MetaMask（旧Consensys Software Inc）は、世界最大のセルフカストディ型金融プラットフォームです。暗号資産と従来の資産の両方にわたって、資産の保有・支払い・貯蓄・運用を一か所で行える環境をユーザーに提供しています。同社は、決済・貯蓄・投資・デジタル資産をシームレスな体験として統合したコンシューマー向けプラットフォームの構築を進めています。世界で最も広く利用されているセルフカストディウォレットとして成長を遂げたMetaMaskは、約190か国にわたるユーザーが自身の資金と資産を直接管理できる手段を提供しています。MetaMaskは2016年以来、Ethereumの成長において基盤的な役割を果たしてきました。現在、MetaMaskはブロックチェーン経済の中心に位置し、「Open Money」のオペレーティングシステムを構築することで、人々が自らの金融生活を完全にコントロールできる世界を目指しています。
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予測市場では、参加者が現実世界の出来事の将来の結果に関するコントラクトを取引でき、価格は群衆が推定する確率を反映しています。たとえば、$0.67のコントラクトは、その結果が起こる確率が67%であることを示します。バイナリーコントラクトは、イベントが発生した場合に$1.00を支払い、発生しなかった場合は$0.00となります。つまり、価格そのものがリアルタイムの確率シグナルとなります。
現在、Polymarketのような予測市場プラットフォームは、大手暗号資産ウォレットMetaMaskを通じてスマートフォンからアクセス可能で、政治、スポーツ、金融、文化など多岐にわたるカテゴリーで数千もの市場を提供しています。2026年2月28日、Polymarketは1日の取引高として4億2,500万ドルという記録を樹立しました。これは、これらの市場がニッチなインフラからメインストリームの予測ツールへといかに急速に成長したかを示すシグナルです。本記事では、2026年における予測市場の予測、取引、規制を形成する主要なトレンドを探ります。
免責事項：本ガイドは教育目的のみを目的としています。金融アドバイスではなく、勧誘でもなく、英国の読者を対象としたものでもありません。予測市場にはリスクが伴い、すべての参加者に適しているわけではありません。
分散型プロトコルが政治的イベントを超えて成熟
ブロックチェーンベースの予測市場は、実験的なインフラから数十億ドルの流動性を持つ機能的なプラットフォームへと進化しました。オンチェーン決済は監査可能性を向上させ、カストディリスクを軽減する一方、パーミッションレスな参加によりグローバルなアクセスが可能になっています。
Polymarket：2022年の和解からCFTC承認による米国復帰へ
MetaMask Mobileを通じてネイティブに取引可能なPolymarketは、2024年の米国選挙サイクルにおいてプラットフォーム上の政治市場を通じて注目を集めました。現在は、引き続き高い取引高を誇る政治・選挙市場に加え、スポーツ、暗号資産、文化、金融など多岐にわたるカテゴリーで数千もの市場を提供しています。CFTC規制下のKalshiも、選挙、経済指標、文化的イベントにまたがる1,000以上のユニークなイベントコントラクトへと拡大しています。
Polymarketのオンチェーンアーキテクチャにより、トレーダーは中央集権的な仲介者に依存することなく、市場の仕組みを検証し、注文フローを追跡し、支払いを確認することができます。未登録のスワップ施設を運営したとして2022年1月にCFTCへ140万ドルの民事制裁金を支払った後、プラットフォームは米国ユーザーのアクセスをブロックし、規制に準拠した形での米国市場への復帰を目指し始めました。
2025年7月、PolymarketはQCEX（CFTCライセンスを持つデリバティブ取引所QCX LLCおよびクリアリングハウスQC Clearing LLC）を1億1,200万ドルで買収し、米国への仲介型アクセスに必要な規制インフラを確保しました。2025年11月、CFTCはPolymarketの指定命令改正を承認し、米国取引所に適用される連邦規則の完全なセットのもとで仲介型取引プラットフォームの運営を許可しました。
