ABD seçim tahmin piyasaları açıklandı

ABD seçim tahmin piyasaları, trader'ların siyasi olayların sonuçları üzerinde pozisyon almasına olanak tanır: tekil koltuk yarışları, Senato'yu hangi partinin kontrol edeceği, Temsilciler Meclisi'ni hangi partinin kontrol edeceği, bir sonraki ABD başkanının kim olacağı gibi. Bunun için sonuca göre ödeme yapan kontratlar alınıp satılır. Her kontratın fiyatı 0 $ ile 1 $ arasındadır ve bu fiyat, piyasanın sonucun gerçekleşme olasılığına dair anlık tahmini olarak okunur. Doğru sonuçlanan bir kontrat 1 $'dan, yanlış sonuçlanan bir kontrat ise 0 $'dan kapanır. Para piyasaya girip çıktıkça bu fiyat sürekli güncellendiği için, bir seçim piyasası tek bir günde yapılmış tek bir ankete değil, sürekli işleyen bir olasılık göstergesine benzer. Her tahmin piyasası için geçerli olan fiyatlandırma ve uzlaşma mekanikleri için tahmin piyasası fiyatlandırması nasıl çalışır başlıklı içeriğe, terimler için ise tahmin piyasaları kavramları ve terminolojisi sayfasına göz atın.

Yasal uyarı: Bu makale yalnızca eğitim amaçlıdır. Finansal tavsiye değildir, bir teklif veya çağrı niteliği taşımaz ve Birleşik Krallık'taki kullanıcılara yönelik değildir. Tahmin piyasaları risklidir ve tüm kullanıcılar için uygun değildir.

ABD seçim tahmin piyasalarının yaygın türleri

ABD seçim piyasaları, her biri sonuçlanmadan önce işlemden çıkılabilen 0–1 $ aralığında bir kontrat olan 5 farklı türe ayrılır:

Meclis kontrolü (güç dengesi): seçimden sonra Senato'yu veya Temsilciler Meclisi'ni hangi partinin kontrol edeceğine dair kontratlar. Bunlar, ara seçim yıllarının öne çıkan piyasalarıdır. Her biri, yarışılan tüm koltuklardaki görünümü tek bir meclis düzeyi olasılıkta toplar. Dolayısıyla "Demokratlar Senato'yu kontrol eder" kontratı, çoğunluğu belirleyen tekil yarışların ağırlıklı toplamı gibidir.

Tekil yarışlar: tek bir Senato, Temsilciler Meclisi veya valilik koltuğunun kazananına dair kontratlar. Meclis kontrolü olasılığı sonuçta bu yarışlardan çıkar. En çekişmeli olanlar, yani gerçek savaş alanları, en yüksek hacmi taşır ve genel kontrol piyasalarını en çok hareket ettirir.

Genel başkanlık seçimi kazananı: başkanlık seçimi yılında Beyaz Saray'ı kimin kazanacağına dair piyasa; çoğu zaman o seçim döneminin tek başına en büyük tahmin piyasasıdır. İlgili piyasalar halk oyunu, parti adaylarını ve tekil swing state'leri kapsar.

Oy farkları ve halk oyu: bir adayın farkına veya halk oyu farkına dair kontratlar. Yalnızca kazananı değil, sonucun büyüklüğünü de tahmin etmek isteyen trader'lar içindir.

Katılım oranı: resmi katılım oranının belirli bir eşiği aşıp aşmayacağına dair kontratlar.

ABD seçim tahmin piyasalarının düzenleyici geçmişi

On yıldan uzun süre boyunca, seçimler dahil siyasi olayların sonuçları üzerinden işlem yapmak ABD'de yasaktı. Kalshi, 2022'de Kongre'yi hangi partinin kontrol edeceğine bağlı kontratları ilk kez listelemeye çalıştı ve bunları Haziran 2023'te yeniden sundu. 22 Eylül 2023'te Commodity Futures Trading Commission (CFTC), bu kontratların eyalet yasalarına göre yasa dışı sayılan kumar ve faaliyetler içerdiğini belirterek bunları yasakladı. Bu nedenle kontratlar, düzenlenmiş bir borsanın listeleyebileceği kapsamın dışında kaldı.

