Рынки предсказаний на выборах в США: объяснение

Рынки предсказаний по выборам в США позволяют трейдерам открывать позиции на исходы политических событий — гонки за отдельные места, контроль над Сенатом, контроль над Палатой представителей, имя следующего президента США — торгуя контрактами, выплата по которым зависит от результата. Цена каждого контракта находится в диапазоне от $0 до $1 и отражает текущую оценку рынка того, насколько вероятен исход. Контракт, который разрешился верно, закрывается по $1; неверно — по $0. Поскольку цена постоянно обновляется по мере притока и оттока средств, рынок выборов работает как непрерывный индикатор вероятности, а не как единичный опрос, проведённый в один день. О механике ценообразования и расчётов, общей для всех рынков предсказаний, читайте в материале «Как формируются цены на рынках предсказаний», а о терминологии — в материале «Рынки предсказаний: основные понятия и термины».

Отказ от ответственности: эта статья носит исключительно образовательный характер. Она не является финансовой консультацией или предложением, а также не предназначена для аудитории из Великобритании. Рынки предсказаний сопряжены с риском и подходят не всем пользователям.

Основные типы рынков предсказаний по выборам в США

Рынки по выборам в США делятся на 5 типов. Каждый из них представляет собой контракт стоимостью от $0 до $1, из которого можно выйти до его разрешения:

Контроль над палатой (баланс сил): контракты на то, какая партия будет контролировать Сенат или Палату представителей после выборов. Это главные рынки в год промежуточных выборов. Каждый из них объединяет прогнозы по всем спорным местам в единую вероятность на уровне палаты, поэтому контракт «Демократы контролируют Сенат» по сути является взвешенной суммой отдельных гонок, определяющих большинство.

Отдельные гонки: контракты на победителя в борьбе за одно место в Сенате, Палате представителей или за пост губернатора. Именно из них в итоге складывается показатель контроля над палатой, а самые напряжённые гонки — настоящие поля битвы — имеют наибольший объём торгов и сильнее всего влияют на общие рынки контроля.

Общий победитель президентских выборов: в год президентских выборов — рынок на то, кто войдёт в Белый дом; нередко это крупнейший рынок предсказаний всего цикла. Связанные рынки охватывают общенародное голосование, кандидатов от партий и отдельные колеблющиеся штаты.

Разрыв в голосах и общенародное голосование: контракты на разрыв между кандидатами или на разницу в общенародном голосовании — для трейдеров, которые делают ставку на масштаб результата, а не только на победителя.

Явка: контракты на то, превысит ли официальная явка заданный порог.

История регулирования рынков предсказаний по выборам в США

Более десяти лет торговля на исходы политических событий, включая выборы, была в США запрещена. В 2022 году Kalshi впервые попыталась запустить контракты на то, какая партия будет контролировать Конгресс, и повторно подала их в июне 2023 года. 22 сентября 2023 года Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) запретила их, сочтя, что эти контракты связаны с азартными играми и деятельностью, незаконной по законам штатов, а значит, не могут размещаться на регулируемой бирже.

Kalshi подала в суд, и 6 сентября 2024 года федеральный окружной судья Джиа Кобб вынесла решение в пользу Kalshi в порядке упрощённого судопроизводства, признав, что CFTC превысила свои полномочия: по мнению суда, выборы не являются ни незаконной деятельностью, ни азартной игрой, поэтому у ведомства не было полномочий блокировать эти контракты. Её полное мотивированное заключение было опубликовано 12 сентября 2024 года. Kalshi запустила контракты на контроль над Конгрессом 12 сентября 2024 года, и они торговались около восьми часов, после чего апелляционный суд приостановил их.

CFTC подала апелляцию 12 сентября 2024 года, и в тот же день Апелляционный суд округа Колумбия приостановил торги административным стоп-приказом, отменив его 2 октября 2024 года и позволив рынкам работать до конца выборов. После решения апелляционного суда Kalshi ограничила размер позиций суммой $7 млн на контракт для физических лиц и $100 млн для правомочных участников контрактов (eligible contract participants), таких как корпорации и инвестиционные фирмы. В мае 2025 года CFTC отозвала свою апелляцию, и 7 мая 2025 года Апелляционный суд округа Колумбия прекратил производство, оставив в силе решение окружного суда в пользу Kalshi. В результате контракты на события, связанные с выборами, сегодня доступны для торговли на площадках США, регулируемых CFTC.

Президентские выборы в США 2024 года и рынки предсказаний

Президентские выборы в США 2024 года привлекли рекордные объёмы торгов. На Polymarket — блокчейн-платформе, которая на тот момент была недоступна пользователям из США, а с тех пор запустила отдельную американскую биржу, регулируемую CFTC, — рынок победителя президентских выборов собрал ~$3,69 млрд общего объёма торгов по состоянию на сентябрь 2026 года. Это крупнейший рынок выборов на Polymarket на сегодня и второй по объёму рынок платформы после рынка победителя чемпионата мира.