この承認により、Polymarketは米国の証券会社や顧客を直接オンボーディングできるようになり、ユーザーは登録済みのFutures Commission Merchants（FCM）を通じて、従来のカストディ、レポーティング、市場インフラチャネルを使用して取引を行えます。Polymarketは2025年後半にこの仲介型モデルのもとで米国への段階的な展開を開始し、2026年3月時点では米国ベニュー向けに新たな市場ルールをCFTCに自己認証しています。
これは、オンチェーン予測市場が米国の規制フレームワークに統合された初めての事例となりました。Polymarketは、自主規制義務を含む、指定コントラクト市場を管轄するCommodity Exchange Actおよび適用されるCFTC規制のすべての条項に引き続き従います。
2024年の選挙サイクル中、Polymarket上の市場確率推定を歪める可能性のある大規模な集中ポジションについて疑問が生じました。このエピソードは、オンチェーン市場の透明性の利点（ポジションは公開されていた）と、流動性が集中している場合の価格解釈の難しさの両方を示しています。
Augurのレガシーとレイヤー2予測プロトコルの台頭
AugurはEthereum上でパーミッションレス予測市場の先駆けとして立ち上げられ、オンチェーン決済、分散型オラクルメカニズム、コミュニティ主導の紛争解決を導入しました。2020年にデプロイされたAugur v2は、Ethereumネットワーク手数料の高さとユーザーエクスペリエンスの摩擦により採用が限定的となり、2022年までに取引高は事実上ゼロになりました。
しかし、Augurの基本的なアイデアは、レイヤー2ネットワークや代替チェーン上にデプロイされた新しいプロトコルに受け継がれています。Gnosis Chain上のOmenなどのプラットフォームは、より低いトランザクションコストでパーミッションレスアーキテクチャを継承しています。Augurが導入した設計パターン（分散型解決、パーミッションレスな市場創出、透明な決済）は、現在のL2予測プロトコルの世代に影響を与えています。
ソーシャルおよびコミュニティ主導の予測プラットフォーム
新世代の予測プラットフォームは、市場メカニクスとソーシャル機能を融合させ、取引を、価格アクションと並行してナラティブ、証拠、分析が浮かび上がる協調的なリサーチプロセスへと変えています。
Opinionとソーシャル予測モデル
Opinionのようなプラットフォームは、予測市場インフラの上にコミュニティディスカッション、ユーザー生成市場、協調的なキュレーションを重ね合わせています。トレーダーはリアルタイムで主張を評価し、リサーチを共有し、仮説を検証することができ、情報のサイロ化を減らし、集合的なキャリブレーションを向上させる可能性があります。
ソーシャルレイヤーは孤立した取引を参加型の予測へと変換し、コミュニティの洞察が価格シグナルを補完します。これらのプラットフォームは暗号資産ネイティブのユーザーやクリエイターを引き付けており、予測流動性がソーシャルフィードやコンテンツエコシステムと統合されるモデルへの方向性を示しています。
スポーツイベント取引がメインストリームの視聴者に到達
スポーツ予測市場は、イベントコントラクトとファンエンゲージメントの融合を表しており、規制されたプラットフォームがゲームの結果、選手のパフォーマンス、シーズン結果に対する取引所スタイルの取引を提供しています。2026年初頭までに、主要プラットフォームのスポーツカテゴリーは政治的イベント以外で最も取引高の高い市場に常にランクインしており、スーパーボウルやNBAプレーオフのコントラクトはPolymarket単独で1日の取引高が数千万ドルに達することも珍しくありません。
すべての賭けに対してオッズを設定し、相手方として機能する従来のスポーツブックとは異なり、取引所モデルでは参加者が互いにコントラクトを取引でき、価格は需要と供給によって決まります。この変化により、新たな参加者プロフィールが生まれました。統計モデル、負傷データ、リアルタイムのライン変動を活用してポジションを決定するなど、金融市場と同じ分析的厳密さでスポーツイベントに取り組むトレーダーです。
スポーツ予測市場が従来のスポーツブックと異なる点