Kalshi dava açtı ve 6 Eylül 2024'te ABD Federal Bölge Yargıcı Jia Cobb, Kalshi lehine özet karar verdi. Mahkeme, CFTC'nin yetkisini aştığına hükmetti: Mahkemeye göre seçimler ne yasa dışı bir faaliyet ne de kumardır, dolayısıyla kurumun bu kontratları engelleme yetkisi yoktu. Yargıcın tam gerekçeli kararı 12 Eylül 2024'te yayımlandı. Kalshi, Kongre kontrolü kontratlarını 12 Eylül 2024'te listeledi ve bu kontratlar, istinaf mahkemesi tarafından durdurulmadan önce yaklaşık sekiz saat işlem gördü.

CFTC, 12 Eylül 2024'te istinafa başvurdu ve DC Circuit aynı gün idari bir yürütmeyi durdurma kararıyla işlemleri durdurdu. Bu karar 2 Ekim 2024'te kaldırıldı ve piyasaların seçim boyunca çalışmasına izin verildi. İstinaf kararının ardından Kalshi, pozisyonları bireyler için kontrat başına 7 milyon $, şirketler ve yatırım kuruluşları gibi uygun kontrat katılımcıları için 100 milyon $ ile sınırladı. Mayıs 2025'te CFTC istinaf başvurusundan vazgeçti ve DC Circuit, 7 Mayıs 2025'te başvuruyu reddetti; böylece bölge mahkemesinin Kalshi lehine verdiği karar geçerliliğini korudu. Sonuç olarak seçim olayı kontratları bugün CFTC tarafından düzenlenen ABD platformlarında işlem görebiliyor.

2024 ABD başkanlık seçimi ve tahmin piyasaları

2024 ABD başkanlık seçimi tarihi bir işlem hacmi yarattı. O dönemde ABD'li kullanıcılara açık olmayan ve o zamandan beri CFTC tarafından düzenlenen ayrı bir ABD borsası başlatan blockchain tabanlı platform Polymarket'te başkanlık seçimi kazananı piyasası, Eylül 2026 itibarıyla toplam ~3,69 milyar $ hacim çekti. Bu, Polymarket'teki bugüne kadarki en büyük seçim piyasası ve genel olarak yalnızca Dünya Kupası Şampiyonu piyasasının gerisinde kalıyor.

Kampanyanın büyük bölümünde geleneksel anketler ABD başkanlık yarışını başa baş gösterirken, Polymarket Donald Trump'ı favori gösterdi; oylamanın arifesinde Trump'ın kazanma olasılığı ~%58, Kamala Harris'in ise ~%42 idi. Seçim gecesinde piyasa büyük televizyon kanallarından da hızlı hareket etti ve Polymarket'in piyasa verilerine göre, bu kanallar yarışın sonucunu ilan etmeden saatler önce, gece yarısına kadar Trump'ın kazanma ihtimali ~%97'ye ulaştı.

Bu sonuç, sosyal medyada «piyasalara güvenin, anketlere değil» anlatısını güçlendirdi. Ancak bunun bazı çekinceleri var. Fiyat bir anket değildir; seçmenlerin temsili bir örneklemini değil, paranın nereye yatırıldığını yansıtır. Kripto trader'larına ağırlık veren bir kullanıcı tabanı da örneklemi tek bir tarafa doğru kaydırabilir. Ayrıca, Tsang ve Yang'ın 2024 Polymarket piyasası hakkında hazırladığı 2026 tarihli arXiv analizi, piyasanın ilk aylarında fiyat etkisinin yüksek olduğunu ve naif blockchain toplamlarının işlemleri iki kez saydığını ortaya koydu; düzeltmenin ardından Trump piyasasındaki Ekim hacmi 958 milyon dolardan 391 milyon dolara düştü, yani önceki rakam iki katından fazlaydı. Bir piyasanın bir kez haklı çıkması, bir sonraki seferde de haklı çıkacağının kanıtı değildir.

2026 ABD ara seçimi tahmin piyasaları

Kasım 2026 itibarıyla Demokratlar hem Senato'nun hem de Temsilciler Meclisi'nin kontrolünü kazandı. Polymarket'in Senato kontrolü piyasası yaklaşık 31,5 milyon dolarlık hacme ulaştıktan sonra Demokrat Parti lehine sonuçlandı, Temsilciler Meclisi kontrolü piyasası da yaklaşık 63,3 milyon dolarlık hacmin ardından aynı şekilde sonuçlandı, güç dengesi piyasası ise yaklaşık 75,7 milyon dolarlık hacmin ardından Demokratların tam hakimiyetiyle sonuçlandı. NBC News, Alaska ve Mississippi henüz belli olmamışken Senato'da 44 Cumhuriyetçi'ye karşı 54 Demokrat sandalye saydı; bu, 7 sandalyelik net bir kazanç anlamına geliyor. Temsilciler Meclisi'nde ise 47 yarış henüz belli olmamışken 146 Cumhuriyetçi'ye karşı 242 Demokrat sandalye saydı; bu da 35 sandalyelik net bir kazanç demek.

