Kalshi vs Polymarket: como os dois maiores mercados de previsão se comparam em 2026

Kalshi e Polymarket são as maiores plataformas de mercados de previsão do mundo. Em ambas, os traders compram e vendem contratos vinculados ao resultado de eventos do mundo real. Cada contrato é precificado entre US$ 0,01 e US$ 0,99 e paga US$ 1,00 se o resultado escolhido acontecer, ou nada se não acontecer — portanto, o preço funciona como a estimativa do mercado sobre a probabilidade daquele resultado (um contrato de 60 centavos implica 60% de chance). A Polymarket foi lançada em 2020, e a Kalshi abriu ao público em 2021 após obter sua licença federal em 2020. Ambas cobrem milhares de eventos em esportes, política, cripto, cultura e finanças, e ambas utilizam um livro de ordens com limite central (CLOB), uma lista em tempo real de ordens de compra e venda que a exchange combina automaticamente, da mesma forma que uma bolsa de valores funciona.

As semelhanças param por aí. A Kalshi é totalmente regulamentada pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC), a agência americana que supervisiona mercados de futuros e derivativos, e liquida negociações em dólares americanos convencionais, como uma exchange tradicional. A Polymarket liquida negociações em USDC, uma stablecoin — ou seja, um dólar digital que sempre busca manter o valor de US$ 1 — na blockchain Polygon. Ela opera em duas versões: uma plataforma americana regulamentada pela CFTC (Polymarket US) e uma versão internacional maior (Polymarket International) que opera de forma independente. As duas plataformas cobram taxas diferentes, dominam categorias distintas — a Kalshi historicamente se inclina para o trading esportivo, enquanto a Polymarket lidera em política e eventos mundiais — e não são igualmente acessíveis em todos os territórios ou estados americanos.

O volume mensal combinado de mercados de previsão nas duas plataformas atingiu US$ 44,8 bilhões em junho de 2026, segundo o The Block, mais do que o triplo da média mensal de ~US$ 14 bilhões de todas as casas de apostas esportivas legais dos EUA em 2025, conforme análise do Pew Research Center.

Aviso: Este guia tem fins educacionais apenas. Não constitui aconselhamento financeiro, não é uma solicitação e não se destina ao público do Reino Unido. Os contratos de eventos em mercados de previsão são arriscados e não são adequados para todos os usuários.

Quando usar Kalshi vs Polymarket

A plataforma de mercado de previsão ideal depende do que a pessoa quer negociar, de onde está localizada e de como prefere financiar uma conta. Não há uma resposta única. Nenhuma plataforma substitui a outra — muitos traders ativos mantêm contas tanto na Kalshi quanto na Polymarket, dependendo de qual oferece melhores preços e mais liquidez ou volume para um determinado mercado.

Como as negociações da Kalshi e da Polymarket são estruturadas de forma diferente

A diferença prática entre Kalshi e Polymarket para traders: A Kalshi opera como uma exchange centralizada tradicional que você financia com dinheiro convencional — transferência bancária ACH, wire, cartão de débito, PayPal, Venmo ou Google Pay. A Polymarket International opera na blockchain, então você a financia com USDC ou com qualquer token EVM em uma rede compatível usando uma carteira cripto líder como a MetaMask. A Polymarket US é uma versão regulamentada separada com suas próprias regras. Essa divisão molda tudo, desde como as taxas funcionam até a velocidade com que o dinheiro entra e sai — e é exatamente isso que o restante desta comparação aborda.

Volume de negociações Kalshi vs Polymarket em 2026

Kalshi e Polymarket contabilizam o volume de formas diferentes. A Kalshi reporta o chamado volume nocional: cada contrato contado pelo seu valor de face de US$ 1, independentemente do preço efetivamente pago. Como um contrato negociado a 30 centavos ainda adiciona US$ 1 ao total nocional, esse número pode parecer maior do que o dinheiro que realmente muda de mãos. Os dados reportados pela Polymarket são compilados em uma base diferente. Analistas que acompanham ambas as plataformas alertam que as duas não são medidas de forma idêntica, portanto os números abaixo são melhor interpretados como uma referência de escala, e não como uma comparação precisa entre iguais.

Fontes da tabela: The Block (dados de volume) · Kalshi Série F de US$ 22 bi + receita · Investimento de US$ 2 bi da ICE na Polymarket

Kalshi ou Polymarket tem mais volume em esportes e política?

