Институциональный DeFi: итоги 2021 года

Пока невзаимозаменяемые токены (NFT) захватывали умы розничных инвесторов в 2021 году, децентрализованные финансы (DeFi) оказались в центре внимания институциональных игроков.

Институциональные инвесторы, которые прежде скептически относились к инвестиционным возможностям DeFi, теперь признали неизбежность роста Web3 и связанных с ним финансовых инструментов на базе DeFi. Они, возможно, ещё не до конца понимают движущие силы DeFi или Web3, но осознали, что этот класс активов нельзя игнорировать.

В результате институциональные игроки доминировали в DeFi-транзакциях во втором квартале 2021 года — согласно данным Chainalysis, платформы для анализа блокчейн-данных. Крупные институциональные транзакции объёмом свыше $10 млн составили более 60% всех DeFi-транзакций за этот период.

Одним из ключевых факторов привлекательности DeFi для институций является высокая доходность в этом секторе по сравнению с инструментами традиционных финансов (TradFi). Эта доходность становится ещё более привлекательной на фоне роста инфляции, которая съедает прибыль от инструментов TradFi.

Будь то разрешение Управления контролёра денежного обращения (OCC) американским банкам проводить платежи с использованием стейблкоинов или первая крипто-транзакция, проведённая платёжным оператором Visa, — 2021 год стал годом многих первых шагов в институциональном DeFi.

Ниже мы рассмотрим ключевые события в различных финансовых секторах, свидетельствующие о растущем признании DeFi как инвестиционного направления в институциональных финансах.

Более полный список институциональных вех в DeFi см. в приложении.

Инвестиционные компании

Инвестиционные банки и управляющие активами находились в непростых отношениях с DeFi. Высокая доходность открывала привлекательные возможности, однако регуляторная и технологическая неопределённость удерживала их от участия в экосистеме. В 2021 году всё изменилось. Многие инвестиционные банки — в том числе Blackrock, BNY Mellon и Goldman Sachs — либо возобновили работу своих крипто-подразделений, либо вышли на этот рынок.

Год начался с новости о том, что Blackrock подал заявку в SEC на добавление биткоин-экспозиции в два своих инвестиционных фонда. Крупнейший в мире управляющий активами также инвестировал $384 млн в компании по майнингу биткоина в прошлом году, согласно регуляторным документам. В рамках курса на более широкое признание криптовалют как инвестиционного инструмента BNY Mellon, старейший банк США, создал новое подразделение по цифровым активам для предоставления услуг, связанных с биткоином и другими цифровыми валютами.

Как Morgan Stanley, так и Goldman Sachs приняли решение предоставить своим клиентам в сфере управления капиталом доступ к биткоин-экспозиции. Тем временем Европейский инвестиционный банк — инвестиционное подразделение Европейского союза — выпустил первую в своей истории цифровую облигацию на сумму 100 млн евро в публичном блокчейне. Societe Generale, третий по величине банк Франции, также предложил занять $20 млн в Dai у MakerDAO — одного из крупнейших DeFi-протоколов.

Розничные банки

От называния цифровых валют «мошенничеством» до предложения клиентам услуг по хранению цифровых активов — розничные банки прошли полный круг в своих отношениях с цифровыми валютами. В 2021 году многие розничные банки либо начали предлагать биткоин-экспозицию, либо рассматривали такую возможность для своих клиентов.

JPMorgan Chase заявил в январе, что может предложить ряду клиентов возможность инвестировать в биткоин-фонды. Аналогично, Citibank запустил подразделение по цифровым активам, предлагающее крипто-инвестиционные услуги на фоне растущего интереса со стороны клиентов.

JPMorgan не ограничился биткоин-фондами. Позднее в том же году банк вступил в партнёрство с Wells Fargo и NYDIG для предоставления биткоин-экспозиции своим клиентам. Кроме того, JPMorgan запустил собственный биткоин-фонд для клиентов private banking.

Bank of America создал исследовательское подразделение по цифровым активам, а US Bank запустил услуги по хранению криптовалют.

DeFi-проекты

В 2021 году граница между мирами DeFi и TradFi становилась всё более проницаемой. Пока институции осторожно входили в крипто-пространство, DeFi-компании охотно принимали как венчурный капитал, так и специалистов из мира TradFi.