取引所モデルは、流動性が十分な場合にタイトなスプレッドを提供する可能性があり、新しい情報が出るたびに価格が継続的に更新されます。決済は公表された基準に従い、通常は公式の試合結果に紐付けられ、取引所またはスマートコントラクトが支払いを処理します。ただし、薄い市場ではスプレッドが広がりスリッページが生じる可能性があり、これが流動性の高い主要イベント市場と取引の少ないプロップスや下位カテゴリーの試合を区別する要因となっています。
規制フレームワークも大きく異なります。CFTC規制のスポーツイベントコントラクトは、標準化された決済ルールのもとで連邦監督下で運営されますが、従来のスポーツ賭博は2018年の最高裁判決（Murphy v. NCAA）後に確立されたさまざまなフレームワークのもとで州ごとに規制されています。この区別は現在、活発な法的紛争の対象となっており、複数の州のゲーミング規制当局が連邦優先権の主張に異議を唱え、スポーツの結果に関するイベントコントラクトはデリバティブではなくギャンブルを構成すると主張しています。これらの紛争の解決は、今後数年間にわたって予測市場取引所とライセンスを持つスポーツブックの競争上の境界を定義する可能性が高いです。
スポーツは2026年に他のすべての予測市場カテゴリーを上回りました。Duneの予測市場ダッシュボードによると、2026年2月23日終了週において、Kalshiの総取引高約27億ドルのうち約23億ドル（約85%）をスポーツコントラクトが占めています。これはワールドカップ前の数字です。これはワールドカップ前の数字です。KalshiとPolymarketの合計月間取引高は、2025年9月の50億ドル未満から2026年4月には約240億ドルへと増加しました（Defillama のデータによる）。Kalshiの2026年5月の取引高は179億ドルという記録を達成しました（The Blockの予測市場データによる）。KalshiとPolymarketの合計取引高は2026年6月に約450億ドルに達しました。
この需要は突然現れたわけではありません。Grand View Researchによると、グローバルスポーツ賭博市場は2024年に約1,009億ドル、2025年に約1,112億ドルの規模でした。予測市場は、この既存の視聴者に新しいフォーマットを提供しました。ブックメーカーのマージンに対してロックされた賭けではなく、手数料が見える取引可能なポジションです。2つのフォーマットの完全な構造的比較については、予測市場とスポーツ賭博の比較解説をご覧ください。
予測市場の米国規制も同時期に変化しました。商品先物取引委員会（CFTC）は2025年5月にKalshiの選挙市場訴訟での控訴を正式に取り下げました。Front Office Sportsの報道によると、Kalshiは2025年1月にNFLおよびスーパーボウルのコントラクトを開始し、予測市場フォーマットを世界最大のスポーツ賭博市場にもたらしました。
予測市場の精度とキャリブレーションがメインストリームの議論に
2025〜2026年における最も重要な変化の一つは、予測市場の精度が公開討論のトピックとしてメインストリーム化したことです。2024年の米国選挙は高い賭けのテストケースを提供し、最終週において政治予測市場と世論調査集計が異なる確率推定を示しました。
2024年米国大統領選挙における予測市場のパフォーマンス
Polymarketの最終的な勝者に対する暗示確率は選挙前日に60%を超えていましたが、世論調査ベースの予測モデル（Nate SilverのSilver Bulletinモデルや別途運営されているABC News / FiveThirtyEight予測を含む）はほぼ互角を示していました（注：Nate Silverは2023年にFiveThirtyEightを離れ、独立したSilver Bulletinを立ち上げました。ABC Newsは2024年8月に別のFiveThirtyEightモデルを再立ち上げしました）。選挙結果は、いくつかの著名な世論調査集計よりも予測市場の価格と密接に一致しており、広範なメディア報道と学術的関心を呼び起こしました。
