¿Qué es el valor máximo extraíble (MEV)?

El valor máximo extraíble (MEV, por sus siglas en inglés) es la ganancia que se puede obtener al elegir qué transacciones se incluyen en un bloque de blockchain y en qué orden. Existe en cualquier red donde alguien decida el orden de las transacciones, incluidas Ethereum, Solana, BNB Chain, las redes de capa 2 y, de forma más limitada, Bitcoin. Los traders especializados, llamados searchers, ejecutan bots que vigilan las transacciones pendientes, como los swaps grandes de tokens, y pagan para colocar sus propias transacciones justo antes o después de ellas y así capturar la diferencia de precio.

Aviso legal: esta guía es solo con fines educativos. No constituye asesoramiento financiero ni una solicitud, y no está dirigida a audiencias del Reino Unido. El trading, los swaps y las redes descritas aquí conllevan riesgos y no son adecuados para todos los usuarios.

Por qué existe el MEV

En la mayoría de las blockchains, una transacción enviada espera brevemente antes de incluirse en un bloque. En muchas redes espera en un mempool público, donde cualquiera puede verla. Quien construye el bloque decide el orden, y a menudo cobra pagos por colocar ciertas transacciones primero, además de las comisiones de red estándar. El precio de un swap depende de las operaciones que se ejecutan antes, por lo que un swap que se ejecuta después de una orden de compra grande obtiene un peor precio que uno que se ejecuta antes.

La forma en que se producen los bloques depende de la red. En Ethereum, se divide entre dos partes. Primero, los block builders (operadores especializados) recopilan las transacciones pendientes y los bundles de los searchers, y los organizan para obtener el mayor beneficio posible en comisiones y pagos de bundles. Luego, el validador que propone el siguiente bloque elige al builder cuyo bloque le paga más. Solana no tiene un mempool público. En su lugar, la mayoría de los validadores ejecutan el cliente de Jito, que acepta bundles de transacciones con propinas a través de un motor de bloques offchain.

Al MEV se le llamó primero «valor extraíble por mineros», porque en Ethereum, al igual que en Bitcoin, los mineros elegían el orden de las transacciones bajo proof of work. Desde que Ethereum pasó a proof of stake en septiembre de 2022, «valor máximo extraíble» se ha convertido en el término estándar, porque los validadores, los block builders y los searchers ahora comparten el valor.

Tipos comunes de MEV

No todo el MEV perjudica a los usuarios. Parte de él mantiene los mercados en funcionamiento. Los ataques sándwich y el front-running son las formas que cuestan dinero directamente a los traders.

• Arbitraje. Un bot detecta que un mismo token tiene precios distintos en dos exchanges y opera para cerrar la brecha. Esto mantiene los precios alineados entre plataformas.

• Liquidaciones. Cuando un préstamo en un protocolo de préstamos cae por debajo de su requisito de garantía, los bots compiten para pagarlo y cobrar una recompensa de liquidación. Esto mantiene la solvencia de los protocolos de préstamos.

• Front-running. Un bot ve una transacción pendiente y coloca una similar antes que ella con una comisión más alta, aprovechando primero la oportunidad.

• Ataques sándwich. Un bot coloca una operación antes del swap de una víctima y otra justo después, y se beneficia del movimiento de precio que causa la operación de la víctima.

• Back-running. Un bot coloca una transacción directamente después de una operación grande para capturar un arbitraje que esta genera. Normalmente esto no le cuesta nada extra al trader original.

Cómo funciona un ataque sándwich de MEV

La mayoría de los ataques sándwich siguen el mismo patrón de cuatro pasos:

1. Un trader realiza un swap con una tolerancia de deslizamiento (slippage) del 2 %. Esa configuración indica que el swap se cancele si el precio varía más de un 2 % antes de que se ejecute.

2. Un bot detecta el swap mientras sigue pendiente y compra el mismo token antes que él, lo que eleva el precio.

3. El swap del trader se ejecuta a este precio inflado, porque todavía está dentro del límite del 2 %. Esa compra eleva el precio aún más.

4. El bot vende de inmediato sus tokens al nuevo precio más alto y se queda con la diferencia.

El trader termina con menos tokens de los que normalmente compraría ese mismo swap. Un bot no puede quitar más de lo que permite la tolerancia de slippage, por lo que las operaciones grandes con configuraciones de slippage holgadas son los objetivos más atractivos. Esto puede ocurrir en cualquier red donde existan exchanges en blockchain y se pueda influir en el orden de las transacciones.