As duas plataformas acabaram se especializando em coisas diferentes, e a divisão é mais acentuada do que a maioria das pessoas percebe. (Para uma visão mais ampla das categorias que os mercados de previsão cobrem, veja o guia das principais categorias de mercados de previsão em 2026.)

Uma análise do Pew Research Center publicada em 27 de maio de 2026 constatou que, desde julho de 2024, esportes representou 80% do volume total de negociações na Kalshi e 39% na Polymarket. Esportes, política e cripto juntos somam 91% do volume da Kalshi e 90% do volume da Polymarket no mesmo período.

A dominância esportiva da Kalshi tem sido seu principal motor de crescimento — essa única categoria é o principal gerador de receita da plataforma. A dominância política da Polymarket conta a história oposta: política e eventos mundiais são onde ela se destaca; seus mercados das eleições americanas de 2024 movimentaram bilhões de dólares em volume, e ela continua sendo o maior pool para contratos de eventos políticos em qualquer lugar. Ela também mantém as negociações gratuitas em todos os mercados geopolíticos e de eventos mundiais, o que atrai atividade para categorias onde a Kalshi cobra taxas padrão. E como a maioria de seus usuários já possui cripto, a Polymarket também registra forte atividade em mercados que apostam nos preços de criptomoedas.

A Copa do Mundo FIFA 2026 intensificou ainda mais essa divisão. Na Kalshi, o mercado de Vencedor da Copa do Mundo havia atraído mais de US$ 800 milhões em apostas até o início de julho de 2026. Mas esse único mercado de destaque é apenas a ponta do iceberg — ambas as plataformas listam centenas de contratos da Copa do Mundo, desde resultados de partidas com três desfechos possíveis até props de jogadores para a Chuteira de Ouro. Na Polymarket, o mercado de Vencedor da Copa do Mundo — o maior mercado esportivo da história da plataforma — havia acumulado cerca de US$ 3,9 bilhões até 7 de julho de 2026, ultrapassando US$ 4 bilhões no dia seguinte.

Quais contratos você pode negociar na Kalshi vs Polymarket?

Ambas as plataformas negociam contratos de eventos binários, mas o que está disponível, como os mercados são listados e como são resolvidos diferem bastante. Na Kalshi, cada mercado passa por aprovação formal, o que limita a quantidade disponível, mas adiciona uma camada de revisão regulatória. A Polymarket permite que qualquer pessoa crie um mercado sobre quase qualquer tema — é assim que ela acaba com os mercados de nicho e virais que você não encontrará na Kalshi.

Em meados de 2026, a Kalshi também lançou futuros perpétuos em cripto — um tipo de contrato que permite apostar nos movimentos do preço de um token sem data de vencimento, começando com zero taxas para estimular a atividade de negociação. O futuro perpétuo de Bitcoin entrou em operação primeiro em 3 de junho de 2026, com contratos de Ethereum e XRP seguindo logo depois e Solana anunciada para breve.

As parlays — apostas únicas que combinam vários resultados, onde todos precisam acertar para a aposta ganhar — tornaram-se um grande motor em 2026. Desde a abertura da Copa do Mundo FIFA 2026 em 11 de junho, as parlays representaram quase metade do volume total da Kalshi, segundo análise da InGame sobre dados da Kalshi. A Polymarket também oferece parlays, embora representem uma parcela menor de sua atividade.

Se você já possui cripto, a Polymarket tem uma vantagem em conveniência: por operar na blockchain, você pode financiar negociações diretamente de uma carteira com autocustódia — uma carteira cripto onde você, e não uma empresa, controla os fundos. Os mercados de previsão da MetaMask, desenvolvidos pela Polymarket, estão disponíveis para negociação ao vivo em dois toques pelo celular.

Taxas da Kalshi vs taxas da Polymarket

Ambas as plataformas cobram taxas que escalam conforme a incerteza do mercado: mais em contratos de cara ou coroa (próximos de 50/50), menos em resultados quase certos. E ambas dividem os traders em dois grupos. Os takers compram ou vendem instantaneamente ao aceitar uma ordem que já está disponível; eles pagam a taxa principal. Os makers postam uma ordem e aguardam que outra pessoa a aceite; eles pagam pouco ou nada, pois estão adicionando opções para que todos os outros negociem. A ideia básica é a mesma em ambas as plataformas, mas as taxas são diferentes.

