頂尖 RWA 代幣化平台

現實世界資產（RWA）代幣化平台，會將鏈下資產（例如美國國庫券、私人信貸、股票、大宗商品、房地產）的所有權或經濟收益權，記錄為可在區塊鏈上持有與轉移的數位代幣。2026 年，依交易量計算，領先的 RWA 代幣化平台依資產類型可分為五大類，每一類的規模都超過十億美元。Securitize 引領受監管的機構級基礎設施代幣化。BlackRock、Ondo、Franklin Templeton、Circle 與 Superstate 在代幣化國庫券領域競爭。Centrifuge、Maple 與 Goldfinch 領先鏈上原生私人信貸。Paxos 與 Tether 主導代幣化黃金。Ondo Stocks（前身為 Ondo Global Markets）、Backed 與 Dinari 則領先代幣化股票。

交易者通常會先選擇資產（國庫券、黃金或某檔股票），再沿用負責將該資產代幣化的平台。與任何數位資產一樣，務必確認其流動性與贖回機制、法律結構、審計情況、持有資格，以及整體監管環境。以下依各平台所代幣化的資產類別，比較領先的 RWA 代幣化平台。資產完成代幣化後，您可以將其存放在 MetaMask 等自我託管錢包中。

免責聲明：本指南僅供教育用途，不構成財務建議或招攬，也不適用於英國讀者。代幣化現實世界資產具有風險，並不適合所有使用者。

現實世界資產代幣化平台究竟做些什麼？

代幣化是將現實世界資產的所有權或經濟收益權，以數位代幣的形式記錄在區塊鏈網路上。不同平台在這個生態系中扮演不同角色：有些是登記發行人與過戶代理人，有些是包裝收益型產品的基金管理人，有些經營撮合出借人與現實世界借款人的市場，有些是鑄造包裝型曝險的純發行人，還有些則是將成品代幣呈現給使用者的分銷平台。例如，Franklin Templeton 的 BENJI 就是同時扮演多種角色的平台：Franklin Templeton 既是基金管理人，也是其記錄於鏈上的《1940 年投資公司法》貨幣市場基金的發行人與過戶代理人。

代幣化 RWA 的鏈上總價值，從 2025 年初約 60 億美元，成長至 2026 年 8 月約 350 億美元。以公有區塊鏈上的流通價值計算，代幣化美國國庫券是最大類別，約 150 億美元；但若將平台鎖定與表徵型資產也計算在內，私人信貸規模更大，達數百億美元的中段水準。支撐這一切的是 SEC 於 2026 年 1 月 28 日發表的聯合聲明，該聲明確認無論所有權記錄在鏈上或鏈下，現行聯邦證券法皆適用。

我們如何評估頂尖 RWA 平台

本指南中的每個現實世界資產代幣化平台，皆依據以下 5 項一致的標準進行評估：

• 類別：國庫券、私人信貸、大宗商品、股票、房地產或基礎設施。

• 在整體架構中的角色：發行人、基金管理人、市場或分銷平台。

• 法律結構：受監管的基金份額、離岸債務代幣或 SPV 包裝，這會決定持有資格。

• 適用對象：機構、合格買家或散戶（以及適用地區）。

• 規模與地位：管理資產規模（AUM）或市場地位，並標註日期與計算方法。

代幣化股票：最新興、成長最快的類別

代幣化股票從 2025 年年中的約 200 萬美元，成長至 2026 年 3 月的約 4.87 億美元，當時是 6 大類別中規模最小、但成長最快的一類（此後已成長至約 20 億至 25 億美元）。目前出現了 2 種模式，其運作機制請參閱什麼是代幣化股票指南。合規的原生發行業者（Securitize、Superstate、Figure）打造基礎設施，讓企業直接在鏈上發行股票；離岸 SPV 發行人（Kraken、Ondo、Backed）則購買 Apple、Tesla 等現有股票，並出售附帶這些股票法律求償權的代幣。這些發行人依市場區分如下：

• Backed Finance：歐盟與非美國散戶（bTokens／xStocks）。

• Dinari：依 Reg A+ 面向美國散戶，發行於 Ethereum、Arbitrum、Base、Polygon 與 Plume。

• Kraken xStocks：透過交易所面向全球散戶，主要託管於 Solana。

• Robinhood：透過其立陶宛實體面向歐盟散戶。

• Ondo：Ondo Stocks 背後的發行人，提供生息與指數型產品，也是下方 MetaMask 整合所採用的代幣化股票引擎。

代幣化國庫券：最大類別背後的平台

代幣化美國國庫券與貨幣市場產品是依公有鏈價值計算最大的單一類別，在 2026 年間超過 100 億美元，因此在此領域競爭的平台，是 RWA 中最成熟的一群。主要有兩種法律結構：一種是記錄在鏈上的受監管基金份額，另一種是持有短期國庫券、可贖回為穩定幣的離岸債務代幣。運作機制請參閱代幣化國庫券說明指南；以下是領先的平台。