Криптовалютная биржа FTX пригласила Бретта Харрисона на должность своего первого президента. Харрисон перешёл в FTX из Citadel Securities — ведущего глобального маркет-мейкера. Компания также достигла оценки в $25 млрд, привлекая $900 млн в июле 2021 года.

В ещё одном свидетельстве доверия к DeFi предложение крипто-кастодиана Anchorage о получении статуса цифрового банка было одобрено американским финансовым регулятором в январе 2021 года. Год завершился для Anchorage с оценкой в $3 млрд после привлечения $350 млн в декабре 2021 года.

2021 год стал знаковым и для Consensys. Компания завершила год с оценкой в $3,2 млрд. Знаменитый крипто-кошелёк компании MetaMask продолжил траекторию роста, достигнув более 21 млн пользователей по состоянию на ноябрь 2021 года. MetaMask Institutional заключил партнёрство с тремя ведущими кастодианами — BitGo, Qredo и Cactus Custody — для поддержки институциональных компаний, взаимодействующих с on-chain протоколами.

В ещё одном первом для DeFi швейцарский цифровой банк Sygnum заявил, что позволит своим клиентам стейкать ETH через свою институциональную банковскую платформу. Криптовалютная торговая платформа Bullish и Circle объявили о планах выйти на биржу через SPAC, а поддерживающая USDC компания Circle также планировала стать полнорезервным цифровым банком.

Время DeFi пришло

В 2021 году многие ведущие институции отказались от скептицизма и сделали значимые шаги в экосистему DeFi и Web3 — пересмотрев бизнес-модели и направив капитал в этот сектор.

Целых 90% крупнейших сделок в крипто-индустрии пришлось на 2021 год, согласно отчёту Messari. И эти 90% даже не включают прямой листинг Coinbase, который оценил криптовалютную биржу почти в $86 млрд.

Эти достижения являются весомыми индикаторами роста институционального интереса в 2022 году. Согласно опросу Intertrust, хедж-фонды планируют держать в среднем 7% своих активов в криптовалютах к 2026 году. О долгосрочном потенциале роста DeFi свидетельствует тот факт, что рыночная капитализация всех DeFi-протоколов ($149 млрд на конец декабря 2021 года) составляет менее 1% от капитализации мировых банков — что указывает на огромный потенциал для роста.

Организации могут начать свой путь в DeFi с MetaMask Institutional (MMI) — DeFi-кошелька и Web3-шлюза, созданного для институций. MMI предлагает непревзойдённый доступ к экосистеме DeFi без ущерба для безопасности, операционной эффективности и требований комплаенса, необходимых институциям. Он позволяет крипто-фондам, маркет-мейкерам и торговым подразделениям торговать, стейкать, занимать, кредитовать, инвестировать и взаимодействовать с более чем 17 000 DeFi-протоколов и приложений.

Изучить MetaMask Institutional

Приложение

Полный список институциональных вех DeFi в 2021 году

ЯНВАРЬ

• BlackRock подаёт заявку в SEC на инвестирование в биткоин-фьючерсы для двух своих фондов

• Anchorage становится первым федерально лицензированным банком цифровых активов

• OCC выпускает руководство, разрешающее американским банкам проводить платежи с использованием стейблкоинов

• SkyBridge запускает биткоин-фонд с AUM $310 млн

• Osprey Funds запускает OTC биткоин-траст, конкурент GBTC

ФЕВРАЛЬ

• BNY Mellon создаёт новое подразделение по цифровым активам

• MasterCard открывает возможность крипто-покупок для всех торговцев

• BlackRock начинает покупать биткоин

• Deutsche Bank планирует предложить крипто-кастодиальные услуги и прайм-брокеридж

МАРТ

• Morgan Stanley предоставляет состоятельным клиентам доступ к биткоин-фондам

• NYDIG привлекает $200 млн от Morgan Stanley, New York Life, MassMutual, Soros Fund

• Visa открывает возможность покупки биткоина у 70 млн торговцев

• Visa проводит транзакцию в USDC в сети Ethereum

• Goldman возобновляет работу крипто-подразделения и изучает возможности кастодиального хранения цифровых активов

• Основатель Oaktree Capital Говард Маркс меняет своё мнение о биткоине

• Группа разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (FATF) разрабатывает крипто-руководство на 2021 год

АПРЕЛЬ

• Goldman готовится предложить криптовалюту клиентам по управлению капиталом

• Morgan Stanley подаёт документы на добавление биткоин-экспозиции в дюжину институциональных фондов