Bu yeniden fiyatlama, altta yatan tekil yarışlara dayanıyor. Senato veya Temsilciler Meclisi'ni hangi partinin kontrol edeceğiyle ilgili piyasalar toplam sonuçları yansıtır ve genellikle çekişmeli sandalyeler el değiştirdiğinde ya da sonuçlandığında değişir. Eylül 2026 itibarıyla Polymarket'in en yüksek hacimli Senato yarışları Maine, Texas, Michigan, Alaska, Ohio, Iowa ve Nebraska'ydı; bunlar çoğunluğu belirlemesi en olası sandalyelerdi. Bir anket bu eyalet sonuçlarından birini değiştirdiğinde, daha geniş kapsamlı meclis düzeyindeki kontrat da buna uygun şekilde yeniden fiyatlanır. Seçim gecesi Demokratlar Maine, Texas, Michigan, Ohio ve Iowa'yı kazandı; Cumhuriyetçi Senatör Pete Ricketts ise Nebraska'yı elinde tuttu. 4 Kasım 2026 itibarıyla Alaska hâlâ belli olmamıştı ve Polymarket, Demokrat Mary Peltola'nın kazanma olasılığını ~%92 olarak fiyatlıyordu.

Aşağıdaki tabloda, Polymarket'in oylama arifesindeki fiyatları ile meclis kontrolü piyasalarının ve en yüksek hacimli yedi Senato yarışının sonuçları karşılaştırılıyor.

ABD seçim kontrat fiyatlarının hareket etmesine ne neden olur?

Bir çekişmeli eyalette yayımlanan yeni bir anket, seçimden önce kontrat fiyatlarını sıklıkla değiştirir; çünkü bu anketler, meclis kontrolünü belirleyen tekil yarış kontratlarını doğrudan etkiler. Aday haberleri (güçlü bir münazara, bir skandal, bir emeklilik ya da bir ön seçim sürprizi) tek bir yarışın fiyatını sert biçimde yeniden belirleyebilir. Ekonomik verilerden jeopolitik olaylara kadar daha geniş çaplı şoklar ise ulusal havayı değiştirip aynı anda birçok yarışı etkileyebilir. Seçim gecesi ilerledikçe de rekabetin olmadığı bölgelerden gelen ilk sonuçlar, trader'ların oy sayımı hâlâ süren eyaletlerdeki eğilimleri tahmin etmesini sağlar; piyasa fiyatlarının medyadaki sonuç ilanlarını saatlerce önceden yakalayabilmesinin nedeni de budur.

Bir piyasa yazı-tura ihtimaline ne kadar yakınsa, fiyatı yeni bilgilere karşı o kadar çok dalgalanır; fiyatı zaten 0,05 $ ya da 0,95 $ civarında olan bir yarış, gerçekten başa baş bir yarışı sarsacak aynı haberle neredeyse hiç kıpırdamaz. Fiyatı eşit ihtimale yakın olan kontratların neden en volatil kontratlar olduğunu ve etraflarında spread'lerin nasıl genişlediğini öğrenmek için 5 sentlik spread'ler: likidite, maliyetler ve sinyaller içeriğine göz atın.

Seçim piyasaları nerede ve nasıl işlem görür?

ABD seçim piyasaları, Polymarket veya Kalshi gibi tahmin platformlarında işlem görebilir. Bazı self-custodial cüzdanlar da yerleşik tahmin piyasası entegrasyonları sunar: Örneğin MetaMask tahminleri Polymarket tarafından desteklenir ve doğrudan mobil uygulamadan işlem yapılabilir. Tahmin piyasası düzenlemeleri platforma ve bölgeye ya da eyalete göre farklılık gösterir. Bu kontratların nasıl çalıştığına dair daha geniş bir genel bakış için MetaMask Tahmin Piyasaları içeriğine, siyasi piyasaların spor, kripto ve finans gibi diğer popüler kategoriler arasında nerede durduğunu öğrenmek için ise 2026'nın en popüler tahmin piyasası kategorileri içeriğine bakın.