所以你想創立一個加密貨幣基金...

您的投資報酬率正在超越 BTC。您是 Yearn 最早的流動性挖礦農夫之一，在 AXS 於 Uniswap 上線首日便完成買入，並且早早看出 Sam Bankman-Fried 將成為下一個 Warren Buffett。

當然，您下一步合乎邏輯的行動就是創立一支加密貨幣基金。您有亮眼的歷史績效，您有獨特優勢，您所需要的只是外部資金，讓您成為下一個 Bobby Axelrod。

然而，創立加密貨幣基金需要完成許多步驟，遠不止於募資和交易表現。對於任何希望吸引家人以外資金的新興基金經理人而言，託管機構、基金行政管理機構和律師等服務提供商都是不可或缺的。

本文將探討這些服務提供商在加密貨幣領域的運作方式、各類別的領先服務提供商，以及新興基金經理人若要成功將加密貨幣基金作為企業經營所必須走的路徑。

託管機構

託管機構在任何配置方（從家族辦公室到退休基金）的盡職調查過程中扮演著舉足輕重的角色，其重要性甚至超越基金經理人的交易紀錄。託管機構是確保資產安全持有的第三方。基金經理人的工作是為客戶創造超額報酬（alpha），這與從技術層面確保所管理資產持續安全是完全不同的業務。因此，合法的配置方幾乎都會要求基金經理人在獲得資金配置前，先與專精於資產安全的第三方託管機構合作。一旦基金經理人的規模超越親友圈、資產管理規模（AUM）突破 1,000 萬美元，便可能需要與託管機構合作以吸引新資金。

此外，由於託管機構持有資產，而非基金經理人或其員工，因此也能有效防範經理人捲款潛逃的風險。

託管機構通常向經理人收取存放於該機構之 AUM 的一定百分比作為費用，但部分機構改收交易手續費和／或提款費。

加密貨幣領域歷來領先的託管機構包括：

• Gemini**

• Bitgo（已被 Galaxy Digital 收購）

• Coinbase Custody

• Anchorage**

• Kingdom Trust

• Bakkt

• Fidelity

• PrimeTrust

• Fireblocks*

這些託管機構中，許多以傳統方式運作，作為獨立第三方代表基金安全持有資產；另一些則採用區塊鏈原生技術，例如多方計算（Multi-Party Computation，MPC），將資產私鑰分散儲存於多個地點，由多方共同保管。轉移資金時，需要這多方中的全部或部分參與方批准交易。

對於在加密貨幣領域深耕已久的人而言，MPC 就像是多重簽名（multi-sig）功能的強化升級版。

值得關注的是，部分採用 MPC 的託管機構主張，他們從未完全取得用戶資金的託管權，因此無需取得貨幣傳輸業者執照等監管許可——因為從其角度來看，MPC 使他們從未單獨持有資金。此外，他們認為這也使其無需被視為合格託管機構。

上方標有單星號（*）的託管服務商完全依賴 MPC，標有雙星號（**）的則以某種形式採用 MPC。

基金行政管理機構

除託管機構外，所有新基金在接受大量外部資金之前，都需要聘用基金行政管理機構。基金行政管理機構（簡稱基金行政）負責計算資產淨值（NAV），並編製與基金投資歷史相關的報告，同時負責準備基金財務報表。這些報告通常會分發給基金的有限合夥人（LP）。

此外，與其他金融機構一樣，基金須對所有希望投資的配置方執行 KYC/AML 程序。通常，基金會將此要求外包給基金行政管理機構處理。

領先的加密貨幣基金行政管理機構包括：

• MG Stover

• Northern Trust

• NAV Consulting

• Theorem

法律

當然，除上述服務提供商外，所有新興基金經理人都應（但這並非法律建議！）聘請律師協助處理募資文件、基金架構及合夥協議。律師將協助新興基金經理人評估基金是否應採用主從式基金（master-feeder）架構、為非美國籍配置方設立境外實體，以及其他與業務運營相關的問題。

服務加密貨幣基金的領先法律事務所包括：

• Sidley

• Cole-Frieman & Mallon

• Sadis

• Cooley

審計機構

最後，新興基金經理人應與審計機構合作，以驗證其歷史績效和帳戶報表的真實性。審計機構在編製報告時，通常會與基金行政管理機構密切協作。

領先的加密貨幣基金審計機構包括：

• Mazars

• Akram

• Richey May

• Cohen & Co.

• Lukka*

• 審計報告技術

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