El rango de la OPI de Anthropic es de $70–$78; los mercados onchain cotizan por encima

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Un día después del inicio del roadshow, Bloomberg informa que la OPI de Anthropic está sobresuscrita varias veces. El perp pre-IPO cotizaba cerca de $105, y las probabilidades en Polymarket se han movido hacia un precio por encima del rango.

Anthropic lanzó el roadshow de su OPI el martes 10 de noviembre, con una declaración de registro modificada que completó los dos espacios en blanco que dejó su S-1 del 26 de octubre: el número de acciones y el rango de precios. La oferta consta de 825 millones de acciones Clase A a entre $70 y $78 cada una. Un día después, Bloomberg informó de órdenes que multiplican varias veces el número de acciones disponibles. El perp pre-IPO de trade.xyz sobre las acciones de Anthropic se valoró en $105.43, aproximadamente un 35 % por encima del límite superior del rango. Todas las cifras de mercado que aparecen a continuación corresponden al 11 de noviembre de 2026 a las 17:23 UTC, salvo que se indique lo contrario.

Los términos de la oferta

Acciones y precio. Anthropic vende 801,351,354 acciones Clase A, y los accionistas actuales venden otras 23,648,646, para un total de 825 millones, según la Enmienda n.º 2 del S-1. El precio esperado es de $70 a $78. Los suscriptores tienen una opción de 30 días para comprar hasta 123.75 millones de acciones adicionales. Goldman Sachs y Morgan Stanley lideran la operación junto con otros 20 bancos, y el ticker en Nasdaq Global Select es ANT.

Ingresos de la oferta. En el extremo superior del rango, la oferta recauda alrededor de $64.4 mil millones antes de los descuentos de suscripción, incluidos unos $1.8 mil millones que van a los accionistas vendedores y no a Anthropic. Por separado, AMD, Broadcom, Google, Micron, Microsoft, NVIDIA y TSMC han acordado comprar $26.0 mil millones en acciones Clase N sin derecho a voto mediante una colocación privada al precio de la OPI, que se cierra justo después de la oferta. En conjunto, serían hasta unos $90.4 mil millones.

Valoración. Con base en el número de acciones del documento, el rango valora a Anthropic entre unos $916 mil millones y $1.02 billones sobre las acciones en circulación tras la oferta. En términos totalmente diluidos, que suman opciones sobre acciones y unidades de acciones restringidas, el extremo superior del rango equivale a unos $1.4 billones, según CNBC. La última ronda privada de Anthropic, en mayo, la valoró en $965 mil millones.

Cómo evolucionó la conversación sobre la valoración. Los rumores de valoración en torno a Anthropic llegaron a los $2 billones a principios de octubre. El 6 de noviembre, Bloomberg informó de que los posibles inversores hablaban de entre $1.2 billones y $1.3 billones tras una caída de las acciones de IA.

Segundo día: informes de demanda

Sobresuscripción. El miércoles 11 de noviembre, Bloomberg informó de que las órdenes superaban varias veces las acciones disponibles, impulsadas por grandes indicaciones de interés de tamaño «ancla». Los detalles de la oferta pueden cambiar.

Actividad en el mercado secundario. El mismo informe indicaba que algunos inversores actuales están ofreciendo partes de sus asignaciones de la OPI a otros compradores, y que algunos accionistas previos a la OPI ofrecen exposición a través de vehículos de propósito especial.

Contacto con inversores. Anthropic planea un evento para inversores transmitido en vivo el viernes 13 de noviembre, con el CEO Dario Amodei y el CEO de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, según el mismo informe.

El calendario de la OPI de Anthropic: confirmado vs. reportado

Confirmado. El S-1 público se presentó el lunes 26 de octubre, y las normas de la SEC exigen que quien presenta su solicitud de forma confidencial la haga pública al menos 15 días antes de su roadshow. El roadshow comenzó el primer día elegible, el martes 10 de noviembre. La primera enmienda, presentada el 2 de noviembre, añadió los resultados del tercer trimestre. La segunda, presentada el 10 de noviembre, añadió el rango de precios. A 11 de noviembre a las 17:23 UTC, no se había presentado ninguna otra enmienda.

Reportado. CNBC, citando a personas familiarizadas con la operación, informó de que Anthropic planea comenzar a cotizar el jueves 19 de noviembre, con una asignación minorista de alrededor del 20 %, frente al 5 % a 10 % habitual. Anthropic no ha anunciado una fecha de fijación de precio ni de inicio de cotización.