Бо́льшую часть кампании традиционные опросы показывали, что шансы кандидатов на президентских выборах в США примерно равны, тогда как Polymarket отдавал предпочтение Дональду Трампу, оценивая его шансы на победу в ~58% против ~42% у Камалы Харрис накануне голосования. В ночь выборов рынок также реагировал быстрее крупных телеканалов: к полуночи подразумеваемая вероятность победы Трампа достигла ~97% — за несколько часов до того, как телеканалы объявили итог гонки, согласно рыночным данным Polymarket.

Этот результат подпитал в соцсетях нарратив «доверяйте рынкам, а не опросам». Однако здесь есть оговорки. Цена — это не опрос: она отражает, куда были вложены деньги, а не репрезентативную выборку избирателей. Пользовательская база, в которой преобладают крипто-трейдеры, также может смещать выборку в одну сторону. Кроме того, анализ Цанга и Янга на arXiv за 2026 год, посвящённый рынку Polymarket 2024 года, показал, что влияние сделок на цену было высоким в первые месяцы работы рынка, а наивный подсчёт данных блокчейна дважды учитывает сделки: после корректировки объём торгов в октябре на рынке, посвящённом Трампу, оказался равен $391 млн вместо более чем вдвое завышенных $958 млн. Один раз оказаться правым ещё не значит, что рынок окажется прав и в следующий раз.

Рынки прогнозов на промежуточные выборы в США 2026 года

По состоянию на ноябрь 2026 года демократы получили контроль над обеими палатами — Сенатом и Палатой представителей. Рынок контроля над Сенатом на Polymarket был закрыт в пользу Демократической партии после объёма торгов ~$31,5 млн, рынок контроля над Палатой представителей — после ~$63,3 млн, а рынок баланса сил был закрыт в пользу полной победы демократов после ~$75,7 млн. По подсчётам NBC News, в Сенате у демократов 54 места против 44 у республиканцев, чистый прирост составил 7 мест, при этом результаты на Аляске и в Миссисипи пока не объявлены; в Палате представителей у демократов 242 места против 146 у республиканцев, чистый прирост — 35 мест, при этом результаты в 47 округах пока не объявлены.

Эта переоценка связана с отдельными гонками, лежащими в её основе. Рынки, связанные с тем, какая партия контролирует Сенат или Палату представителей, отражают совокупные результаты и, как правило, смещаются, когда меняются или решаются судьбы ключевых мест. Гонки за места в Сенате с наибольшим объёмом торгов на Polymarket по состоянию на сентябрь 2026 года — это Мэн, Техас, Мичиган, Аляска, Огайо, Айова и Небраска: места, которые с наибольшей вероятностью определят большинство. Когда результаты опроса меняют ситуацию в одном из этих штатов, контракт более высокого уровня, относящийся ко всей палате, переоценивается соответствующим образом. В ночь выборов демократы победили в Мэне, Техасе, Мичигане, Огайо и Айове, а сенатор-республиканец Пит Рикеттс сохранил за собой Небраску. По состоянию на 4 ноября 2026 года результаты на Аляске всё ещё не были объявлены, при этом Polymarket оценивал вероятность победы демократа Мэри Пелтолы в ~92%.

В таблице ниже сравниваются цены Polymarket накануне голосования с результатами рынков контроля над палатами и семи гонок за места в Сенате с наибольшим объёмом торгов.

Что влияет на цены контрактов на выборы в США?

Новые опросы в колеблющемся штате часто меняют цены контрактов ещё до выборов, ведь они напрямую влияют на контракты по отдельным гонкам, из которых складывается контроль над палатой. Новости о кандидатах — сильные дебаты, скандал, уход на пенсию или неожиданный результат праймериз — могут резко переоценить контракт по одной гонке. Более масштабные потрясения, от экономических данных до геополитических событий, способны изменить общенациональные настроения и сдвинуть сразу много гонок. А по ходу выборной ночи первые результаты в неконкурентных округах позволяют трейдерам предугадывать тенденции в штатах, где подсчёт ещё идёт, — поэтому рыночные цены могут опережать заявления СМИ на несколько часов.

Чем ближе рынок к соотношению «орёл или решка», тем сильнее его цена реагирует на новую информацию: гонка, уже оцениваемая около $0,05 или $0,95, почти не двигается от новостей, которые заметно встряхнули бы по-настоящему равную борьбу. О том, почему контракты с ценой около 50% наиболее волатильны и как вокруг них расширяются спреды, читайте в материале Спреды в 5 центов: ликвидность, издержки и сигналы.

Где и как торгуются рынки выборов

Рынками выборов в США можно торговать на платформах прогнозов, таких как Polymarket или Kalshi. Некоторые кошельки с самостоятельным хранением (self-custodial) также предлагают встроенные интеграции с рынками прогнозов: например, прогнозы MetaMask работают на базе Polymarket, и торговать ими можно прямо в мобильном приложении. Регулирование рынков прогнозов зависит от платформы, региона или штата. Ознакомьтесь с материалом Рынки прогнозов MetaMask, чтобы получить более полное представление о том, как работают такие контракты, и с материалом Топ категорий рынков прогнозов 2026, чтобы узнать, какое место политические рынки занимают среди других популярных категорий, таких как спорт, криптовалюты и финансы.