• JPMorgan планирует запустить активный биткоин-фонд

• NYDIG привлекает $100 млн от страховых компаний Liberty Mutual, Starr и New York Life

• Consensys привлекает $65 млн при участии JPMorgan, Mastercard, UBS и других

• Baillie Gifford возглавляет инвестицию в $100 млн в Blockchain.com

• Rothschild Investment Trust приобретает долю в Kraken

• Европейский инвестиционный банк продаёт облигации на €100 млн в сети Ethereum

• Хедж-фонд Brevan Howard начинает покупать криптовалюту

• Third Point Дэна Лёба регистрируется как клиент кастодиального сервиса Coinbase

• Университет Вайоминга выделяет $4 млн на стейкинг

МАЙ

• Хедж-фонды Point72, Millennium и Matrix создают крипто-фонды

• Финансовый директор Bridgewater уходит, чтобы стать CFO NYDIG

• FTX.US нанимает топ-менеджера Citadel Securities на должность президента

ИЮНЬ

• A16Z привлекает $2,2 млрд в крипто-венчурный фонд

• Крупнейший в мире межброкерский дилер TP ICAP запускает крипто-торговлю совместно с Fidelity и Standard Chartered

• State Street создаёт подразделение по криптовалютам

• Soros Fund Management начинает торговать биткоином

• Департамент банковского дела Техаса разрешает лицензированным банкам хранить криптовалюту

• Bitwise привлекает $70 млн от Kravis, Druckenmiller и генерального директора Bridgewater Дэвида Маккормика

• Крипто-кредитор BlockFi запускает платформу для институциональных инвесторов

• Citibank запускает подразделение по цифровым активам, подтверждая крипто-планы

ИЮЛЬ

• ProFunds запускает первый публично доступный биткоин-взаимный фонд в США

• Fidelity Digital Assets планирует нанять 100 сотрудников

• Швейцарский банк Sygnum становится первым банком, предлагающим стейкинг ETH 2.0

• Опрос Goldman показывает, что половина инвесторов планирует купить криптовалюту

• Криптовалютная компания Bullish выходит на биржу через SPAC-сделку на $9 млрд

• FTX закрывает раунд финансирования на $900 млн при оценке $18 млрд

• Поддерживающая стейблкоин USDC компания Circle выходит на биржу через SPAC-сделку на $4,5 млрд

• Пионер Ethereum DeFi Maker Foundation закрывается, управление переходит к DAO

АВГУСТ

• Фонды Morgan Stanley добавляют более 2,64 млн акций GBTC

• Wells Fargo и JPMorgan вступают в партнёрство с NYDIG для запуска биткоин-фондов

• JPMorgan запускает собственный биткоин-фонд для клиентов private banking

• Circle планирует стать полнорезервным национальным банком цифровых валют

СЕНТЯБРЬ

• Interactive Brokers вводит крипто-торговлю через Paxos

• SEC расследует деятельность разработчика децентрализованной крипто-биржи Uniswap Labs: сообщения СМИ

ОКТЯБРЬ

• MetaMask Institutional объявляет об интеграции с BitGo, Cactus Custody и Qredo

• Bitcoin ETF от ProShares достигает $1 млрд AUM за два дня

• Pimco объявляет об инвестициях в криптовалюту

• Пенсионный фонд пожарных Хьюстона приобретает биткоин и эфир

• Bank of America запускает аналитическое покрытие цифровых активов

• Stripe создаёт новую команду, сфокусированную на разработке Web3-платежей

• US Bank объявляет о новых услугах по хранению криптовалют

• FTX привлекает более $420 млн, достигая оценки в $25 млрд

НОЯБРЬ

• MetaMask превышает 21 млн MAU, Consensys привлекает $200 млн

• Valkyrie запускает on-chain DeFi-фонд на $100 млн

• Выходец из Citigroup Мэтт Чжан запускает крипто-фонд на $1,5 млрд

• Grayscale запускает Solana Trust

• Миллиардер-управляющий хедж-фондом перебил ставку крипто-инвесторов за редкую копию Конституции США

ДЕКАБРЬ

• MicroStrategy покупает биткоин на $82,4 млн

• Coinbase упрощает получение дохода через DeFi

• Square Джека Дорси меняет название на Block