Lo que añade el S-1 modificado

Ingresos del tercer trimestre. Los ingresos fueron de $17.0 mil millones en los tres meses terminados el 30 de septiembre, y de $33.2 mil millones en los primeros nueve meses de 2026, un 1,206 % más que los $2.5 mil millones de un año antes. El documento reitera que no espera que el crecimiento continúe a ritmos comparables.

Pérdidas, vistas de cerca. La pérdida neta de nueve meses fue de $104.0 mil millones. De esa cifra, $94.3 mil millones correspondieron a un cambio en el valor razonable de notas convertibles, pasivos por derivados y SAFEs, un cargo sin efecto en caja que crece a medida que sube la valoración de la empresa. La pérdida operativa de los nueve meses fue de $1.3 mil millones, frente a $5.2 mil millones un año antes. El flujo de caja operativo fue positivo, de $6.6 mil millones.

Compromisos de cómputo. A 30 de septiembre y con posterioridad, los compromisos de compra y arrendamientos suman unos $900.9 mil millones, casi en su totalidad para cómputo e infraestructura. Unos $70.7 mil millones de esa cifra vencen en 12 meses. La cifra incluye acuerdos para gastar hasta $120.5 mil millones hasta 2029 con SpaceXAI, una filial de SpaceX, a unos $3.1 mil millones al mes una vez que la capacidad esté totalmente entregada en diciembre. Eso vincula financieramente las dos mayores OPI del año. Para conocer el lado de SpaceX, consulta nuestra cobertura de la OPI de SPCX.

Gobernanza. Las acciones Clase A tienen un voto cada una, y las acciones Clase N no tienen ninguno, salvo lo exigido por ley. Una única acción Clase F, en poder de una entidad de los siete cofundadores de Anthropic, concentra el 50.1 % del poder de voto total en la mayoría de los asuntos. Dado que la acción Clase T del Long-Term Benefit Trust elige a la mayoría del consejo, Anthropic es una «empresa controlada» según las normas de Nasdaq. Una acción Clase T en poder del Long-Term Benefit Trust elige a los directores que conformarán la mayoría del consejo.

Períodos de lock-up. Los directores, ejecutivos y empleados actuales y anteriores pueden vender hasta el 10 % de sus acciones bloqueadas desde el primer día de negociación y otro 35 % después de los resultados del año fiscal 2026. El resto queda bloqueado hasta los resultados del primer trimestre de 2027 o durante 180 días. Otros accionistas determinados tienen liberaciones escalonadas en los días 27, 48, 62 y 76 posteriores a la fecha del prospecto, y los titulares de más del 0,5 % obtienen pequeñas liberaciones anticipadas a partir del día 27. Los cofundadores están bloqueados hasta 365 días, aunque pueden vender hasta el 29 % con los resultados del primer trimestre de 2027 o en el día 180.

El perp pre-IPO de Anthropic frente al rango de precios

Qué es el contrato. El contrato de Anthropic de trade.xyz (xyz:ANT) hace referencia a una acción Clase A de Anthropic y se liquida en USDC. Antes de la cotización, su precio proviene de las operaciones en la plataforma dentro de una banda de descubrimiento de ±50 %. Al cotizar, se convierte en un perp estándar que sigue el precio de Nasdaq. Es una exposición sintética al precio, no la propiedad de acciones.

Cómo cotiza frente al rango. A 105,43 $, el contrato estaba un 35 % por encima del máximo del rango de 78 $, un 42 % por encima del punto medio de 74 $ y un 51 % por encima del mínimo de 70 $. Multiplicado por el número de acciones posterior a la oferta indicado en el folleto, 105,43 $ implica aproximadamente 1,38 billones de dólares en acciones en circulación. El 10 de noviembre a las 15:25 UTC, estaba en 98,34 $.

La evolución del precio. El contrato abrió en 138 $ el 26 de octubre y cerró ese día UTC en 114,35 $. Cayó a 93,06 $ el 6 de noviembre, el día en que Bloomberg informó sobre las conversaciones de una valoración más baja, y a 90,37 $ el 10 de noviembre, en la hora en que se presentó el rango de precios. El 11 de noviembre llegó a 107,93 $, su nivel más alto desde el 6 de noviembre.