A Kalshi usa uma fórmula para a maioria dos mercados: a taxa é mais alta nas apostas mais incertas e diminui conforme um resultado se torna mais certo. No ponto de maior incerteza (um contrato precificado em torno de 50 centavos), a taxa de taker atinge o pico de 1,75 centavos por contrato. Os makers pagam cerca de um quarto disso. O financiamento por transferência bancária (ACH) ou wire é gratuito; cartões de débito custam 2%. Não há taxa para sacar. (A fórmula exata: 0,07 × preço × (1 − preço) por contrato, arredondado para cima ao centavo mais próximo.)

A Polymarket começou a cobrar taxas de taker em 30 de março de 2026, e a taxa depende da categoria. No ponto de preço mais incerto, as taxas variam de US$ 0,75 por 100 ações em esportes até US$ 1,75 em cripto, com política, finanças e tecnologia no meio. Geopolítica e eventos mundiais permanecem completamente gratuitos. Os makers não pagam nada — e melhor ainda, eles recebem um rebate diário (reembolso parcial) pago com as taxas dos takers. Não há taxas para depositar, sacar ou retirar na própria Polymarket, embora você ainda pague pequenas taxas de rede da blockchain, além de uma taxa de processamento de cartão se comprar USDC com cartão por meio de um provedor terceirizado como o MoonPay.

Fontes da tabela: Tabela de taxas da Kalshi (PDF) · Documentação de taxas da Polymarket

O que isso significa na prática: As zero taxas de maker e os rebates da Polymarket podem reduzir custos, especialmente para traders de alto volume. O financiamento bancário da Kalshi e os formulários fiscais 1099 automáticos são projetados para simplificar as negociações; no entanto, os usuários normalmente pagam mais por negociação na faixa de preço intermediária (30–70 centavos). (As taxas são apenas metade do custo de uma negociação; a diferença entre os preços de compra e venda é a outra metade, e ela se acumula rapidamente em mercados mais tranquilos.)

Essa diferença de taxas aparece na receita. A análise da InGame sobre dados de negociação da Kalshi constatou que a Kalshi gerou cerca de US$ 1,15 bilhão em receita total de taxas desde o lançamento, com aproximadamente US$ 850 milhões disso vindo apenas em 2026, e os contratos esportivos impulsionando a maior parte. Durante a Copa do Mundo, as taxas diárias da Kalshi ultrapassaram US$ 13 milhões nos dias de pico. A Polymarket, que só ativou as taxas de taker em março de 2026, ganha muito menos em comparação.

Questões regulatórias da Kalshi vs Polymarket

A Kalshi recebeu sua designação como mercado de contratos da CFTC em 2020, tornando-se a primeira exchange de contratos de eventos federalmente regulamentada nos EUA, e abriu ao público em 2021. Um mercado de contratos designado (DCM) é a mesma licença oficial que a CFTC concede às principais exchanges de futuros. A Kalshi começou com mercados de dados econômicos, clima e política antes de adicionar contratos esportivos em janeiro de 2025.

A Polymarket também foi lançada em 2020, como um mercado de previsão baseado em blockchain que liquida negociações em USDC na rede Polygon. Em julho de 2025, a Polymarket adquiriu duas empresas licenciadas pela CFTC — a exchange QCX e a câmara de compensação QC Clearing — por US$ 112 milhões, rebatizando-as como Polymarket US e Polymarket Clearing. Em setembro daquele ano, a Polymarket recebeu uma carta de não ação da CFTC, sinalizando que os reguladores não tomariam mais medidas de enforcement contra a plataforma. Em novembro de 2025, a CFTC concedeu uma Ordem de Designação Alterada — a aprovação formal que autorizou a Polymarket a oferecer acesso intermediado ao mercado americano. Em dezembro de 2025, a Polymarket começou a lançar seu aplicativo nos EUA.

Em 10 de junho de 2026, a CFTC publicou uma regra proposta que avaliaria contratos de eventos esportivos caso a caso. Conforme reportado pela ESPN, a maioria dos contratos de resultado (quem vence uma partida, um torneio, uma temporada) seria permitida, enquanto contratos que a CFTC considera manipuláveis — incluindo lesões de jogadores, decisões de arbitragem e props específicos dentro do jogo — seriam proibidos. A regra estava em seu período de comentários públicos até 31 de julho de 2026.

Os tribunais federais divergiram sobre se as leis estaduais de jogos de azar se aplicam. Em 6 de abril de 2026, o Terceiro Circuito manteve uma liminar protegendo os contratos esportivos da Kalshi em Nova Jersey, sustentando que a lei federal concede à CFTC jurisdição exclusiva. Em 7 de julho de 2026, um juiz federal em Nova York recusou-se a bloquear a aplicação da lei de jogos de azar de Nova York à Kalshi. Essa divisão deixa a disponibilidade legal dependente da jurisdição e provavelmente encaminhada para tribunais superiores.

