Диапазон IPO Anthropic — $70–$78, а ончейн-рынки оценивают компанию выше

MetaMask Alpha — рыночный дайджест MetaMask. Контекст, данные, сигналы — не финансовая рекомендация.

Через день после старта roadshow Bloomberg сообщает, что заявок на IPO Anthropic подано в несколько раз больше, чем предлагается акций. Pre-IPO perp торговался около $105, а коэффициенты на Polymarket сместились в сторону оценки выше диапазона.

Во вторник, 10 ноября, Anthropic запустила roadshow своего IPO и подала исправленную регистрационную заявку, в которой заполнены два пропуска из S-1 от 26 октября: количество акций и ценовой диапазон. В размещение входит 825 млн акций класса A по цене от $70 до $78 за акцию. Днём позже Bloomberg сообщил, что объём заявок в несколько раз превышает число доступных акций. Pre-IPO perp на акции Anthropic на trade.xyz был оценён в $105,43, что примерно на 35% выше верхней границы диапазона. Все рыночные показатели ниже приведены по состоянию на 11 ноября 2026 года, 17:23 UTC, если не указано иное.

Условия размещения

Акции и цена. Согласно поправке № 2 к S-1, Anthropic продаёт 801 351 354 акции класса A, а действующие акционеры — ещё 23 648 646, всего 825 млн акций. Ожидаемая цена — от $70 до $78. У андеррайтеров есть 30-дневный опцион на покупку до 123,75 млн дополнительных акций. Сделку возглавляют Goldman Sachs и Morgan Stanley вместе с 20 другими банками, тикер на Nasdaq Global Select — ANT.

Поступления. По верхней границе диапазона размещение принесёт около $64,4 млрд до вычета андеррайтерских скидок, из которых около $1,8 млрд достанется продающим акционерам, а не Anthropic. Отдельно AMD, Broadcom, Google, Micron, Microsoft, NVIDIA и TSMC договорились купить в рамках частного размещения неголосующие акции класса N на $26,0 млрд по цене IPO; сделка закроется сразу после размещения. В сумме это до $90,4 млрд.

Оценка. По данным заявки, диапазон оценивает Anthropic примерно от $916 млрд до $1,02 трлн с учётом акций в обращении после размещения. При полностью разводнённом расчёте, который включает опционы на акции и реструктурированные акции с ограничениями (RSU), верхняя граница составляет около $1,4 трлн, по данным CNBC. Последний частный раунд Anthropic в мае оценил компанию в $965 млрд.

Как менялись разговоры об оценке. В начале октября разговоры об оценке Anthropic доходили до $2 трлн. 6 ноября Bloomberg сообщил, что потенциальные инвесторы обсуждали от $1,2 до $1,3 трлн после распродажи акций ИИ-компаний.

День второй: данные о спросе

Переподписка. В среду, 11 ноября, Bloomberg сообщил, что заявки в несколько раз превысили количество доступных акций благодаря крупным индикациям интереса уровня «якорных» инвесторов. Детали размещения могут измениться.

Вторичная активность. В том же материале говорится, что некоторые действующие инвесторы предлагают другим покупателям часть своих аллокаций в IPO, а некоторые держатели долей до IPO предлагают доступ к ним через специальные юридические структуры (SPV).

Работа с инвесторами. По данным того же материала, Anthropic планирует на пятницу, 13 ноября, прямую трансляцию для инвесторов с участием CEO Дарио Амодеи и CEO JPMorgan Chase Джейми Даймона.

Хронология IPO Anthropic: подтверждённое и сообщаемое

Подтверждено. Публичная заявка S-1 была подана в понедельник, 26 октября, а правила SEC требуют от компании, подавшей заявку конфиденциально, обнародовать её не позднее чем за 15 дней до roadshow. Roadshow начался в первый допустимый день — во вторник, 10 ноября. Первая поправка, поданная 2 ноября, добавила результаты третьего квартала. Вторая, поданная 10 ноября, добавила ценовой диапазон. По состоянию на 11 ноября, 17:23 UTC, новых поправок подано не было.

