모든 트레이더를 위한 필수 무기한 선물 개념

Perpetual futures(일반적으로 perps라고 불림)는 암호화폐 시장에서 가장 활발하게 거래되는 상품 중 하나입니다. 트레이더는 자산을 직접 보유하지 않고도 레버리지를 활용해 예치한 담보보다 큰 포지션을 통해 자산 가격에 투자할 수 있습니다. 만기일에 정산되는 전통적인 선물 계약과 달리, perps는 만기가 없습니다. 트레이더가 충분한 마진을 유지하고 펀딩 비율—계약 가격을 기초 현물 시장에 연동시키는 주기적 지급금—을 충당하는 한 포지션은 계속 유지됩니다.

Perps는 전 세계 암호화폐 파생상품 거래량의 대부분을 차지합니다. 주요 토큰의 가격 발견, 유동성, 헤징에서 핵심적인 역할을 하며, 탈중앙화 플랫폼에서는 주식, 원자재, 통화 분야로도 점점 확대되고 있습니다.

이 글에서는 perpetual futures의 핵심 메커니즘—펀딩 비율, 레버리지, 마진, 청산—을 설명하고, 필수 거래 용어 용어집을 제공합니다. 각 섹션에는 더 깊이 공부하고 싶은 트레이더를 위해 MetaMask perps 라이브러리의 심화 콘텐츠 링크가 포함되어 있습니다. 첫 perps 거래 접근 방법에 대한 단계별 안내, 손익 계산 예시, 리스크 전체 분석은 초보자를 위한 암호화폐 perpetual futures 가이드를 참고하세요.

면책 조항: 이 가이드는 교육 목적으로만 제공됩니다. 금융 조언이 아니며, 권유가 아니고, 영국 독자를 대상으로 하지 않습니다. Perpetual futures는 위험성이 높으며 모든 사용자에게 적합하지 않습니다.

Perpetual futures vs. 현물 거래 vs. 전통적 선물

현물 거래는 실제 자산을 구매하고 보유하는 것을 의미합니다. 전통적인 선물은 레버리지와 공매도 노출을 추가하지만, 만기 시 정산 또는 롤오버를 강제하여 마찰, 타이밍 압박, 비용이 발생합니다. Perpetual futures는 만기 제약을 완전히 제거합니다. 펀딩 비율이 정산일을 대체하여 계약 가격을 현물과 일치시키는 메커니즘으로 작동합니다. 그 결과, 선물 계약처럼 작동하지만 현물 포지션처럼 거래되는 상품이 탄생합니다. 지속적이고, 롤오버가 없으며, 만기로 인한 가격 왜곡도 없습니다.

레버리지 범위는 일반적인 시장 가용성을 반영하며 특정 플랫폼에 한정되지 않습니다.

Bitcoin을 사례 연구로 한 상세 비교는 perpetual futures vs 현물 Bitcoin을 참고하세요.

펀딩 비율 메커니즘

Perps는 만기일이 없기 때문에, 계약 가격을 현물 시장에 연동시키기 위해 펀딩 비율이라는 주기적 지급 방식에 의존합니다.

작동 방식: 펀딩은 일반적으로 8시간마다 고정 간격으로 롱 보유자와 숏 보유자 사이에 직접 교환됩니다. 비율은 포지션 크기의 백분율로 계산되며, perp 가격과 현물 가격의 프리미엄 또는 디스카운트를 반영합니다.

• 양(+)의 펀딩 비율: Perp 가격이 현물보다 높습니다. 롱 보유자가 숏 보유자에게 지급합니다. 이는 롱에 비용을 발생시키고 매도를 유인하여 계약 가격을 현물 방향으로 낮춥니다.

• 음(-)의 펀딩 비율: Perp 가격이 현물보다 낮습니다. 숏 보유자가 롱 보유자에게 지급합니다. 이는 숏에 비용을 발생시키고 매수를 유인하여 계약 가격을 현물 방향으로 높입니다.