El MEV en distintas blockchains

• Ethereum: el mercado de MEV más estudiado, con un sistema formal para repartir la producción de bloques entre distintos roles (ver más abajo).

• Solana: los ataques sándwich son comunes. La mayor parte del MEV fluye a través del sistema de bundles y propinas de Jito en lugar de un mempool público.

• Redes de capa 2: muchas ordenan las transacciones mediante un único sequencer, a menudo por orden de llegada, lo que limita los sándwiches clásicos, pero puede desplazar el MEV hacia una competencia basada en la velocidad.

• Bitcoin: el MEV es limitado, porque Bitcoin tiene pocas apps de trading en blockchain. Proviene sobre todo de las pujas por comisiones y del orden de las transacciones.

Quién captura el MEV: searchers, builders y validadores

Quién captura el MEV depende de cómo produce bloques una red. Ethereum tiene la estructura más formal, donde la producción de bloques se divide entre roles:

• Los searchers ejecutan bots que encuentran oportunidades de MEV y las empaquetan como bundles de transacciones.

• Los block builders combinan bundles y transacciones normales en el bloque más rentable posible.

• Los relays transmiten los bloques de los builders a los validadores sin permitir que los validadores vean el contenido de antemano.

• Los validadores proponen el bloque que más les paga.

Este sistema se llama separación entre proponente y constructor (proposer-builder separation). Funciona principalmente a través del software MEV-Boost, que más del 90 % de los validadores de Ethereum utiliza, según Bitcoin.com News. La construcción de bloques está concentrada: al 28 de octubre de 2026, relayscan.io mostraba que un solo block builder, Titan, producía alrededor del 53 % de los bloques de MEV-Boost, y que tres relays de MEV-Boost entregaban cerca del 83 % de ellos. En otras redes, el validador o sequencer que produce el bloque suele capturar el MEV directamente o mediante propinas.

¿Se puede solucionar el MEV?

El MEV no se puede eliminar por completo, porque siempre hay alguien que decide el orden de las transacciones. Pero varios enfoques apuntan a las formas dañinas de MEV:

• Enshrined proposer-builder separation (ePBS): La próxima actualización de Ethereum, Glamsterdam, incluye EIP-7732, que incorpora la subasta de builders directamente en las reglas de consenso de Ethereum, de modo que los validadores ya no dependan de los relays. Glamsterdam se lanzó en la testnet Sepolia el 6 de octubre de 2026. Su lanzamiento en la testnet Hoodi se pospuso el 23 de octubre y, a noviembre de 2026, no se ha fijado ninguna fecha para la mainnet.

• Subastas de flujo de órdenes: Los canales de transacciones privadas permiten que los searchers pujen únicamente para hacer back-running de una transacción, y no front-running, y devuelven parte de la ganancia al usuario que la envió.

• Mempools cifrados: Las transacciones permanecen cifradas hasta que su orden queda fijado, por lo que los bots no pueden leerlas con anticipación. El mempool cifrado de la red Shutter funciona en Gnosis Chain desde julio de 2024. Se ha propuesto una versión para Ethereum, pero a octubre de 2026 aún no está activa.

• Protección a nivel de protocolo: Algunas redes de capa 1, como Sei, integran la protección contra MEV en la propia blockchain.

• MEV burn: Una propuesta de investigación para quemar parte de las recompensas de MEV de Ethereum en lugar de pagarlas a los productores de bloques. No está programada para ninguna actualización de Ethereum.

Formas comunes de reducir la exposición al MEV

• Envío privado de transacciones: Enviar una transacción a través de un canal privado en lugar del mempool público la mantiene oculta de los bots hasta que se incluye en un bloque. Algunas wallets, como MetaMask, lo hacen de forma predeterminada. La protección contra MEV de MetaMask subasta de forma privada las transacciones elegibles en lugar de enviarlas al mempool público, donde los bots de front-running y de sandwich buscan objetivos.

• Tolerancia de slippage más ajustada: Una tolerancia de slippage más baja limita cuánto puede quitar un ataque sandwich, aunque una configuración demasiado baja puede hacer que los swaps fallen.

• Dividir las operaciones grandes: Las operaciones más pequeñas mueven menos el precio y ofrecen menos ganancias a los bots.

• Subastas por lotes y swaps basados en intenciones: Algunas plataformas reúnen las órdenes y las liquidan juntas a un único precio, lo que elimina la ventaja del orden. Consulta las mejores plataformas de swap de criptomonedas en 2026.

• Elegir la red: Las redes de capa 2 con un único sequencer, y las redes con protección contra MEV integrada, exponen las operaciones a menos ataques de ordenamiento.