Сообщается. CNBC со ссылкой на источники, знакомые со сделкой, сообщил, что Anthropic планирует начать торги в четверг, 19 ноября, выделив розничным инвесторам около 20% — при обычных 5–10%. Anthropic не объявляла дату определения цены или начала торгов.

Что добавляет исправленная заявка S-1

Выручка за третий квартал. Выручка составила $17,0 млрд за три месяца, закончившихся 30 сентября, и $33,2 млрд за первые девять месяцев 2026 года — на 1 206% больше, чем $2,5 млрд годом ранее. В заявке вновь отмечается, что компания не ожидает сохранения роста сопоставимыми темпами.

Убытки: внимательный разбор. Чистый убыток за девять месяцев составил $104,0 млрд. Из них $94,3 млрд — изменение справедливой стоимости конвертируемых облигаций, производных обязательств и SAFE; это неденежное списание, которое растёт вместе с оценкой компании. Операционный убыток за девять месяцев составил $1,3 млрд против $5,2 млрд годом ранее. Операционный денежный поток был положительным и составил $6,6 млрд.

Обязательства по вычислительным мощностям. По состоянию на 30 сентября и после этой даты обязательства по закупкам и аренде составляют около $900,9 млрд, почти полностью — на вычислительные мощности и инфраструктуру. Около $70,7 млрд из них подлежат оплате в течение 12 месяцев. В эту сумму входят соглашения о расходах до $120,5 млрд до 2029 года со SpaceXAI, дочерней компанией SpaceX, — около $3,1 млрд в месяц после полного ввода мощностей в декабре. Это финансово связывает два крупнейших IPO года. О стороне SpaceX читайте в нашем материале об IPO SPCX.

Корпоративное управление. Каждая акция класса A даёт один голос, а акции класса N не дают права голоса, за исключением случаев, предусмотренных законом. Единственная акция класса F, принадлежащая структуре семи сооснователей Anthropic, обеспечивает 50,1% общего числа голосов по большинству вопросов. Поскольку акция класса T Long-Term Benefit Trust избирает большинство совета директоров, Anthropic является «контролируемой компанией» по правилам Nasdaq. Акция класса T, принадлежащая Long-Term Benefit Trust, избирает директоров, которые составят большинство совета.

Lock-up. Директора, руководители, а также действующие и бывшие сотрудники могут продать до 10% своих заблокированных акций с первого дня торгов и ещё 35% после публикации отчётности за 2026 финансовый год, а остальные акции будут заблокированы до публикации отчётности за первый квартал 2027 года или до истечения 180 дней. Некоторые другие акционеры получат поэтапное снятие ограничений на 27-й, 48-й, 62-й и 76-й день после даты проспекта эмиссии, а держатели более 0,5% получат небольшие досрочные разблокировки начиная с 27-го дня. Сооснователи заблокированы на срок до 365 дней, однако они могут продать до 29% при публикации отчётности за первый квартал 2027 года или на 180-й день.

Pre-IPO перп Anthropic и ценовой диапазон

Что это за контракт. Контракт Anthropic на trade.xyz (xyz:ANT) привязан к одной акции Anthropic класса A и рассчитывается в USDC. До листинга его цена определяется торгами на площадке в пределах диапазона price discovery ±50%. При листинге он преобразуется в стандартный перп, отслеживающий цену на Nasdaq. Это синтетическая ценовая экспозиция, а не владение акциями.

Как он торгуется относительно диапазона. При цене $105,43 контракт был на 35% выше верхней границы диапазона в $78, на 42% выше середины в $74 и на 51% выше нижней границы в $70. Если умножить $105,43 на количество акций после размещения, указанное в заявке, получится примерно $1,38 трлн по находящимся в обращении акциям. 10 ноября в 15:25 UTC цена составляла $98,34.

Динамика цены. Контракт открылся на уровне $138 26 октября и закрыл тот день по UTC на отметке $114,35. 6 ноября, когда Bloomberg сообщило о разговорах о более низкой оценке, он упал до $93,06, а 10 ноября, в час подачи ценового диапазона, — до $90,37. 11 ноября он достиг $107,93, своего максимума с 6 ноября.