펀딩은 거래소나 플랫폼에 지급되는 수수료가 아니라, 시장의 반대편에 있는 트레이더들 사이에서 P2P로 흐릅니다. 펀딩 타임스탬프 시점에 오픈 포지션을 보유한 트레이더만 지급하거나 수령합니다. 타임스탬프 이전에 포지션을 청산하면 해당 구간의 펀딩 비용은 발생하지 않습니다. 플랫폼별 펀딩 빈도, 비율 공식, 캐리 전략에 대한 심화 내용은 perpetual futures 펀딩 빈도 및 전략을 참고하세요.

레버리지와 마진

레버리지는 일정량의 담보(마진)가 얼마나 많은 시장 노출을 통제하는지를 결정합니다. 레버리지가 높을수록 노출 단위당 필요한 마진은 줄어들지만, 청산을 유발하는 데 필요한 가격 변동폭도 작아집니다.

• 초기 마진은 포지션을 개설하는 데 필요한 담보입니다. 10x 레버리지에서 초기 마진은 포지션 크기의 10%입니다.

• 유지 마진은 포지션을 유지하는 데 필요한 최소 담보입니다. 이 임계값 아래로 떨어지면 청산이 발동됩니다.

• Cross 마진은 모든 오픈 포지션에 걸쳐 전체 계정 잔액을 공유 담보로 활용합니다.

• Isolated 마진은 담보를 단일 포지션에 한정하여 해당 거래의 최대 손실을 제한합니다.

마진 요건, 레버리지 한도, 청산 메커니즘은 플랫폼, 자산, 포지션 크기에 따라 크게 다릅니다. 많은 플랫폼은 포지션 크기가 커질수록 실효 레버리지를 줄이는 단계별 시스템을 사용합니다. 계산 예시, 단계별 마진 표, 플랫폼별 파라미터는 perpetual futures 거래의 레버리지와 마진을 참고하세요. Cross 마진과 isolated 마진이 청산 임계값 및 리스크 관리에 미치는 영향에 대한 전체 비교는 perpetual futures의 cross vs isolated 마진을 참고하세요.

MetaMask Perps는 Hyperliquid를 통해 선택된 자산에 대해 isolated 마진 전용으로 최대 50x 레버리지를 지원하며, 각 포지션에 할당된 마진이 최대 위험 금액입니다.

Perpetual futures 용어 용어집

Auto-deleveraging (ADL): 청산 엔진이 파산 가격에서 포지션을 완전히 청산할 수 없는 극단적인 시장 상황에서 활성화되는 최후 수단 메커니즘입니다. ADL은 부족분을 충당하기 위해 반대편의 수익 중인 트레이더 포지션을 자동으로 축소합니다. ADL이 청산 연쇄에서 어떻게 작동하는지는 perpetual futures 청산 메커니즘을 참고하세요.

청산(Liquidation): 계정 자산이 유지 마진 임계값 아래로 떨어질 때 포지션이 강제 청산되는 것입니다. 청산은 마지막 거래 가격이 아닌 마크 가격을 기준으로 계산됩니다. Isolated 마진 모드에서는 손실이 일반적으로 예치된 마진으로 제한되지만, 극단적인 시나리오에서는 ADL이 결과에 영향을 미칠 수 있습니다. 계산 예시를 포함한 전체 안내는 perpetual futures 청산 메커니즘을 참고하세요.

Maker vs Taker: Maker는 오더북에 유동성을 추가하고(지정가 주문, 낮은 수수료), Taker는 유동성을 제거합니다(시장가 주문, 높은 수수료). Hyperliquid에서는 2026년 5월 기준 Hyperliquid 수수료 일정에 따라 Maker는 0.01% 리베이트를 받고 Taker는 0.035%를 지급합니다. 이것이 주문 선택과 누적 거래 비용에 미치는 영향은 암호화폐 주문 유형을 참고하세요.

마크 가격(Mark price): Perps 플랫폼의 마지막 거래 가격이 아닌, 여러 거래소의 현물 가격 가중 평균에서 도출된 기준 지수 가격입니다. 마크 가격은 미실현 PnL 계산 및 청산 발동에 사용되며, 단일 거래소에서의 일시적인 가격 급등락이나 조작으로 인한 부당한 강제 청산을 방지합니다.

