O Impacto do Merge nas Instituições

A adoção de criptomoedas entre investidores institucionais tem crescido continuamente. Nos últimos dois anos, muitas instituições líderes deram passos significativos no ecossistema DeFi e Web3, redirecionando seus modelos de negócio para o Web3 e alocando capital no ecossistema. De acordo com um relatório da CoinShares, as instituições investiram US$ 9,3 bilhões no mercado de criptomoedas em 2021, um aumento de 36% em relação a 2020.

O crescente interesse institucional em criptomoedas pode ser atribuído à maturidade cada vez maior da tecnologia, bem como às mudanças no ecossistema que tiveram um impacto profundo na adoção institucional. Uma dessas mudanças fundamentais, chamada the Merge, no ecossistema Ethereum, estava prevista para ocorrer em meados de setembro.

O Merge fará a transição da rede blockchain Ethereum do mecanismo de consenso Proof of Work (PoW), que consome muita energia, para o mecanismo de consenso Proof of Stake (PoS), mais sustentável. A migração para o PoS aumentará a segurança da rede Ethereum e a preparará para escalabilidade futura. É provável que isso torne as instituições mais propensas a se engajar com o ecossistema Web3.

Em nosso relatório recém-lançado 'Impacto do Merge nas Instituições', discutimos em detalhes as oportunidades que o Merge criará para as instituições no mundo do Web3. Escrito pela MetaMask Institutional e pela equipe de Pesquisa Criptoeconômica da Consensys, o relatório também explora os fatores, como atividade de rede, segurança e avaliação, que estão posicionando o Ethereum para crescimento e sucesso a longo prazo. Você pode encontrar o relatório completo aqui.

Neste post, analisamos como o Merge impactará as instituições.

Redução da Pegada de Carbono

A transição para o PoS representa uma redução de 99,95% no consumo de energia, devido à eliminação dos processadores de nós GPU (unidade de processamento gráfico) físicos do PoW e sua substituição por servidores leves executando clientes validadores. A redução da pegada de carbono do Ethereum será significativa para os investidores institucionais, especialmente para organizações tradicionais que precisam atender a determinados mandatos ambientais, sociais e de governança (ESG) em seus portfólios. Após o Merge, haverá a oportunidade de obter rendimento real sem comprometer as metas de sustentabilidade.

Sob essa perspectiva, realizar transações no Ethereum pode parecer mais atraente do que em outras redes Layer 1 que não oferecem a mesma eficiência energética.

Novas e Atrativas Oportunidades de Staking

Os contratos de staking continuarão a seguir a curva de rendimento de staking vs. total value locked (TVL) %. Pessoas físicas e instituições podem obter recompensas por meio de staking ao participar do consenso da rede. Os investidores provavelmente obterão rendimento real positivo, estimado entre 5,5% e 13,2%. Em um cenário de rendimentos reais negativos, o rendimento real positivo tornará o staking de ETH uma oportunidade particularmente atraente. Além disso, as oportunidades de liquid staking criadas por serviços centralizados como o Lido continuarão a reduzir as barreiras de entrada, permitindo que os investidores façam staking de seus ETH enquanto mantêm liquidez na forma de derivativos de ETH.

Figura 1. Total de ETH em Staking vs. APR Estimado. Fonte: Staking Rewards

Oferta Deflacionária de ETH

A redução da emissão de ETH e o aumento das queimas não apenas limitam, mas reduzem sistematicamente a oferta de ETH. A oferta reduzida exercerá pressão deflacionária sobre o ETH e diminuirá o risco de o preço do token cair a zero. Para as instituições, o ETH pode se tornar um ativo mais atraente, já que a oferta reduzida pode levar a um aumento de valor.

Segurança Aprimorada

Descentralização Reforçada

A participação democratizada do sistema PoS gera uma descentralização aprimorada e, consequentemente, um aumento expressivo no custo de um ataque à blockchain Ethereum. Em agosto de 2022, mais de 13,3 milhões de ETH haviam sido colocados em staking por mais de 415.000 validadores — o que torna um ataque praticamente impossível. Com esses números, um ataque de 51% custaria mais de US$ 11 bilhões.