Объём и open interest. За 24 часа до 17:23 UTC было проторговано около $58 млн, а с момента запуска — примерно $390 млн. Open interest составил около $107 млн против примерно $93 млн днём ранее и около $41 млн 31 октября. Funding оставался близким к нулю, то есть ни лонги, ни шорты не платили заметной премии за удержание позиций (см. как работают funding rates).

Прецедент. Pre-IPO перп SpaceX закрылся около $163 за два дня до листинга, примерно на 21% выше цены IPO в $135, а в первую торговую сессию SpaceX закрылась на $160,95. По семи листингам 2026 года Unchained обнаружила, что pre-IPO перпы в среднем расходились с ценой открытия примерно на 25%. О том, чем перпы отличаются от владения активом, читайте в материале бессрочные фьючерсы и спот.

Шансы IPO Anthropic на Polymarket через день после старта roadshow

Объём торгов по рынкам Anthropic на Polymarket за 24 часа до 17:23 UTC 11 ноября составил около $1,3 млн. По нескольким из них ожидания сместились в сторону итоговой цены выше заявленного диапазона.

Оценка по цене IPO. Рынок «What will Anthropic's IPO valuation be?» разрешается по полностью разводнённой оценке (fully diluted valuation) при окончательной цене размещения. Днём ранее лидировал диапазон $1,25–$1,50 трлн с 81%. Теперь у него 47,1%, а у диапазона $1,50–$1,75 трлн — 46,3%. Если масштабировать показатель CNBC для верхней границы диапазона, полностью разводнённая оценка выше $1,5 трлн соответствовала бы цене выше примерно $83 за акцию, что выше текущего диапазона.

Объём привлечения. На рынке «How much will Anthropic raise in its IPO?» вариант «менее $65 млрд» упал с 77,4% до 37,9%, при этом $65–$75 млрд — 32,5%, а $75–$85 млрд — 18,2%. Базовая сделка привлекает от $57,75 млрд до $64,35 млрд в рамках заявленного диапазона, поэтому для более крупного привлечения потребуется цена выше диапазона или увеличение размера размещения. Рынок не учитывает опцион андеррайтеров.

Закрытие первого дня. Рынок «Anthropic IPO Closing Market Cap» ($5,3 млн совокупного объёма за всё время, около $677 000 за последние 24 часа) разрешается по количеству акций в обращении, умноженному на цену закрытия первого дня. Лидирует диапазон $1,25–$1,5 трлн с 35,7%, за ним следуют $1,5–$1,75 трлн с 27,4% и менее $1,25 трлн с 22,6%. Примерно $1,38 трлн по перпу попадают в лидирующий диапазон.

Сроки. На рынке «Anthropic IPO Date» вариант 19 ноября вырос до 85,4% с 70,9% днём ранее.

Впервые сталкиваетесь с такими рынками? Узнайте, что такое Polymarket, и прочитайте объяснение терминов рынков предсказаний.

Где и как торгуются рынки pre-IPO и IPO

Pre-IPO бессрочные фьючерсы, которые отслеживают ожидаемую цену акций частной компании до её листинга, торгуются на ряде криптоплощадок, включая рынки, развёрнутые builder-ами на Hyperliquid, и некоторые централизованные биржи. Рынки предсказаний о сроках и оценке IPO торгуются на таких платформах, как Polymarket и Kalshi. Некоторые некастодиальные кошельки также предлагают нативные интеграции. Например, MetaMask Perps работает на базе Hyperliquid и доступен в мобильном приложении и расширении, а MetaMask Predictions работает на базе Polymarket и доступен в мобильном приложении. Бессрочные фьючерсы используют кредитное плечо, которое усиливает как прибыль, так и убытки и может привести к ликвидации (автоматическому закрытию позиции, когда её залог опускается ниже требуемой маржи). Регулирование и доступность различаются в зависимости от платформы и региона, а MetaMask Perps недоступен в США, Великобритании, Онтарио (Канада), Бельгии и странах, находящихся под санкциями. Более подробный обзор того, как работают эти продукты, смотрите в разделах MetaMask Perps и MetaMask Prediction Markets.

Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общего информирования и не является финансовой, инвестиционной, налоговой или юридической консультацией, а также рекомендацией покупать или продавать какой-либо цифровой актив или применять какую-либо конкретную инвестиционную стратегию.