研究者は、Brierスコアなどのキャリブレーション指標を使用して予測市場の精度を評価します。これは、予測確率が実際の結果と時間をかけてどれだけ一致しているかを測定するものです。完全にキャリブレーションされた予測者は、70%の確率で予測されたイベントが70%の確率で発生することになります。Philip TetlockのGood Judgment Projectの研究では、予測市場は一般的に個々の専門家を上回り、集約された「スーパーフォーキャスター」パネルと同等のパフォーマンスを示すことが分かっていますが、結果はイベントの種類と市場の流動性によって異なります。
既知のバイアスと限界
予測市場には文書化されたバイアスがあります。ファボリット・ロングショットバイアス（起こりにくい結果を過大評価する傾向）は多くの市場で見られ、リスク追求行動や限られたアービトラージ資本が原因である可能性があります。2024年のPolymarketのクジラエピソードが示したように、大きなポジションが情報だけでは正当化できないほど価格を動かす場合、流動性主導の歪みが生じる可能性があります。
ニッチなイベントの薄い市場は信頼性の低いシグナルを生み出す可能性があり、解決の曖昧さは決済に影響する紛争を引き起こす可能性があります。予測市場の価格を評価する参加者は通常、これらの要因を表面的な確率と合わせて考慮します。
AIの統合が価格発見を加速
人工知能は、自動化されたマーケットメイキング、確率推定、取引執行を通じて予測市場のダイナミクスを再形成しています。AIシステムはニュース、価格データ、代替シグナルを取り込み、イベント確率を推定し、ミスプライシングを特定します。
AIによるマーケットメイキングと確率推定
AIを活用したマーケットメーカーは、情報フローに基づいてリアルタイムで流動性スプレッドを調整し、急速に動くイベント周辺での秩序ある市場維持を支援します。分散型プラットフォームでは、AIエージェントがチェーン間で注文をルーティングし、担保のリバランスを行い、オラクルシグナルを調整することができます。
研究では、予測市場における確率推定のために大規模言語モデルをテストし、その出力を市場価格と比較しています。初期の研究では、AIの推定値が群衆の予測を補完できる可能性が示唆されていますが、精度はイベントの種類によって異なります。
AI主導の参加のリスク
AIの統合は新たな考慮事項をもたらします。複数のエージェントが類似したシグナルやトレーニングデータに収束する場合、自動化されたシステムは群れ行動を増幅させる可能性があります。AIエージェントが敵対的な入力や誤設定されたパラメータによって悪用される場合、操作リスクが増加する可能性があります。AI参加が拡大するにつれて、市場のダイナミクスは流動性の深さ、ボラティリティパターン、価格発見の速度に影響を与える方法で変化する可能性があり、これらの変化はまだ研究・理解されている段階です。
機関投資家向けツールが執行をプロフェッショナル化
予測市場のプロフェッショナルな取引インフラへの統合は、2025〜2026年の重要な発展を示しています。
一部の定量的トレーダーは、APIアクセスを使用して、イベントコントラクトを他の金融商品と同様の分析的厳密さで扱うアルゴリズムアプローチを探索している可能性があります。新しいプラットフォームでは限られているものの改善されつつある過去データの利用可能性は、バックテストとモデル開発をサポートします。一部のヘッジファンドや独自取引会社が予測市場を潜在的なヘッジツールとして探索しているとの報告がありますが、これらの戦略の公開文書は限られています。
クロスマーケット分析
株式、固定収益、デリバティブのエクスポージャーと並行して予測市場のポジションを分析する能力により、以前は利用できなかったポートフォリオレベルのリスク管理が可能になります。政策の不確実性を懸念するマクロファンドは、他のポジションに使用するのと同じリスクフレームワーク内で予測市場のヘッジを評価する可能性がありますが、規制されたプラットフォームの流動性制約とポジション制限により、そのような戦略の規模が制限される場合があります。
変動する管轄フレームワーク
予測市場へのアクセスは管轄によって大きく異なり、2025〜2026年はセクターの出現以来最も重要な規制上の発展をもたらしました。連邦機関が独占的な監督を主張し、州の規制当局がゲーミングおよび消費者保護法のもとで権限を主張するという、決定的な緊張が生まれています。
米国：プラットフォームアクセスの概要
