴らしく見えても、反対側に誰もいなければほぼ取引不可能です。

Kalshiのスポーツ市場は両プラットフォームの中で最も流動性が高い部類に入ります。スポーツは圧倒的に最高取引量のカテゴリーであり、2026年ワールドカップ期間中、The Blockによるとカナダ対モロッコのような単一試合市場がKalshiで4,800万ドル以上を集めました。Kalshi口座には通常の法定通貨で資金を調達できるため、より幅広い一般ユーザーを引き付けています。KalshiはPayPal、Venmo、Google Pay、デビットカードに加えて銀行振込も受け付けており、暗号資産の経験がなくても始められます。対照的に、Polymarketは暗号資産ウォレットからのUSDCで資金を調達します。

Polymarketの政治・地政学市場は通常、Kalshiの同じ市場よりも多くの買い手と売り手がいます。2026年3月のTRM Labsの分析によると、Polymarketの活動の大部分は中程度のアクティブトレーダー（11〜1,000取引）から来ており、10,000取引以上を行う高頻度トレーダーの小グループも存在します。Polymarketの日次リベートは、これらの頻繁なトレーダーに注文を出し続ける実質的な理由を与え、それがこれらの市場の流動性を維持しています。

スプレッド（最良買値と最良売値の差）は、プラットフォームで最も活発な市場で最も狭くなる傾向があります。主要選挙、ワールドカップの試合、人気の暗号資産価格賭けなどの高活動イベントは通常、スプレッドを狭く保つのに十分な買い手と売り手を引き付けますが、静かな市場はスプレッドが広くなり、リターンを静かに侵食する傾向があります。MetaMaskを通じてPolymarketの市場を取引する場合、取引を行う前にライブスプレッドを確認でき、流動性が低いまたは取引量が少ない市場が適切かどうかを評価するために使用できます。

KalshiとPolymarketをサポートする暗号資産ウォレット