• BlackRock 透過 Securitize 發行的代幣化基金，是規模最大的參與者之一，截至 2026 年 8 月約 28 億美元。

• Ondo 專注於散戶可及的國庫券與 DeFi 整合，截至 2026 年 8 月，代幣化國庫券的合併 AUM 約 27 億美元。

• Franklin Templeton 是早期先行者，將在美國註冊的《1940 年投資公司法》貨幣市場基金搬上鏈，是少數做到這點的平台之一。受惠於 SEC 於 2026 年 8 月 12 日發出的不採取行動函，其鏈上基金在 2026 年規模已突破 25 億美元。

• Circle 在收購 Hashnote 後，提供 Hashnote 短天期基金的鏈上份額類別，截至 2026 年 8 月約 28 億美元，目前被用作加密貨幣交易所、託管機構與主經紀商的生息抵押品；該產品僅限非美國投資人，最低投資額為 10 萬美元。

• Superstate 直接持有短天期美國國庫券，而非包裝基金，規模截至 2026 年 8 月約為 8.22 億美元，投資組合經理為 Invesco Advisers。

• OpenEden 與 WisdomTree 則以離岸債務代幣和註冊基金架構完善了整體版圖。原本也屬於這個group的 Mountain，在其發行方被 Anchorage Digital 收購後，已於 2025 年結束其穩定幣產品。

代幣化私人信貸

私人信貸是排名會因統計方法而改變的類別：若以平台鎖定價值計算，它可能是所有類別中規模最大的，全面統計下約在數百億美元的十幾億級別中段，不過其公鏈上的規模較小，也較難統計。三大 DeFi 原生協議 Centrifuge、Maple Finance 與 Goldfinch，合計占 rwa.xyz 所追蹤的 DeFi 原生私人信貸貸款價值相當大的比例。Centrifuge 讓 DeFi 能接觸第三方放款機構，但其承銷品質需另行判斷；Maple 銷售機構信貸風險，利差已收窄至僅高於國庫券約一個百分點；Goldfinch 則專注於向現實世界企業提供無擔保貸款。最適合想取得 DeFi 原生信貸曝險的人，但要特別注意，風險由借款人與放款機構承擔，而非代幣本身。

代幣化大宗商品：黃金、白銀、石油等

代幣化大宗商品規模在 2026 年 4 月初達到約 50 億美元，為第三大類別，幾乎完全由黃金推動。兩個平台占據了大部分市場，另有少數較小的發行方將代幣化延伸至白銀與鉑金。每枚代幣通常代表固定重量、已分配且存放於金庫的金屬，並可兌換為實體商品。主要平台如下。

• Tether Gold 是此類別的龍頭，每枚代幣由存放於瑞士金庫的一金衡盎司倫敦優質交貨（London Good Delivery）黃金背書，並可兌換為實體金條，規模截至 2026 年 8 月約為 27 億美元。

• Paxos Gold 以存放於倫敦的一金衡盎司 LBMA 倫敦優質交貨金條為每枚代幣背書，可贖回並受 NYDFS 監管，規模截至 2026 年 8 月約為 19 億美元。

• Kinesis 將黃金與白銀代幣化，以全額分配、存放於金庫且可贖回的金屬為基礎，並營運規模最大的代幣化白銀，截至 2026 年年中約為 4 億美元。

• Matrixport 旗下的 Matrixdock 發行黃金代幣，由存放於新加坡與香港金庫、經 LBMA 認可的金條背書，規模截至 2026 年 8 月約為 7,200 萬美元。

• VNX 提供經 LBMA 認證的黃金，白銀與鉑金也陸續推出，總部設於列支敦斯登，可在多個網路上以鏈上方式贖回。

• Comtech Gold 在 XDC 網路上發行經伊斯蘭教法（Shariah）認證、以克數為單位背書的黃金代幣，存放於阿聯酋金庫，不過流動性仍然偏低。

• Aurus 營運一個白標網路，提供代幣化黃金、白銀與鉑金，每枚代幣均由一克已分配的金屬背書，並正拓展至礦業融資領域。

由於標的資產並非證券，這些代幣可在零售交易所交易，限制比代幣化基金更少，不過因為報酬隨金屬價格變動，所以不會產生收益。最適合想要 24 小時黃金曝險與可程式化抵押品的人。