Kalshiは多くの州の米国居住者が利用可能です。Robinhood SportsとInteractive Brokersの予測サービスは、州レベルの規制に基づいて同様の地理的制約に従います。Polymarketは2025年後半にQCEXを通じたCFTC承認の仲介型モデルで米国への段階的な復帰を開始し、連邦レポーティング、監視、顧客保護要件を持つ登録済みFutures Commission Merchantsを通じて運営されています。2026年3月時点で、Polymarket US（QCX LLC）はCFTCに新たな市場ルールを自己認証しています。
KalshiとPredictItの両訴訟における2024年の連邦裁判所の判決は、許容されるイベントコントラクトの範囲を拡大しましたが、2026年3月のCFTCのANPRMは、包括的なルール策定が積極的に進行中であり、規制環境が引き続き進化していることを示しています。
欧州連合
EU規制当局は、イベントコントラクトが既存のフレームワークにどのように適合するかを評価しています。2024〜2025年にかけて段階的に発効した暗号資産市場規制（MiCA）は、主に暗号資産、ステーブルコイン、サービスプロバイダーをカバーしており、イベントコントラクトを具体的には対象としていません。予測市場は、MiFID II（金融商品として分類される場合）または国内ギャンブル規制（賭博として分類される場合）の対象となる可能性が高いです。この分類の不確実性は、どのプラットフォームがどのような要件のもとで運営できるかに影響します。
英国
英国の金融行動監視機構（FCA）は、小売アクセス向けの予測市場プラットフォームを承認していません。イベントコントラクトは、FCA規制ではなくギャンブル委員会の監督下にあるギャンブル商品として分類される可能性があり、英国居住者に合法的にサービスを提供できるプラットフォームの種類を制限しています。
アジア太平洋
シンガポールの金融管理局は予測市場に関する具体的なガイダンスを発行していませんが、そこで運営するプラットフォームは証券またはデリバティブフレームワークに準拠する必要がある可能性が高いです。オーストラリアのASICは、分類によっては予測市場プラットフォームを含む可能性のある、無許可のデリバティブプロバイダーに対して執行措置を取っています。
参加者は、参加する前に自分の管轄における予測市場アクセスの合法性を確認することを検討してください。規制状況は変わる可能性があり、プラットフォームはIPアドレスまたは本人確認に基づいてアクセスを制限する場合があります。
予測市場の今後
過去1年間で、予測市場はニッチな暗号資産のユースケースから、月間取引高が200億ドルを超える金融エコシステムへと成長しました。本記事で概説した7つのトレンドは孤立して発展しているわけではなく、複合的に作用しています。規制の明確化が機関投資家の参加を可能にしています。機関投資家向けツールがプロの資本を引き付けています。AIがますます流動性の高い市場全体で価格発見を加速しています。そして分散型インフラがこれらすべてをグローバルにアクセス可能にしています。
明らかなのは、予測市場が重要な閾値を超えたということです。もはや実験的ではありません。ニュースルームがそれらを引用しています。ヘッジファンドがそれらを監視しています。規制当局がそれらを中心にフレームワークを構築しています。問題は、世界的な採用が拡大するにつれて、そのインフラ、精度、ガバナンスがどのように進化するかです。
用語解説
CFTC DCM：指定コントラクト市場（Designated Contract Market）。CFTCの監督下でデリバティブを上場することを承認された取引所の規制分類。
Brierスコア：予測確率が実際の結果と時間をかけてどれだけ一致しているかを測定するキャリブレーション指標。スコアが低いほど精度が高いことを示す。
FCM（Futures Commission Merchant）：顧客に代わって先物およびスワップの注文を勧誘または受け付けることを承認された登録済み仲介業者。CFTCのレポーティングおよび顧客保護要件に従う。
ANPRM（Advanced Notice of Proposed Rulemaking）：機関が提案規則を起草する前に一般からの意見を募集する初期段階の規制プロセス。この段階では提案規則のテキストは発行されない。
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