Colaboração entre Equipes do Ecossistema

A rede Ethereum é impulsionada por um ecossistema diversificado de participantes que constroem juntos em um framework de código aberto, em escala global. A colaboração em todo o ecossistema de protocolo leva a menos pontos centralizados de falha. Isso garante confiança à comunidade para construir e executar.

Cada um desses pontos oferece garantias de segurança mais robustas tanto para a participação institucional quanto para a de varejo.

Crescimento do Ecossistema

Aplicações on-chain e soluções Layer 2 (L2) provavelmente aproveitarão as condições de segurança aprimoradas mencionadas acima e se multiplicarão sobre o Ethereum. Isso poderá gerar uma nova explosão no número de aplicações implantadas e nas oportunidades criadas para as instituições.

Diversidade de Clientes e Interoperabilidade

O Ethereum é a rede com o maior número de instâncias de clientes ativos que podem interoperar completamente. A integração pode ocorrer com qualquer linguagem de programação principal e em colaboração com diferentes empresas. A amplitude de opções permitirá que as instituições escolham como desejam interagir com o Web3. Cada uma pode optar por depender de cliente(s) que se adequem às suas necessidades específicas.

Além desses resultados gerais, esperamos que o Merge impacte diferentes tipos de instituições de maneiras distintas.

Fundos de criptomoedas provavelmente diversificarão sua estratégia de investimento com staking de protocolo para retornos base. ETH e derivativos de ETH, como para liquid staking, oferecem retornos de rendimento líquido além de outras estratégias de farming que os fundos podem adotar.

Empresas de trading provavelmente verão ganhos de curto prazo com negociações de alto volume e ajustes de posição no período que antecede o Merge. Mercados voláteis oferecem oportunidades para os market makers.

Para fundos de pensão e fundações, a exposição spot a ativos de criptomoedas em planos 401k pode se expandir para tokens que representam derivativos desses ativos. Pode haver um ajuste de posições visando retornos de longo prazo.

Se L2s e outros protocolos usarem ETH para liquidar suas transações no Ethereum, esses projetos podem já ter comprado ETH durante o mercado de baixa para operar na rede em lançamentos futuros. No momento deste relatório, essa demanda pode já ter sido precificada.

À medida que o ETH reduz drasticamente sua pegada de carbono, organizações tradicionais e instituições financeiras podem buscar oportunidades de exposição a serviços DeFi. Isso pode começar com lançamentos de NFTs ou com a incorporação de funcionalidades de carteira em aplicativos bancários para custódia e conversão de stablecoins. Além disso, as instituições financeiras podem adicionar stablecoins em seus balanços e atrair gestores de portfólio para construir exposição a oportunidades de yield farming em protocolos DeFi lançados no Ethereum.

Conclusão

Uma análise do roadmap do Ethereum deixa claro que a comunidade está construindo a rede e sua tecnologia para o longo prazo. O Merge é um passo na direção certa. No entanto, é apenas o primeiro em uma jornada rumo a um Ethereum melhor. Discutimos as atualizações planejadas para o Ethereum que seguirão o Merge no relatório completo Impacto do Merge nas Instituições.

Em 12 de setembro, os principais colaboradores discutirão as conclusões do relatório em nosso webinar "Desvendando o Merge para Instituições". Você pode se inscrever aqui.

O compromisso com a melhoria contínua da rede e da tecnologia que impulsiona o Ethereum é uma forma poderosa de atrair um interesse institucional crescente. O forte apetite institucional pelo ecossistema, apesar dos atuais fatores geopolíticos e macroeconômicos e da recente volatilidade do mercado, aponta para esse fato.

Instituições financeiras — bancos de investimento como Goldman Sachs e Barclays, hedge funds como Citadel Securities e Point72 Ventures, e bancos de varejo como Banco Santander e Itaú Unibanco — estão investindo em criptomoedas ou avançando em seus planos para oferecer opções de investimento em cripto a seus clientes. À medida que a comunidade Ethereum continua a construir durante o mercado de baixa, acreditamos que o futuro do DeFi institucional é promissor.

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