代幣化不動產

儘管已投入多年努力，不動產仍是發展最不成熟的類別。RealT 和 Lofty 等平台將美國可產生收益的出租物業代幣化，使每個部位的進場門檻低至 50 美元；RedSwan 則瞄準機構級商業不動產，Propy 專注於鏈上不動產交易與產權登記。即便如此，整個類別在鏈上的規模仍遠低於 10 億美元，相較於規模達數兆美元的全球不動產市場，簡直微不足道。最好將它視為值得關注的早期類別，而非成熟類別。

支援 RWA 的區塊鏈網路

代幣化資產在何處結算，會影響其流動性與成本，而少數幾個網路承載了大部分的 RWA 活動。

資料來源:rwa.xyz 網路數據與各網路官方 RWA 計畫頁面(Solana、BNB Chain、Polygon、Arbitrum STEP、Coinbase Tokenize 與 Plume),查詢時間為 2026 年 8 月。

主要 RWA 平台比較:類別、結構、可用性與規模

下表從結構、可用性與交易量評估主要的 RWA 平台。

資料來源:2026 年 8 月即時讀取自 rwa.xyz、DefiLlama 與發行方頁面(Superstate、MetaMask);數據為特定時間點的資料,且取決於計算方式(已分配價值、代表價值或基金 AUM)。

由於各列採用的指標不同,此排序僅供參考方向,並非精確排名:以管理資產規模(AUM)衡量的基金,與以放款規模衡量的借貸市集,無法嚴格比較。這也呼應了本指南的論點:並不存在單一的主導平台,只有一組各領域的專業平台,每個類別各有其代表,而最適合的平台取決於你想要的資產,以及你能在哪裡取得。

支援 RWA 整合的加密錢包

上述 RWA 都存放在自我託管錢包中,但只有少數錢包能讓你不必離開應用程式就能購買或交易。下表比較了主流錢包對 RWA 的支援情況。

注意:「原生」是指您可以直接在錢包本身的介面中購買並持有 RWA。「持有與兌換」是指錢包可以持有 RWA 代幣,並像交易其他代幣一樣進行交易,通常是透過具名的整合服務。「僅持有」是指錢包可以持有 RWA 代幣並連接外部應用程式,但沒有內建的 RWA 功能。各地區的可用性不盡相同,大多數代幣化股票的取得管道不包含美國、歐盟和英國。自我託管錢包與其背後的交易所並不相同,交易所可能會上架更多項目。

如何評估 RWA 平台

無論屬於哪個類別,都有幾項訊號可以區分值得信賴的平台與高風險的平台,而 RWA 風險與盡職調查指南對每一項都有深入說明。簡而言之:確認發行方與託管方是誰,以及資產是否確實以 1:1 提供擔保;查看法律架構,以及哪些投資人和地區符合資格;確認是否有可行的贖回途徑(代幣是否真的能換回現金或穩定幣,以及速度有多快);閱讀稽核報告與證明文件,而不是行銷文宣。就私人信貸而言,代幣的安全性取決於借款人與債權發起機構,而不是包裝它的協議。

依用途選擇合適的 RWA 平台

• 透過過戶代理與經紀自營商服務,將受監管的基金帶上鏈:Securitize。

• 代幣化國債收益:機構級基金份額可選擇 BlackRock 或 Franklin Templeton,更廣泛的非美國地區存取可選擇 Ondo,非美國投資人的抵押品可選擇 Circle。

• DeFi 原生私人信貸:Centrifuge、Maple 或 Goldfinch,並individually評估每一個債權發起機構。

• 24 小時黃金投資:Paxos 或 Tether。

• 依地區劃分的代幣化股票:Dinari(美國);Backed(xStocks 發行方,現已由 Kraken 收購),僅限非美國地區。

• 在自我託管錢包中持有代幣化美國股票與 ETF(非美國地區):MetaMask 搭配 Ondo。

貫穿其中的主軸是專業化:同樣的國債收益,會透過不同的資格門檻來銷售;信貸平台的差異主要在於貸款背後是由誰承擔核保責任;股票則依代幣獲得授權的地區而有所區分。並不存在單一的主導平台,而是由一組專業平台組成的堆疊,每個類別各有其專家。