유지 마진 비율(Maintenance margin ratio): 포지션을 유지하는 데 필요한 최소 마진 수준으로, 포지션 크기의 백분율로 표시됩니다. 계정 자산이 이 비율 아래로 떨어지면 청산이 발동됩니다. 유지 마진은 항상 초기 마진보다 낮습니다. 유지 마진이 청산 가격과 어떻게 연결되는지에 대한 계산 예시는 perpetual futures 거래의 레버리지와 마진을 참고하세요.

미결제약정(Open interest): 청산되거나 정산되지 않은 미결 perps 계약의 총 수입니다. 가격 상승과 함께 미결제약정이 증가하면 롱 포지션에 신규 자금이 유입되고 있음을 시사합니다. 가격 하락과 함께 미결제약정이 증가하면 신규 숏이 유입되고 있음을 시사합니다. 미결제약정은 거래량이 아닌 시장 참여도의 척도입니다.

오더북(Order book): 특정 계약에 대한 모든 대기 중인 매수 및 매도 주문의 목록으로, 가격 수준별로 정리됩니다. 오더북 깊이—각 가격에 얼마나 많은 계약이 있는지—는 슬리피지와 대규모 포지션 진입 또는 청산 비용에 영향을 미칩니다.

PnL (손익): 미실현 PnL은 포지션이 열려 있는 동안 마크 가격을 기준으로 계산되며 변동합니다. 실현 PnL은 포지션이 부분 또는 전체 청산될 때 확정됩니다. 포지션이 양(+)의 미실현 PnL을 보이더라도 펀딩 지급금과 거래 수수료를 고려하면 순손실이 발생할 수 있습니다.

슬리피지(Slippage): 예상 체결 가격과 실제 체결 가격의 차이입니다. 슬리피지는 높은 변동성이나 낮은 유동성 기간에 증가하며, 시장가 주문과 손절/이익실현 트리거에 영향을 미칩니다. 지정가 주문은 슬리피지를 방지하지만, 시장이 지정 가격에서 멀어지면 체결되지 않을 수 있습니다.

손절(Stop loss): 가격이 지정된 수준에 도달하면 발동되어 손실을 제한하기 위해 포지션을 청산하는 주문입니다. MetaMask Perps에서 손절 주문은 트리거 시 시장가 주문으로 전환됩니다. 포지션은 청산되지만, 체결 가격은 해당 시점의 가용 유동성에 따라 달라지며 트리거 수준과 다를 수 있습니다. Stop market vs stop limit 메커니즘 및 급등락 리스크에 대해서는 암호화폐 주문 유형을 참고하세요.

이익실현(Take profit): 가격이 지정된 수익 목표에 도달하면 발동되어 수익을 확보하기 위해 포지션을 청산하는 주문입니다. MetaMask Perps에서 이익실현 주문은 트리거 시 지정가 주문으로 전환됩니다. 목표 수준 또는 더 유리한 가격에서 체결되지만, 가격이 목표를 건너뛰어 매칭이 이루어지지 않으면 주문이 미체결 상태로 남을 수 있습니다. 전체 메커니즘은 암호화폐 주문 유형을 참고하세요.

실제 활용 사례

헤징: ETH 현물을 보유한 트레이더는 예상 변동성 기간 동안 하방 노출을 상쇄하기 위해 ETH perp 숏 포지션을 개설할 수 있습니다. ETH가 하락하면 현물 보유분의 손실이 숏 perp의 수익으로 부분적으로 상쇄됩니다. 이 헤지의 비용은 포지션이 열려 있는 동안 지급(또는 수령)하는 펀딩 비율입니다.

펀딩 비율 차익거래: 펀딩 비율이 지속적으로 양(+)일 때, 트레이더는 현물로 자산을 롱하고 perp로 동일 자산을 숏하는 델타 중립 포지션을 보유하여 방향성 노출 없이 롱으로부터 펀딩 지급금을 수령할 수 있습니다. 이 전략에는 기초 리스크(현물과 perp 가격이 예상치 못하게 괴리되는 것)와 마진 버퍼가 부족할 경우 perp 레그의 청산 리스크 등 고유한 리스크가 있습니다. 펀딩 빈도가 이러한 전략에 미치는 영향에 대한 자세한 내용은 perpetual futures 펀딩 빈도 및 전략을 참고하세요.