Volumen e interés abierto. Se negociaron unos 58 millones de dólares en las 24 horas hasta las 17:23 UTC, y se han negociado aproximadamente 390 millones de dólares desde el lanzamiento. El interés abierto fue de unos 107 millones de dólares, frente a unos 93 millones un día antes y unos 41 millones el 31 de octubre. El funding se mantuvo cerca de cero, lo que significa que ni los largos ni los cortos pagaban una prima significativa por mantener posiciones (consulta cómo funcionan las tasas de funding).

El precedente. El perp pre-IPO de SpaceX cerró cerca de 163 $ dos días antes de la cotización, un 21 % por encima del precio de la IPO de 135 $, y SpaceX cerró su primera sesión en 160,95 $. En siete salidas a bolsa de 2026, Unchained observó que los perps pre-IPO fallaron en la operación de apertura en torno a un 25 % de media. Para ver en qué se diferencian los perps de mantener el activo, consulta futuros perpetuos vs. spot.

Las probabilidades de Polymarket sobre la IPO de Anthropic, un día después del inicio del roadshow

Los mercados de Polymarket sobre Anthropic registraron un volumen combinado de unos 1,3 millones de dólares en las 24 horas hasta el 11 de noviembre, 17:23 UTC. Varios se inclinaron hacia un precio final por encima del rango presentado.

Valoración al precio de la IPO. «¿Cuál será la valoración de la IPO de Anthropic?» se resuelve según la valoración totalmente diluida al precio final de la oferta. Un día antes, el rango de 1,25 a 1,50 billones de dólares lideraba con un 81 %. Ahora se sitúa en el 47,1 %, y el de 1,50 a 1,75 billones, en el 46,3 %. Si se escala la cifra del máximo del rango que dio CNBC, una valoración totalmente diluida superior a 1,5 billones de dólares correspondería a un precio superior a unos 83 $ por acción, más alto que el rango actual.

Tamaño de la recaudación. En «¿Cuánto recaudará Anthropic en su IPO?», la opción de menos de 65.000 millones de dólares cayó del 77,4 % al 37,9 %, con 65.000–75.000 millones al 32,5 % y 75.000–85.000 millones al 18,2 %. La operación base recauda entre 57.750 y 64.350 millones de dólares dentro del rango presentado, por lo que una recaudación mayor requeriría fijar el precio por encima del rango o una oferta más grande. El mercado excluye la opción de los suscriptores.

Cierre del primer día. «Anthropic IPO Closing Market Cap» (5,3 millones de dólares de volumen acumulado, unos 677.000 $ en las últimas 24 horas) se resuelve según las acciones en circulación multiplicadas por el precio de cierre del primer día. El rango de 1,25 a 1,5 billones de dólares lideraba con un 35,7 %, seguido del de 1,5 a 1,75 billones con un 27,4 % y el de menos de 1,25 billones con un 22,6 %. Los aproximadamente 1,38 billones de dólares del perp caen dentro del rango que lidera.

Calendario. En «Anthropic IPO Date», el 19 de noviembre subió al 85,4 %, desde el 70,9 % de un día antes.

¿Eres nuevo en estos mercados? Consulta qué es Polymarket y los términos de los mercados de predicción explicados.

Dónde y cómo se negocian los mercados pre-IPO y de IPO

Los futuros perpetuos pre-IPO, que siguen el precio esperado de las acciones de una empresa privada hasta que cotiza, se negocian en varias plataformas cripto, incluidos mercados desplegados por builders en Hyperliquid y algunos exchanges centralizados. Los mercados de predicción sobre el momento y la valoración de las IPO se negocian en plataformas como Polymarket y Kalshi. Algunas wallets self-custody también ofrecen integraciones nativas. Por ejemplo, MetaMask Perps funciona con Hyperliquid y está disponible en Mobile y Extension, y MetaMask Predictions funciona con Polymarket y está disponible en Mobile. Los futuros perpetuos usan apalancamiento, que amplifica tanto las ganancias como las pérdidas y puede provocar una liquidación (el cierre automático de una posición cuando su colateral cae por debajo del margen requerido). Las regulaciones y la disponibilidad varían según la plataforma y la región, y MetaMask Perps no está disponible en EE. UU., Reino Unido, Ontario (Canadá), Bélgica ni en países sancionados. Consulta MetaMask Perps y MetaMask Prediction Markets para obtener una visión más amplia de cómo funcionan estos productos.

Aviso legal: Este contenido tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento financiero, de inversión, fiscal ni legal, ni es una recomendación para comprar o vender ningún activo digital en particular ni para emplear ninguna estrategia de inversión específica.