A Polymarket e a Kalshi são legais em todos os estados americanos?

Ambas as plataformas estão disponíveis para residentes americanos por meio de seus braços regulamentados pela CFTC. A Kalshi detém sua licença desde 2020, e a Polymarket US foi lançada em dezembro de 2025 após adquirir as licenças necessárias. Mas "disponível" e "acessível em todo lugar" não são a mesma coisa.

Um número crescente de estados argumenta que contratos de eventos relacionados a esportes são, na verdade, apenas apostas não licenciadas. No início de julho de 2026, autoridades de pelo menos 11 estados enviaram avisos formais ordenando que as empresas de mercados de previsão parassem, e batalhas judiciais estão em andamento em mais de uma dúzia de estados, segundo o CBS Sports. A CFTC, sob o comando do presidente Michael Selig, reagiu processando vários estados, argumentando que a lei federal lhe confere — e não ao estado — a palavra final sobre esses mercados. Mais da metade dos estados americanos já limita apostas em eleições de alguma forma, segundo o Pew Research Center.

O resultado desses casos pode decidir se os mercados de previsão operam sob um conjunto único de regras nacionais ou sob um mosaico confuso que muda de estado para estado. Para a comparação Polymarket vs Kalshi, aqui está a diferença prática: ambas enfrentam os mesmos desafios estaduais em contratos esportivos, mas o histórico mais longo da Kalshi como exchange totalmente licenciada lhe dá uma leve vantagem no argumento legal de que as regras federais devem prevalecer. A Polymarket, por sua vez, mantém muito mais mercados acessíveis no geral graças à sua versão internacional — em abril de 2026, a Polymarket International movimentou cerca de US$ 9 bilhões em negociações contra US$ 1,3 bilhão na versão americana, segundo análise do Crypto Briefing. Alguns traders americanos acessam a plataforma internacional usando uma VPN, mas fazer isso sai do sistema americano regulamentado.

De qualquer forma, verificar as restrições estaduais vigentes antes de negociar é essencial — especialmente para contratos de eventos esportivos.

Qual plataforma tem maior liquidez, Kalshi ou Polymarket?

Liquidez é simplesmente a facilidade com que você consegue entrar e sair de uma aposta a um preço justo. Em um mercado líquido, há muitos compradores e vendedores, então você pode negociar o volume desejado sem mover o preço. Um mercado pode parecer ótimo no papel e ainda ser quase impossível de negociar se não houver ninguém do outro lado.

Os mercados esportivos da Kalshi estão entre os mais líquidos em qualquer uma das plataformas. Esportes é sua categoria de maior volume por uma margem considerável, e durante a Copa do Mundo 2026, mercados de partidas individuais como Canadá vs. Marrocos atraíram mais de US$ 48 milhões em negociações na Kalshi, segundo o The Block. Como você pode financiar uma conta na Kalshi com dinheiro convencional, ela também atrai um público cotidiano mais amplo — a Kalshi aceita PayPal, Venmo, Google Pay e cartões de débito além de transferências bancárias, então você não precisa de nenhuma experiência com cripto para começar. A Polymarket, por outro lado, é financiada com USDC de uma carteira cripto.

Os mercados políticos e geopolíticos da Polymarket geralmente têm mais compradores e vendedores do que os mesmos mercados na Kalshi. Uma análise da TRM Labs de março de 2026 constatou que a maior parte da atividade da Polymarket vem de traders moderadamente ativos (11 a 1.000 negociações), com um grupo menor de traders de alto volume realizando mais de 10.000 negociações cada. O rebate diário da Polymarket dá a esses traders frequentes um motivo real para continuar postando ordens, o que é o que mantém esses mercados líquidos.

Os spreads — a diferença entre o melhor preço de compra e o melhor preço de venda — tendem a ser mais estreitos nos mercados mais movimentados de uma plataforma. Eventos de alta atividade, como grandes eleições, partidas da Copa do Mundo e apostas populares em preços de cripto, geralmente atraem compradores e vendedores suficientes para manter os spreads estreitos, enquanto mercados mais tranquilos tendem a ter spreads mais amplos que corroem silenciosamente seus retornos. Se você estiver negociando mercados da Polymarket pela MetaMask, pode verificar o spread em tempo real antes de fazer uma negociação, o que pode ser usado para avaliar se um mercado de baixa liquidez ou pequeno volume é adequado.

Carteiras cripto compatíveis com Kalshi e Polymarket